Der Fonds Allianz Nebenwerte Deutschland musste im Geschäftsjahr 2024 deutliche Rückschläge hinnehmen – sowohl bei der Wertentwicklung als auch beim Fondsvolumen. Trotz einer diversifizierten Ausrichtung auf deutsche Nebenwerte zeigte sich der Markt skeptisch gegenüber dem Inlandsfokus kleiner und mittlerer Unternehmen. Die Positionierungen des Fonds führten zu einer Performance, die unterhalb des Vergleichsindex lag, was sich auch in Mittelabflüssen widerspiegelte.
1. Wertentwicklung: Alle Anteilklassen im Minus
Die Wertentwicklung aller Anteilklassen war negativ und reichte von –5,27 % bis –6,36 %, während der Vergleichsindex MDAX Performance Return Gross bei –5,71 % lag. Die aktiv getroffenen Übergewichtungen in zyklischen Konsumgütern und IT brachten nicht den erhofften Vorteil, während Untergewichtungen bei Kommunikationsdiensten teilweise stabilisierend wirkten.
2. Fondsstrategie: Konzentration auf den deutschen Mittelstand
Der Fonds investiert fast ausschließlich in deutsche Aktien (über 94 %) und ist stark auf mittelständische Unternehmen fokussiert. Top-Positionen zum Jahresende waren u. a.:
GEA Group (6,09 %)
PUMA SE (5,48 %)
LEG Immobilien (5,60 %)
Delivery Hero (4,28 %)
Scout24 (4,09 %)
Das Portfolio war zu 96,57 % in Aktien investiert und wies nur eine geringe Liquiditätsquote auf (4,74 %).
3. Performancequellen: Realisierte Verluste dominieren
In der größten Anteilklasse A:
Realisierte Verluste: –32,25 Mio. EUR
Realisierte Gewinne: +21,26 Mio. EUR
Nicht realisierte Verluste: –11,14 Mio. EUR
Das führte zu einem negativen Jahresergebnis von rund –22 Mio. EUR, das nur durch Zuführungen aus dem Sondervermögen eine Ausschüttung von 4,63 EUR je Anteil ermöglichte.
4. Mittelbewegungen: Abflüsse belasten Fondsvolumen
Das Fondsvermögen sank deutlich:
Anteilklasse A: von 384,5 Mio. EUR auf 299,6 Mio. EUR
Netto-Mittelabfluss: ca. 57 Mio. EUR
In anderen Klassen wie A20 und P wurden kleinere Abflüsse verzeichnet, während die neue Klasse „German Mid Cap Equity AT“ zwar Zuflüsse erhielt, aber ebenfalls ein negatives Ergebnis erzielte.
5. Risikoanalyse
Marktpreisrisiko: Hoch – gemäß realisierter Volatilität im Vergleich zum globalen Mischindex
Liquiditätsrisiko: Mittel – trotz Börsennotierung der Titel
Adressenausfallrisiko: Gering – kaum hochriskante Titel enthalten
Operationelle Risiken: Keine auffälligen Vorkommnisse
Der Fonds ist trotz der Schwäche konservativ gemanagt und transparent aufgebaut.
6. Kosten und Struktur
All-in-Fee je nach Anteilklasse:
Standard: 1,80 % p.a. (A, A20, AT)
Institutionelle Klassen: 0,95 % p.a. (I, I20, P)
Keine erfolgsabhängige Vergütung
Renditeabzug durch Gebühren in schwachen Märkten relevant
Fazit:
Der Allianz Nebenwerte Deutschland leidet unter einem schwierigen Marktumfeld für deutsche Mittelstandswerte. Die Strategie bleibt langfristig aussichtsreich, setzt jedoch Vertrauen in die wirtschaftliche Stabilisierung Deutschlands voraus. Für investierte Anleger bedeutet das: durchhalten mit Blick auf Substanzwerte, aber auch Geduld, da kurzfristig keine Erholung garantiert ist.
