Aus Anlegersicht präsentiert sich der Sparkasse Offenburg/Ortenau Fonds Selektion im Jahresbericht 2025 als breit gestreuter, eher defensiv bis ausgewogen ausgerichteter Multi-Asset-Dachfonds, der auf Stabilisierung und Risikoglättung setzt, dafür aber bei der Renditedynamik erkennbar hinter offensiveren Lösungen zurückbleibt.
Positiv ist zunächst die sehr breite Diversifikation. Der Fonds investiert nicht direkt in Einzeltitel, sondern in mehrere Zielfonds und war zum Jahresende auf sieben Mischfonds, vier Aktienfonds und einen Rentenfonds verteilt. Die Struktur mit 65,2 % gemischten Wertpapierfonds, 26,3 % Aktienfonds und 8,1 % Rentenfonds spricht für ein Anlagekonzept, das Schwankungen begrenzen und extreme Ausschläge vermeiden soll. Für vorsichtige Anleger kann das attraktiv sein, weil das Risiko nicht von wenigen Positionen abhängt, sondern über verschiedene Managementstile und Strategien verteilt wird.
Die Wertentwicklung 2025 von +1,8 % ist jedoch nur als mäßig zu bewerten. Gerade vor dem Hintergrund, dass die Kapitalmärkte 2025 laut Bericht von sinkender Inflation, lockererer Geldpolitik und robusten Aktienmärkten profitiert haben, wirkt dieses Ergebnis eher verhalten. Auch der längerfristige Blick zeigt ein gemischtes Bild: 3,2 % p.a. über fünf Jahre und 6,4 % p.a. über drei Jahre sind zwar positiv, aber nicht außergewöhnlich. Für Anleger bedeutet das: Der Fonds erfüllt seine Funktion als geglättete Vermögenslösung, ist aber kein Produkt für hohe Renditeerwartungen.
Ein wesentlicher Punkt aus Investorensicht ist die Kostenstruktur. Die Gesamtkostenquote von 2,06 % ist für einen Fonds dieser Art relativ hoch. Das ist besonders wichtig, weil Dachfonds nicht nur ihre eigenen Kosten tragen, sondern indirekt auch die Kosten der Zielfonds. Man sieht im Bericht deutlich, dass die ordentlichen Erträge von 1,19 EUR je Anteil durch Aufwendungen von 1,55 EUR je Anteil übertroffen wurden. Der ordentliche Nettoertrag war mit -0,36 EUR je Anteil negativ. Das heißt: Aus dem laufenden Portfolioertrag heraus trägt sich der Fonds nicht besonders effizient; das Jahresergebnis wurde im Wesentlichen durch Kursgewinne und Bewertungssteigerungen erzielt. Für Anleger ist das ein Warnsignal, weil hohe Kosten langfristig die Rendite stark schmälern.
Die Portfolioanpassung im Mai 2025 wirkt nachvollziehbar. Der Austausch des Nordea 1 – Stable Return Fund gegen den Columbia Threadneedle European Short-Term High Yield Bond deutet darauf hin, dass das Management auf anhaltend schwache Ergebnisse eines zu defensiven Bausteins reagiert hat. Das erscheint aus Rendite-Risiko-Sicht plausibel, weil europäische Hochzinsanleihen 2025 ein günstigeres Umfeld boten. Gleichzeitig erhöht diese Änderung aber auch die Bonitäts- und Kreditrisiken im Rententeil des Fonds. Das ist nicht problematisch, sollte Anlegern aber bewusst sein: Mehr Renditechance im Anleihebereich kommt fast immer mit höherem Ausfallrisiko.
Stabil wirkt dagegen die Liquiditätslage. Mit 99,68 % des Vermögens in Investmentanteilen und nur rund 0,4 % Liquidität ist der Fonds zwar nahezu voll investiert, der Bericht nennt aber keine wesentlichen Liquiditätsrisiken. Auch operationelle Besonderheiten gab es nicht. Das spricht für ein ordentlich gemanagtes Standardprodukt ohne erkennbare Stresssignale im laufenden Betrieb.
Beim Risiko zeigt sich ein insgesamt kontrolliertes Profil. Der ausgewiesene Value-at-Risk lag durchschnittlich bei 6,18 %, maximal bei 7,43 %, und der Leverage betrug 100,01 %, also faktisch kein aggressiver Derivateeinsatz. Das passt zur Grundidee des Fonds: nicht spekulativ, sondern strukturiert gesteuert. Für konservativere Anleger ist das grundsätzlich positiv. Allerdings darf man daraus nicht schließen, dass der Fonds besonders niedriges Risiko hätte, denn durch die Zielfonds bestehen mittelbar weiterhin Aktien-, Zins- und Bonitätsrisiken.
Erfreulich ist, dass das Fondsvolumen auf 126,8 Mio. EUR gestiegen ist. Neben dem Jahresergebnis trugen dazu auch Netto-Mittelzuflüsse von rund 3,67 Mio. EUR bei. Das spricht dafür, dass der Fonds im Vertrieb und bei Anlegern weiterhin Akzeptanz findet. Gleichzeitig sollte Größe allein nicht mit Qualität verwechselt werden; entscheidend bleibt, was netto nach Kosten beim Anleger ankommt.
Nachhaltigkeitsseitig ist das Bild gemischt. Positiv ist die PAI-Berücksichtigung, also die Einbeziehung wesentlicher negativer Nachhaltigkeitsauswirkungen in den Investitionsprozess. Negativ aus Sicht strenger ESG-Anleger ist jedoch, dass die zugrunde liegenden Investitionen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten berücksichtigen. Der Fonds ist also kein klarer Nachhaltigkeitsfonds, sondern eher ein konventionelles Produkt mit gewissen Ausschluss- und Prüfkriterien.
Fazit aus Anlegersicht:
Der Fonds ist vor allem für Anleger interessant, die eine bequeme, breit gestreute und moderat schwankende Vermögenslösung suchen und bewusst auf extreme Ausschläge verzichten wollen. Die Stärken liegen in der Diversifikation, dem kontrollierten Risikoprofil und der professionellen Dachfondsstruktur. Die Schwächen sind die nur mäßige Jahresrendite im starken Marktumfeld und vor allem die hohe laufende Kostenbelastung, die den Ertrag spürbar drückt.
Urteil:
Als stabilitätsorientierter Basisfonds ist das Produkt nachvollziehbar aufgebaut. Als renditeorientierte Anlage überzeugt es weniger. Für einen Anleger zählt am Ende vor allem: Der Fonds war 2025 positiv, aber nicht stark, und die Kosten sind für das erzielte Ergebnis eher hoch.
