Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht 2025 ein insgesamt positives Bild: Beide Anteilklassen legten beim Anteilwert deutlich zu. Die EUR-R-Klasse stieg von 104,33 EUR auf 124,63 EUR, die EUR-I-Klasse von 155,48 EUR auf 185,32 EUR. Das entspricht einer sehr starken Jahresentwicklung von rund 19 %. Der Fonds profitierte vor allem von nicht realisierten Kursgewinnen, insbesondere in der EUR-R-Klasse.
Die Anlagestrategie bleibt klar substanz- und valueorientiert, tatsächlich ist das Portfolio jedoch fast vollständig in Aktien investiert. Zum Jahresende lagen 99,49 % des Fondsvermögens in Aktien, nur 2,30 % in Bankguthaben. Damit ist der Fonds trotz der theoretischen Möglichkeit, defensiv in Geldmarktinstrumente oder Rentenpapiere auszuweichen, praktisch ein globaler Aktienfonds mit entsprechend hohen Marktrisiken.
Auffällig ist die starke Gewichtung in Nordamerika, Technologie, Industrie, Energie und Rohstoffen. Zu den größten Positionen zählen unter anderem Ivanhoe Mines, Amentum, NVIDIA, Franco-Nevada, Paramount Resources, Alphabet, GE Vernova und Microsoft. Das eröffnet Chancen durch strukturelle Wachstumsthemen wie KI, Infrastruktur, Energieversorgung und Rohstoffe, erhöht aber auch die Abhängigkeit von einzelnen Sektoren und Währungen, insbesondere USD und CAD.
Kritisch zu bewerten sind die Mittelabflüsse. Besonders die institutionelle Anteilklasse EUR I schrumpfte stark: Das Fondsvermögen fiel von 7,24 Mio. EUR auf 2,21 Mio. EUR, hauptsächlich wegen Nettoabflüssen von knapp 5 Mio. EUR. Auch die EUR-R-Klasse verzeichnete Mittelabflüsse. Das kann auf rückläufiges Anlegerinteresse oder Umschichtungen hindeuten, obwohl die Wertentwicklung positiv war.
Die Kostenbelastung ist ebenfalls ein wichtiger Punkt. Die TER liegt bei 1,67 % für EUR R und 1,12 % für EUR I. Zusätzlich fiel eine performanceabhängige Vergütung von rund 1,58 % bzw. 1,56 % an. Für Privatanleger ist besonders die EUR-R-Klasse mit 4,75 % Ausgabeaufschlag und höherer Verwaltungsvergütung relativ teuer.
Positiv ist die gute Liquidierbarkeit: 90,36 % des Portfolios wären laut Bericht innerhalb von zehn Tagen liquidierbar. Auch wurden keine Wertpapierfinanzierungsgeschäfte abgeschlossen. ESG-seitig ist der Fonds als Artikel-8-Produkt eingestuft, strebt aber keine nachhaltigen Investitionen an. Der ESG-Anteil mit mindestens MSCI BB lag bei 89,80 %, die EU-Taxonomiekonformität beträgt jedoch 0 %. Zudem betrug der Anteil fossiler Brennstoffsektoren 14,64 %, was für nachhaltig orientierte Anleger relevant ist.
Fazit: Der TBF Global Value lieferte 2025 eine überzeugende Wertentwicklung, bleibt aber ein aktienlastiger, international ausgerichteter Fonds mit erhöhtem Markt-, Währungs- und Sektorrisiko. Für risikobewusste Anleger mit langfristigem Horizont kann der Fonds interessant sein. Kostenbewusste Anleger sollten jedoch die Gebührenstruktur, den Ausgabeaufschlag der R-Klasse und die deutlichen Mittelabflüsse genau prüfen.
