Der Deka-RentenStrategie Global verfolgt einen aktiv gemanagten, globalen Rentenansatz mit Investitionen in Staats-, Unternehmens- und Schwellenländeranleihen. Ziel ist es, durch eine flexible Steuerung von Laufzeiten, Bonitäten und Währungen eine attraktive Rendite bei angemessenem Risiko zu erzielen. Der Fonds investiert weltweit und verzichtet bewusst auf eine Benchmark, wodurch das Fondsmanagement größere Freiheitsgrade besitzt.
Entwicklung des Fonds
Das Geschäftsjahr war von außergewöhnlich hohen geopolitischen Unsicherheiten geprägt. Neben den Zollkonflikten zwischen den USA und wichtigen Handelspartnern belasteten insbesondere der Iran-USA-Konflikt sowie starke Schwankungen an den Zinsmärkten die Rentenmärkte. Gleichzeitig sorgten sinkende Inflationsraten zunächst für Zinssenkungen der EZB und der US-Notenbank, bevor steigende Energiepreise gegen Ende des Berichtszeitraums wieder Zinserhöhungsängste aufkommen ließen.
Vor diesem Hintergrund erzielte der Fonds dennoch eine positive Jahresperformance von 1,9 % (CF-Anteilklasse) beziehungsweise 1,5 % (TF-Anteilklasse). Langfristig zeigt sich jedoch ein gemischtes Bild:
1 Jahr: +1,9 %
3 Jahre p.a.: +3,9 %
5 Jahre p.a.: −1,3 %
Damit hat sich der Fonds zwar von den schwierigen Rentenjahren 2022/2023 teilweise erholt, die langfristige Wertentwicklung bleibt jedoch noch unter Druck.
Portfolioqualität
Besonders positiv fällt die breite Diversifikation auf.
Die Vermögensstruktur besteht aus:
58,3 % Unternehmensanleihen
19,3 % Quasi-Staatsanleihen
15,5 % Staatsanleihen
4,2 % Pfandbriefen
nur 2,7 % Liquidität und Sonstiges.
Regional verteilt sich das Portfolio auf zahlreiche Industrie- und Schwellenländer. Die größten Länderpositionen entfallen unter anderem auf:
USA
Großbritannien
Frankreich
Deutschland
Niederlande
Italien
Hinzu kommen zahlreiche kleinere Positionen aus Emerging Markets wie Mexiko, Polen oder Südafrika. Dadurch entsteht eine sehr breite Risikostreuung.
Auch auf Bonitätsebene bleibt das Management konservativ. Der Schwerpunkt liegt weiterhin im Investment-Grade-Bereich (A und BBB), wobei der High-Yield-Anteil leicht erhöht wurde, um höhere laufende Erträge zu erzielen.
Managementleistung
Das Fondsmanagement nutzte aktiv:
Zinsfutures
Zinsswaps
Credit Default Swaps
Währungsderivate
Dadurch wurde flexibel auf Marktveränderungen reagiert. Positiv wirkten sich insbesondere die höhere Gewichtung von Unternehmensanleihen sowie High-Yield-Anleihen aus. Belastend waren dagegen die erhöhte Duration und der kräftige Renditeanstieg zum Ende des Geschäftsjahres.
Risiken
Aus Anlegersicht bestehen mehrere wesentliche Risiken:
Zinsänderungsrisiko
Kreditrisiko von Unternehmens- und Schwellenländeranleihen
Währungsrisiken
Derivate- und Kontrahentenrisiken
zeitweise eingeschränkte Marktliquidität in Stressphasen.
Gerade in einem Umfeld steigender Renditen reagieren Rentenfonds weiterhin empfindlich auf Zinsbewegungen.
Nachhaltigkeit
Der Fonds verfolgt keine nachhaltige Anlagestrategie im Sinne der EU-Taxonomie, berücksichtigt jedoch sogenannte Principal Adverse Impacts (PAI). Unternehmen mit gravierenden Verstößen gegen Umwelt-, Menschenrechts- oder Korruptionsstandards werden ausgeschlossen beziehungsweise nur in begründeten Ausnahmefällen berücksichtigt.
Kosten
Die Kosten unterscheiden sich deutlich zwischen den Anteilklassen:
CF: Verwaltungsvergütung 0,84 % p.a., Ausgabeaufschlag 3 %
TF: Verwaltungsvergütung 1,22 % p.a., kein Ausgabeaufschlag
Die günstigere CF-Anteilklasse ist langfristig klar attraktiver, sofern sie verfügbar ist.
Fazit aus Anlegersicht
Der Deka-RentenStrategie Global ist ein klassischer globaler Rentenfonds mit hoher Diversifikation und aktivem Management. Die breite Streuung über Länder, Emittenten und Bonitätsklassen reduziert Einzelrisiken erheblich und macht den Fonds zu einer stabilen Beimischung für konservative bis ausgewogene Portfolios.
Positiv hervorzuheben sind die professionelle Steuerung des Portfolios, die solide Risikostreuung und die Rückkehr zu positiven Erträgen nach den schwierigen Rentenjahren. Gleichzeitig zeigt die negative Fünfjahresrendite, dass selbst breit diversifizierte Rentenfonds in Phasen stark steigender Zinsen erhebliche Verluste erleiden können.
Für Anleger, die regelmäßige Erträge und eine geringere Schwankungsintensität als bei Aktien suchen, stellt der Fonds eine interessante Lösung dar. Wer jedoch langfristig eine hohe Vermögenssteigerung anstrebt, dürfte mit einem weltweit investierenden Aktienfonds weiterhin deutlich bessere Renditechancen besitzen.
Gesamtbewertung aus Anlegersicht: 7,5 von 10 Punkten.
Stärken
Sehr breite internationale Diversifikation
Aktives und erfahrenes Fondsmanagement
Hohe Qualität des Anleiheportfolios
Gute Risikostreuung
Positive Entwicklung im Berichtsjahr
Schwächen
Langfristig noch negative 5-Jahres-Rendite
Zinsänderungsrisiko bleibt hoch
Vergleichsweise hohe laufende Kosten
Begrenztes Renditepotenzial gegenüber Aktieninvestments
