Analyse aus Anlegersicht:
Das Defensive Portfolio X der Universal-Investment-Gesellschaft mbH startete am 5. Juli 2024 als neues Produkt mit dem Anspruch, eine risikoarme Multi-Asset-Strategie für konservative Anleger zu bieten. Die Ergebnisse im Rumpfgeschäftsjahr bis zum 31. Dezember 2024 zeigen jedoch, dass selbst defensive Strategien in einem volatilen Marktumfeld nicht immun gegen Verluste sind.
1. Anlagestrategie und Ausrichtung
Der Fonds verfolgt eine zweigleisige Anlagestrategie:
Basisportfolio: Investitionen in kurzlaufende Euro-Anleihen hoher Bonität (Staats- und Unternehmensanleihen mit max. 2 Jahren Laufzeit).
Total Return Swap: Beteiligung an einer defensiven, regelbasierten Multi-Asset-Strategie über einen Finanzindex.
Ziel: Kapitalerhalt bei begrenztem Risiko – keine Benchmarkorientierung.
2. Portfoliostruktur und Umsetzung
Anleihen: 92,97 % des Fondsvermögens – stark staatslastig, breit diversifiziert, mit Schwerpunkt auf Deutschland, Frankreich und anderen EU-Kernländern.
Swaps (TRS): 0,35 % – Position mit Goldman Sachs auf eine Multi-Asset-Strategie.
Liquidität: 6,35 % – deutlicher Sicherheitspuffer durch Bankguthaben.
Verlusttreiber: Die TRS-Komponente entwickelte sich negativ – Ursache war die schwache Performance der Trendfolge-Komponente, die bei kurzfristigen Rücksetzern prozyklisch verkaufte.
3. Performance und Ertragssituation
Gesamtperformance (BVI-Methode): -1,68 %
Ordentlicher Nettoertrag: +0,83 % – stabile Zinsbasis
Realisiertes Ergebnis: -3,05 %
Nicht realisierte Gewinne/Verluste: +1,00 %
Endergebnis: -2,05 % je Anteil
Fazit: Die Erträge aus Zinsen wurden durch Verluste aus Derivategeschäften (v. a. Swap) deutlich überkompensiert.
4. Risikoprofil
Zinsrisiken: durch kurze Laufzeiten gering
Marktpreisrisiken: moderat, jedoch Verluste durch fehllaufende TRS-Komponente
Hebelwirkung durch Derivate: durchschnittlich 1,89
Durchschnittlicher Value-at-Risk: 0,69 % – zeigt konservative Ausrichtung
5. ESG & Nachhaltigkeit
Kein Artikel-8- oder Artikel-9-Produkt – Fonds unter Artikel 6 der EU-Offenlegungsverordnung
ESG-Kriterien werden nicht auf Einzeltitelebene umgesetzt
6. Kosten & Transparenz
Gesamtkostenquote: extrem niedrig bei nur 0,14 %
Keine Ausschüttung im Jahr 2024, aber realisierte Verluste wurden aus dem Fondsvermögen gedeckt
7. Bewertung aus Anlegersicht
Das Defensive Portfolio X erfüllt viele Erwartungen konservativer Investoren: geringe Volatilität, hoher Liquiditätsanteil, sorgfältige Anleihauswahl. Die negativen Renditen im Startjahr sind primär auf die Swap-Komponente zurückzuführen, die in einem atypisch volatilen Marktumfeld falsch reagierte.
Stärken:
Sehr niedrige Kostenstruktur
Solide, transparente Struktur
Breite Anleihendiversifikation
Schwächen:
Hohe Sensitivität der Swap-Komponente gegenüber Marktschwankungen
Fehlende ESG-Integration trotz zunehmender Relevanz für viele Anleger
Empfehlung: Für risikoaverse Anleger weiterhin ein interessantes Produkt, das bei stabileren Märkten besser performen könnte. Eine Überarbeitung der TRS-Strategie wäre wünschenswert, um das Verlustpotenzial in nervösen Märkten künftig zu begrenzen.
