1) Kurzfazit aus Anlegersicht
Der Fonds hat im Geschäftsjahr 01.10.2024–30.09.2025 eine Wertentwicklung von +4,28 % (BVI, ohne Ausgabeaufschlag) erzielt – also positiv, aber nicht spektakulär. Auffällig ist, dass das Management Risiko aktiv reduziert hat: Aktienquote deutlich runter, Liquidität deutlich rauf, dazu mehr Edelmetall-/Gold-Exposure. Das wirkt wie ein bewusst defensiveres Positionieren in einem unsicheren geopolitischen Umfeld – mit dem Preis, dass in starken Aktienphasen tendenziell Rendite liegen bleiben kann.
2) Strategie & Prozess: Fundamentale Auswahl, technisches Timing
Der Fonds investiert mind. 51 % in Aktien, ergänzt um Anleihen, Fonds und Zertifikate. Die Titelauswahl basiert auf Fundamentaldaten, das Timing aber stark auf technischen Faktoren (u. a. Behavioral-Finance-Ansatz). Das ist wichtig für Anleger, weil es eher aktiv/regelbasiert anmutet und zu höherem Umschlag führen kann (hier aber moderat – siehe Transaktionskosten).
Zusätzlich: Der Fonds bewirbt ESG-Merkmale nach Artikel 8 SFDR (kein Artikel-9-Impactfonds; EU-Taxonomie nur für den Teil relevant, der entsprechende Kriterien erfüllt).
3) Portfolio-Shift: Weniger Aktien, mehr Cash – klar defensiver
Fondsvermögen stieg von 168,8 Mio. EUR auf 176,4 Mio. EUR.
Allokation (30.09.2025 vs. 30.09.2024):
Aktien: 79,68 % (vorher 89,15 %) → deutlich reduziert
Bankguthaben: 9,47 % (vorher 2,22 %) → stark erhöht
Zertifikate: 5,15 % (vorher 4,45 %) → leicht höher
davon Gold-ETCs/Goldprodukte sichtbar (z. B. EUWAX Gold II; Gold Bullion Securities)
Investmentanteile: 4,57 % (vorher 2,10 %) → erhöht
(u. a. ein Goldminen-/Gold-Comp.-Fonds)
Anleihen: 1,19 % (vorher 2,11 %) → klein, eher Cash-Ersatz
Interpretation: Das Management hat Risiko herausgenommen (Aktien runter) und gleichzeitig „Krisenpuffer“ aufgebaut (Cash + Gold). Das senkt typischerweise die Volatilität, aber kann Performance in bullischen Märkten bremsen.
4) Aktienportfolio: Qualitäts-/Large-Cap-lastig, global mit Europa-/USA-Schwerpunkt
Regional ist das Aktienbuch breit, mit Schwerpunkt:
USA ~27 % des Fondsvermögens (größter Block)
Schweiz ~11,8 %, Frankreich ~9,7 %, Deutschland ~8,4 %, Japan ~7,8 %
dazu Skandinavien, Niederlande, UK etc.
Einzeltitel sind überwiegend etablierte Qualitätsunternehmen (z. B. große Tech-/Industrie-/Gesundheitswerte). Viele Positionen liegen je Titel grob um ~0,4–1,3 % des Fondsvermögens – das spricht für gute Einzeltitel-Diversifikation (keine extremen Klumpen), wobei regionale und Sektor-Schwerpunkte trotzdem wirken.
Sektor-Shift (innerhalb Aktienanteil laut Bericht):
Finanzen: 11,67 % → 15,72 % (aufgestockt)
IT: 19,00 % → 18,58 % (leicht reduziert durch Gewinnmitnahmen)
Gesundheit: 22,20 % → 18,93 % (reduziert, u. a. wegen schwacher Sektorperformance)
Interpretation: Mehr Finanzen kann bei stabilen Zinsen/steilerer Zinskurve helfen, erhöht aber Zyklik/Regulierungsrisiken. Reduktion Gesundheit/IT deutet auf taktische Anpassung, ggf. nach relativer Schwäche (Health) und realisierten Gewinnen (IT).
5) Gold/Edelmetalle: bewusstes Makro-Hedge
Der Anteil Edelmetalle stieg (über Zertifikate/ETCs) von 4,45 % auf 5,15 %. Zusätzlich gibt es Goldminen-Exposure (über Aktien und über den gehaltenen Fondsanteil).
Anlegersicht: Das ist ein klarer Diversifikations- und Krisenbaustein, kann aber in Phasen steigender Realzinsen/US-Dollar-Stärke auch Gegenwind bekommen.
6) Ergebnisqualität: Realisierte Gewinne stark, Bewertungseffekte negativ
Die Erfolgsrechnung zeigt einen wichtigen Punkt zur „Qualität“ der Rendite:
Ordentlicher Nettoertrag: +1,34 Mio. EUR
Realisierte Gewinne/Verluste: +13,33 Mio. EUR (sehr stark)
Nicht realisiertes Ergebnis: -7,28 Mio. EUR (Bewertungsverluste/Abbau unrealisierter Gewinne)
Jahresergebnis gesamt: +7,40 Mio. EUR
Interpretation: Die Performance wurde im Jahr stark durch realisierte Aktiengewinne getragen, während gleichzeitig Bewertungseffekte (Marktbewegungen) negativ waren. Das passt zur Aussage „Gewinnmitnahmen“ und zu einer defensiveren Umschichtung: Man hat Gewinne eingeloggt und Risiko reduziert, dabei aber im verbleibenden Bestand/Marktwerten Gegenwind gehabt.
7) Ausschüttung & Anleger-Cashflow
Die Endausschüttung beträgt 4,26 EUR je Anteil (insgesamt 3,03 Mio. EUR).
Für Anleger heißt das: Ein Teil der Gesamtrendite kam als Ausschüttung (Cashflow), der Rest über die NAV-Entwicklung.
8) Kosten & Handel: im Rahmen, keine Derivate
Gesamtkostenquote (ohne Transaktionskosten): 0,89 %
Transaktionskosten: 52.320,76 EUR → gemessen am Fondsvolumen sehr niedrig (spricht für keinen übermäßigen Turnover).
Derivate-Exposure: 0,00 (keine Derivate im Sinne der Verordnung)
Keine Wertpapierfinanzierungsgeschäfte/Total Return Swaps im Zeitraum.
Interpretation: Für einen aktiv gemanagten Aktienfonds ist die laufende Kostenquote nicht auffällig hoch, und die Handelskosten wirken sehr kontrolliert.
9) Risiko-Check: Was ein Anleger ernst nehmen sollte
Neben den Standardrisiken (Aktien-, Zins-, Emittenten-, Währungsrisiko) sind aus dem Bericht besonders relevant:
Aktienmarkt-Risiko bleibt dominierend, auch nach Reduktion (knapp 80 % Aktienquote).
Währungsrisiko ist real (USD, CHF, JPY etc.); der Bericht nennt keine explizite Absicherung → Anleger sollten davon ausgehen, dass FX die Rendite mitprägt.
Gold-/Zertifikate-Risiko: ETCs sind in der Regel Schuldverschreibungen (Emittenten-/Strukturrisiko), auch wenn sie physisch besichert sein können.
Timing-Ansatz (technisch/behavioral) kann in Seitwärtsmärkten helfen, aber in starken Trendmärkten auch „zu früh raus“ führen.
10) Einordnung: Für wen passt der Fonds – und für wen eher nicht?
Passend, wenn Sie:
einen aktiv gesteuerten globalen Aktienfonds wollen,
mit taktischer Risikoreduktion (Cashquote) leben können,
Gold als strategischen Diversifikator im Portfolio akzeptieren,
und eine moderate Ausschüttung schätzen.
Weniger passend, wenn Sie:
möglichst konstant hohe Aktienquote/Benchmark-Nähe erwarten,
Gold/ETCs grundsätzlich vermeiden wollen,
oder eine klare „Maximum-Equity“-Wachstumsstrategie suchen.
Formale Qualität / Vertrauen
Der Jahresbericht wurde durch KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft; der Bestätigungsvermerk ist ohne Einschränkung. Verwaltungsgesellschaft ist Universal-Investment-Gesellschaft mbH.
Wenn Sie möchten, kann ich die Analyse noch in ein Anleger-Scoring (z. B. 1–10 für Rendite, Risiko, Kosten, Transparenz, ESG) verdichten oder die Top-Positionen nach Ländern/Sektoren in wenigen Kernaussagen zusammenfassen.
