Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht 2025 ein insgesamt sehr starkes Bild, allerdings mit den für einen aktiv gemanagten europäischen Aktienfonds typischen Einschränkungen. Der Fonds konnte im Berichtsjahr eine Wertentwicklung von +22,6 % erzielen. Das ist für ein auf Europa fokussiertes Value-Produkt ein sehr gutes Ergebnis und spricht dafür, dass der systematische Selektionsansatz im Jahr 2025 funktioniert hat. Auch über längere Zeiträume wirkt die Entwicklung solide: 14,6 % p.a. über drei Jahre und 11,7 % p.a. über fünf Jahre deuten darauf hin, dass das gute Jahr 2025 kein isolierter Ausreißer war, sondern sich in ein belastbares mittelfristiges Renditeprofil einfügt.
Besonders positiv ist, dass die Performance nicht nur aus Buchgewinnen bestand. Der Fonds erzielte realisierte Gewinne von rund 10,94 Mio. Euro bei realisierten Verlusten von rund 4,43 Mio. Euro, also ein netto realisiertes Veräußerungsergebnis von 6,51 Mio. Euro. Hinzu kamen nicht realisierte Ergebnisbeiträge von 5,43 Mio. Euro. Das gesamte Jahresergebnis von 12,55 Mio. Euro zeigt, dass die Wertsteigerung operativ breit getragen war. Für Anleger ist das ein gutes Zeichen, weil damit sowohl das laufende Portfolio als auch die Umschichtungen des Managements zum Ergebnis beigetragen haben.
Der Investmentansatz ist klar positioniert: Der Fonds investiert überwiegend in europäische Aktien, die auf Basis eines computergestützten Modells als unterbewertet gelten. Der Fokus liegt stark auf Cashflows, ergänzt um Kennzahlen wie KGV, Dividendenrendite, Momentum und Verschuldung. Diese Struktur ist aus Anlegersicht attraktiv, weil sie einen disziplinierten, emotionsfreien Prozess verspricht. Gleichzeitig ist wichtig zu verstehen, dass der Fonds aktiv gemanagt wird und keinen Referenzindex zur Steuerung verwendet. Das kann ein Vorteil sein, weil das Management frei agieren kann, erschwert aber dem Anleger die unmittelbare Vergleichbarkeit. Immerhin wird im Risikoteil ein MSCI Europe Net Index in EUR als Vergleichsvermögen für die VaR-Betrachtung genannt.
Die Portfoliostruktur wirkt insgesamt breit diversifiziert, aber nicht defensiv. Zum Jahresende waren 96,8 % des Fondsvermögens in Aktien investiert, dazu 2,0 % sonstige Wertpapiere und nur 1,15 % Liquidität. Das bedeutet: Der Fonds ist praktisch voll investiert und profitiert stark in positiven Marktphasen, ist aber entsprechend anfällig für Marktrückschläge. Regional dominieren Großbritannien (23,5 %), Deutschland (22,9 %), Frankreich (13,2 %) und Schweiz. Damit liegt ein klarer Schwerpunkt in den großen europäischen Aktienmärkten, ergänzt durch kleinere Positionen in Südeuropa und anderen Ländern. Für Anleger ist das vernünftig, aber auch ein Hinweis darauf, dass der Fonds keine echte „Allwetter“-Struktur hat, sondern klar vom europäischen Aktienumfeld abhängt.
Auf Einzeltitelebene fallen ASML, AstraZeneca und Roche als größte Positionen auf. Das sind qualitativ starke Unternehmen, zugleich zeigt das Portfolio insgesamt eine Mischung aus etablierten Großkonzernen und zyklischeren Value-Titeln aus Banken, Industrie, Energie und Konsum. Das passt zum Value-Ansatz. Positiv ist auch, dass die Titel im Grundsatz gleichgewichtet werden. Das reduziert Klumpenrisiken einzelner Aktien. Dennoch bleibt das Portfolio in Summe klar aktienmarktgetrieben.
Ein weiterer Pluspunkt ist, dass der Fonds nur sehr begrenzt Derivate eingesetzt hat und keine aktiven Währungspositionierungen vorgenommen wurden. Das macht das Produkt aus Anlegersicht transparenter. Allerdings bestehen trotzdem spürbare Währungsrisiken, da erhebliche Teile in GBP und CHF notieren. Allein das Pfund-Exposure liegt bei rund 25,35 % des Fondsvermögens, dazu kommen 7,52 % CHF. Wer in Euro denkt, muss also wissen, dass ein Teil der Rendite auch von Wechselkursen beeinflusst wird.
Weniger attraktiv ist die Kostenstruktur. Die Gesamtkostenquote von 1,94 % ist für heutige Maßstäbe hoch. Für einen systematischen, aktiv gemanagten Spezialansatz ist das zwar nicht ungewöhnlich, aber aus Investorensicht bleibt es ein Belastungsfaktor. Der Fonds muss dauerhaft einen deutlichen Mehrwert gegenüber günstigeren europäischen Aktienfonds oder ETFs liefern, damit diese Gebühren gerechtfertigt sind. 2025 war das offenbar gelungen, aber für die Zukunft ist das ein zentraler Beobachtungspunkt.
Die Ertragslage zeigt zudem, dass der Fonds nicht primär als Ausschüttungsprodukt zu verstehen ist. Der ordentliche Nettoertrag lag bei 607 Tsd. Euro, während der wesentliche Ergebnistreiber die Kursgewinne waren. Die Ausschüttung von 2,05 Euro je Anteil ist vorhanden, aber nicht der Hauptgrund für ein Investment. Interessant ist, dass der Anteilwert innerhalb von drei Jahren von 64,06 Euro Ende 2022 auf 90,88 Euro Ende 2025 gestiegen ist. Das unterstreicht den Kapitalwachstumscharakter.
Kritisch zu sehen ist der Netto-Mittelabfluss im Jahr 2025. Es flossen per saldo rund 3,06 Mio. Euro ab, weil Rücknahmen die Zuflüsse überstiegen. Das ist kein Alarmzeichen, da das Fondsvermögen dennoch auf 67,0 Mio. Euro gestiegen ist. Aber es zeigt, dass nicht alle Anleger an Bord geblieben sind oder neue Mittel nicht im gleichen Maße zuflossen. Für bestehende Anleger ist das erst einmal verkraftbar, solange die Liquidität unproblematisch bleibt — und genau das bestätigt der Bericht ausdrücklich.
Beim Risiko ergibt sich ein klares Profil: Der Fonds ist ein nahezu voll investierter europäischer Aktienfonds mit Value-Schwerpunkt. Das bedeutet gute Chancen in freundlichen oder normalisierten Marktphasen, aber auch deutliche Schwankungsanfälligkeit. Der ausgewiesene durchschnittliche potenzielle Risikobetrag (VaR) von 9,40 % zeigt, dass es sich keinesfalls um ein defensives Produkt handelt. Wer investiert, sollte also einen mehrjährigen Anlagehorizont und Risikotragfähigkeit mitbringen.
Im Nachhaltigkeitsbereich fällt das Bild gemischt aus. Positiv ist, dass PAI-Aspekte berücksichtigt werden und schwerwiegende Nachhaltigkeitsverstöße laut Bericht ausgeschlossen wurden. Gleichzeitig erfüllt das Produkt nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten im Sinne der Taxonomie. Für klassische Renditeanleger ist das meist zweitrangig, für streng nachhaltigkeitsorientierte Investoren aber relevant.
Fazit aus Anlegersicht:
Der LINGOHR-EUROPA-SYSTEMATIC-INVEST hat 2025 operativ und performanceseitig überzeugt. Der systematische Value-Ansatz scheint in diesem Marktumfeld gut funktioniert zu haben, die Ergebnisse sind stark, die Diversifikation ordentlich und der Derivateeinsatz gering. Dem stehen jedoch eine hohe Aktienmarktabhängigkeit, Währungsrisiken und vor allem eine vergleichsweise hohe laufende Kostenquote gegenüber. Für Anleger, die gezielt auf europäische Aktien, einen aktiven Value-Stil und einen regelbasierten Selektionsprozess setzen wollen, wirkt der Fonds attraktiv. Für kostenbewusste Anleger oder Investoren mit defensiverem Profil ist er dagegen nur eingeschränkt passend.
Kurzurteil:
Ein starker aktiver Europa-Value-Fonds mit gutem Jahr 2025, der jedoch nur dann wirklich überzeugt, wenn das Management seine Mehrkosten auch künftig durch klare Outperformance rechtfertigt.
