Der Jahresbericht des Masus Global (ISIN DE000A0YEHC1) für das Geschäftsjahr vom 1. April 2025 bis 31. März 2026 zeigt einen defensiv ausgerichteten Mischfonds, der ein schwieriges Kapitalmarktumfeld mit einer positiven, allerdings überschaubaren Wertentwicklung abgeschlossen hat. Der Fonds verfolgt einen aktiven, benchmarkunabhängigen Ansatz und kombiniert Qualitätsaktien mit Anleihen, Liquidität und Gold. Das Portfoliomanagement ist an Flossbach von Storch ausgelagert.
Im Geschäftsjahr erzielte der Fonds eine Performance von 2,93 % bei einer durchschnittlichen Volatilität von 6,99 %. Damit gelang zwar ein positiver Kapitalerhalt nach Kosten, die Beteiligung an der Erholung der Aktienmärkte ab Mitte April fiel jedoch vergleichsweise schwach aus. Einen wesentlichen positiven Beitrag leistete insbesondere die Goldposition. Aus Anlegersicht zeigt sich damit die typische Charakteristik des Fonds: Die breite Diversifikation dämpft Schwankungen, begrenzt in starken Aktienmarktphasen aber zugleich das Aufwärtspotenzial.
Zum Bilanzstichtag belief sich das Fondsvermögen auf rund 16,57 Mio. Euro. Die Struktur ist mit rund 53,5 % Aktien, 31,6 % Anleihen, 9,2 % Gold-Zertifikaten und gut 5 % Bankguthaben vergleichsweise ausgewogen. Zu den größten Einzelpositionen gehören Xetra-Gold, inflationsindexierte Bundesanleihen sowie Alphabet und Berkshire Hathaway. Innerhalb des Aktienportfolios finden sich zahlreiche etablierte Qualitätsunternehmen wie Microsoft, Apple, Johnson & Johnson, Procter & Gamble und Allianz. Diese breite Streuung über Anlageklassen, Regionen und Branchen reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Unternehmen und Marktsegmenten.
Bemerkenswert ist die strategische Rolle von Gold. Der Goldanteil wurde aufgrund geopolitischer Risiken und des nachlassenden Vertrauens in den US-Dollar im Bereich von 8 bis 10 % gehalten. Gleichzeitig wurde die Aktienquote im Jahresverlauf von rund 50,5 % auf 53,5 % erhöht, während die Rentenquote relativ stabil bei etwa 30 bis 34 % blieb. Die Positionierung spricht für eine vorsichtige, aber nicht grundsätzlich pessimistische Einschätzung des Managements.
Positiv fällt auch das realisierte Anlageergebnis aus. Realisierten Gewinnen von rund 1,45 Mio. Euro standen Verluste von lediglich rund 0,30 Mio. Euro gegenüber, sodass sich ein positives Veräußerungsergebnis von etwa 1,15 Mio. Euro ergab. Allerdings belasteten negative Veränderungen der nicht realisierten Ergebnisse das Gesamtresultat erheblich. Das Ergebnis des Geschäftsjahres betrug letztlich rund 441.842 Euro.
Ein wichtiger Kritikpunkt aus Anlegersicht ist die Entwicklung des Fondsvolumens. Dieses sank von rund 18,23 Mio. Euro auf 16,57 Mio. Euro. Hauptursache war nicht die Anlageperformance, sondern ein Netto-Mittelabfluss von rund 2,18 Mio. Euro; neue Mittelzuflüsse aus Anteilsverkäufen wurden überhaupt nicht ausgewiesen. Bereits seit 2023 ist das Fondsvermögen von rund 20,0 Mio. Euro auf 16,6 Mio. Euro zurückgegangen. Gleichzeitig stieg der Anteilwert von 166,02 Euro im März 2023 über 202,69 Euro im März 2025 auf 208,62 Euro im März 2026. Die Entwicklung zeigt somit, dass die Schrumpfung des Fondsvolumens vor allem auf Anteilsrückgaben und nicht auf langfristige Wertverluste zurückzuführen ist. Dennoch sollten Anleger anhaltende Mittelabflüsse beobachten, da ein dauerhaft sinkendes Fondsvolumen langfristig wirtschaftlich problematisch werden kann.
Die Kosten erscheinen für einen aktiv gemanagten Mischfonds moderat. Die Gesamtkostenquote beträgt 0,94 %, hinzu kamen Transaktionskosten von lediglich rund 4.674 Euro. Eine erfolgsabhängige Vergütung des Asset Managers fiel im Berichtsjahr nicht an. Angesichts einer Jahresperformance von 2,93 % ist die Kostenbelastung dennoch relevant: Anleger sollten beurteilen, ob der aktive Managementansatz langfristig einen ausreichenden Mehrwert gegenüber kostengünstigeren passiven Mischlösungen liefert.
Auf der Risikoseite bleibt trotz der defensiven Elemente das Aktienmarktrisiko der wichtigste Faktor. Hinzu kommen Zins-, Bonitäts-, Währungs- und Rohstoffrisiken. Die hohe Bedeutung von US-Aktien bringt zudem eine erhebliche Dollarabhängigkeit mit sich. Gerade im abgelaufenen Geschäftsjahr zeigte sich, dass eine Schwächung des US-Dollars die in Euro gemessenen Renditen amerikanischer Anlagen deutlich reduzieren kann. Positiv ist dagegen, dass zum Stichtag keine Derivatepositionen bestanden und der durchschnittliche Leverage-Faktor mit 0,99 praktisch keine zusätzliche Hebelwirkung erkennen lässt.
Für das kommende Geschäftsjahr sieht das Management Chancen insbesondere durch die wieder attraktiveren Renditen an den Anleihemärkten und die weiterhin robuste operative Entwicklung der gehaltenen Unternehmen. Gleichzeitig bleiben geopolitische Konflikte, Energiepreise, Inflation und politische Unsicherheiten wesentliche Belastungsfaktoren. Die flexible Allokation zwischen Aktien, Anleihen, Gold und Liquidität kann in diesem Umfeld einen gewissen Schutz bieten.
Fazit aus Anlegersicht: Der Masus Global präsentiert sich als breit diversifizierter und vergleichsweise defensiver Mischfonds mit qualitativ hochwertigen Aktien, einem substanziellen Anleiheanteil und Gold als zusätzlichem Stabilitätsanker. Die geringe Volatilität und die positive Wertentwicklung sprechen für die risikobewusste Ausrichtung. Dem stehen jedoch eine mit 2,93 % eher mäßige Jahresrendite, eine begrenzte Teilnahme an steigenden Aktienmärkten sowie erhebliche Mittelabflüsse gegenüber. Für Anleger, die Wert auf Kapitalstabilität und breite Diversifikation legen und dafür auf einen Teil des Renditepotenzials reiner Aktienanlagen verzichten können, bleibt der Fonds grundsätzlich interessant. Entscheidend wird jedoch sein, ob das aktive Management künftig eine höhere risikoadjustierte Rendite erzielen und den seit mehreren Jahren zu beobachtenden Rückgang des Fondsvolumens stoppen kann.
