Aus Anlegersicht fällt der Jahresbericht insgesamt positiv aus. Der Fonds erzielte 2025 eine Wertentwicklung von +8,55 % in den Anteilklassen R A und R D sowie +9,30 % in der günstigeren Anteilklasse M A. Damit wurde ein überzeugendes Ergebnis in einem volatilen Marktumfeld erreicht.
Der Fonds profitierte vor allem von seiner erhöhten Aktienquote, von europäischen Titeln, Finanzwerten sowie von Gold und Edelmetallen. Die Aktienquote stieg von 37,65 % auf 40,45 %, während Anleihen leicht von 34,80 % auf 32,64 % reduziert wurden. Auffällig ist zudem der hohe Anteil an Zertifikaten von 15,37 %, darunter insbesondere Gold- und Silber-ETCs sowie kleinere Positionen in Bitcoin-ETPs. Dadurch ist der Fonds zwar breit aufgestellt, aber nicht rein defensiv.
Positiv zu bewerten ist das aktive Management: Das Portfolio wurde im Jahresverlauf mehrfach angepasst, etwa durch die Reduzierung von US-Positionen zugunsten Europas, den Ausbau von Schwellenländern, Gewinnmitnahmen bei Gold sowie eine breitere Branchendiversifikation. Auch die realisierten Gewinne aus ausländischen Aktien trugen wesentlich zum Ergebnis bei.
Kritisch zu sehen sind die Mittelabflüsse. Insgesamt flossen netto rund 24,45 Mio. EUR aus dem Fonds ab. Besonders bei den Retail-Anteilklassen R A und R D gab es deutliche Rückgaben. Das Fondsvermögen stieg deshalb trotz eines Jahresergebnisses von 26,23 Mio. EUR nur leicht von 327,10 Mio. EUR auf 329,48 Mio. EUR. Für Anleger ist das kein akutes Warnsignal, zeigt aber, dass die Nachfrage nicht durchgehend stark war.
Ein weiterer wichtiger Punkt sind die Kosten. Die Retail-Anteilklassen weisen eine Gesamtkostenquote von 1,57 % und einen Ausgabeaufschlag von bis zu 5,50 % auf. Das schmälert die Nettorendite deutlich, besonders bei kürzerer Haltedauer. Die institutionelle Anteilklasse M A ist mit 0,85 % Kostenquote wesentlich attraktiver, verlangt aber eine Mindestanlage von 500.000 EUR.
Das Risikoprofil ist für einen ausgewogenen Multi-Asset-Fonds angemessen, aber nicht konservativ. Neben Aktien-, Zins-, Währungs- und Bonitätsrisiken bestehen zusätzliche Risiken durch Derivate, Rohstoffe, Edelmetalle und Kryptowährungsbezug. Die durchschnittliche Hebelwirkung durch Derivate lag bei 1,10, der Derivatebestand selbst war mit 0,15 % des Fondsvermögens gering.
Fazit: Der Berenberg Multi Asset Balanced lieferte 2025 eine überzeugende Performance und zeigte ein aktives, chancenorientiertes Management. Für langfristig orientierte Anleger mit mittlerer Risikobereitschaft kann der Fonds interessant sein. Weniger attraktiv sind die hohen Kosten der Retail-Anteilklassen und die sichtbaren Mittelabflüsse. Der Fonds ist „balanced“, aber mit klarer Tendenz zu Aktien, Edelmetallen und taktischen Beimischungen.
