1) Kurzfazit aus Anlegersicht
Der Fonds liefert im Berichtsjahr eine positive Wertentwicklung von +6,70% (BVI, ohne Ausgabeaufschlag) und bleibt dabei seinem defensiv ausgerichteten Mischfonds-Profil (mind. 51% „zinsnah“ laut Anlagebedingungen) grundsätzlich treu. Für Anleger wirkt das Gesamtbild solide und kontrolliert, allerdings ist die tatsächliche Risikoquelle klar: Aktien (nahe 47%) plus Währungsrisiken (nur teilweise abgesichert) – also weniger ein „reiner Stiftungs-/Substanzfonds“, sondern ein aktiv gesteuertes, globales Multi-Asset-Portfolio mit spürbarer Marktabhängigkeit.
2) Strategie & Steuerung: Aktiv, quantitativ, taktisch
Taktische Asset Allocation: Aktien-/Rentenquoten werden laufend nach relativer Attraktivität angepasst (quantitativer Prozess, Faktor-Scoring).
Aktienquote wurde im Jahr in einem Korridor (inkl. Futures) ca. 19–42% gesteuert und endete bei 41,1% – also eher am oberen Rand.
Rentenquote (inkl. Futures) lag zwischen 43–71%, zum Stichtag bei 47,2%.
Rentenseitig wird über ein Durationsmanagement gearbeitet; die Duration lag zwischen 2,0 und 4,2 Jahren, zuletzt ca. 2,5 Jahre → klarer Fokus auf Zinsrisiko-Begrenzung.
Anlegersicht: Das Management verfolgt nicht „Buy & Hold“, sondern bewusst taktische Risikosteuerung. Das kann in volatilen Märkten helfen – bedeutet aber auch, dass Timing/Modelle eine wichtige Rolle spielen.
3) Portfolio-Struktur: Aktien knapp vor Anleihen, plus hohe Liquidität
Zum 30.09.2025:
Aktien: 47,32%
Anleihen: 41,41%
Bankguthaben: 10,59% (in der Vermögensübersicht 10,76% ausgewiesen)
Derivate (Marktwert): 0,21% (primär Steuerung/Absicherung)
Veränderung ggü. Vorjahr: Aktienanteil leicht rauf (46,79% → 47,32%), Anleihen runter (45,42% → 41,41%), Liquidität rauf (7,51% → 10,59%).
Anlegersicht: Der Fonds stand zum Stichtag liquider und etwas aktienlastiger – das kann als „Vorsicht + Handlungsfähigkeit“ interpretiert werden.
4) Aktienportfolio: Global, aber stark USA-getrieben (und Tech-lastig)
Die Aktienallokation nach Ländern zeigt:
USA: 32,12% des Fondsvermögens (damit der dominante Block)
Danach deutlich kleiner: Japan ~2,96%, Kanada ~2,15%, mehrere europäische Länder in Summe relevant, aber einzeln meist 10 Jahre (4,55%).
Mit Duration ~2,5 Jahren zum Stichtag wird das Kursrisiko aus Zinsanstiegen begrenzt.
Anlegersicht: Das wirkt wie ein „Stabilitätsanker“, allerdings ist die Rentenseite nicht nur Euro-dominiert (z.B. Australien/ Kanada / IBRD/ IFC etc.). Damit kommen Währungs- und Länderrisiken hinzu, die teilweise gemanagt werden.
6) Währung: Teilabsicherung, aber spürbare offene Positionen
Zum Ende des Berichtszeitraums:
54,7% des Bestandes in Euro gesichert
32,4% „Euro-Währungswert“ (kein Hedging nötig)
12,9% ungesicherte Fremdwährungspositionen (u.a. SEK, DKK, SGD)
Anlegersicht: Für Euro-Anleger ist das relevant: Währungsbeiträge können Rendite erhöhen, aber auch gegenläufig wirken. Der Fonds nimmt dieses Risiko bewusst in Kauf (taktischer Mehrertragsbaustein).
7) Ergebnisqualität: Ordentlicher Ertrag solide, Gesamterfolg stark von Aktienverkäufen geprägt
Ertrags- und Aufwandsrechnung:
Ordentlicher Nettoertrag: 994.985 EUR (1,40 je Anteil)
Realisierte Gewinne: 8,295 Mio. EUR
Realisierte Verluste: -4,429 Mio. EUR
→ Netto-Veräußerungsergebnis: 3,866 Mio. EUR (5,44 je Anteil)
Zusätzlich:
Nicht realisiertes Ergebnis negativ (-1,99 je Anteil) → Bewertungs-/Marktschwankungen haben am Ende etwas gedämpft.
Anlegersicht: Der Berichtsjahreserfolg kommt wesentlich aus realisierten Aktiengewinnen. Das ist nicht „schlecht“, aber es bedeutet: Ein großer Teil der Rendite ist marktabhängig und nicht nur „Zins-/Carry-getrieben“.
8) Ausschüttung & Anteilwert-Entwicklung
Endausschüttung: 1,60 EUR je Anteil (gesamt 1,136 Mio. EUR)
Anteilwert stieg über die Jahre:
2022/23: 65,51 → 2023/24: 74,22 → 2024/25: 77,71
Umlaufende Anteile gingen leicht zurück (719.136 → 710.211), gleichzeitig Fondsvermögen rauf (53,38 Mio. → 55,19 Mio.) → Performance kompensierte Mittelabflüsse.
Anlegersicht: Ausschüttung ist vorhanden, aber im Verhältnis zur Wertentwicklung eher moderat; der Fonds wirkt eher wie ausschüttender Mischfonds mit Ertragskomponente, nicht wie ein Hoch-Ausschütter.
9) Kosten & Effizienz
Gesamtkostenquote (TER, ohne Transaktionskosten): 1,11%
Transaktionskosten: 146.354 EUR (separat ausgewiesen)
Anlegersicht: 1,11% ist für einen aktiv gemanagten, globalen Multi-Asset-Fonds nicht ungewöhnlich, aber für stiftungsnahe Mandate spürbar. Entscheidend ist, ob die aktive Steuerung langfristig Mehrwert bringt.
10) Risiko-Overlay (Derivate, VaR, Hebel)
Derivatebestand (Marktwert) 0,21%, aber das Exposure durch Derivate ist deutlich höher (steuernd/absichernd).
Durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag (VaR): ~1,01%, min 0,66%, max 1,48%
Durchschnittliche Hebelwirkung: 1,71
Anlegersicht: Derivate werden nicht primär als Spekulation, sondern als Steuerungsinstrument eingesetzt. Trotzdem ist wichtig: Das Risiko entsteht nicht nur aus „Beständen“, sondern auch aus der Steuerungslogik.
11) ESG-Einordnung (Artikel 8)
Der Fonds bewirbt ökologische/soziale Merkmale (Art. 8) und berücksichtigt PAI auf Gesellschaftsebene und verbindlich auf Fondsebene. Gleichzeitig ist klar benannt, dass nicht alle Investments EU-Taxonomie-Kriterien berücksichtigen.
Anlegersicht: Art. 8 ist „ESG integriert / beworben“, aber kein „Impact-“ oder „Taxonomie-High-Purity“-Produkt. Für Anleger mit strengen Nachhaltigkeitsvorgaben braucht es meist einen Blick in die Detail-Anhänge/Methodik.
12) Einordnung für Anleger: Für wen passt der Fonds – und worauf achten?
Passt tendenziell für Anleger, die…
einen globalen Mischfonds mit aktiver Steuerung suchen,
moderate Schwankungen akzeptieren, aber nicht 100% Aktien wollen,
Ausschüttung als Zusatz, nicht als Hauptziel sehen,
ein Modell-/Faktor-basiertes Vorgehen akzeptieren.
Worauf man achten sollte
Aktien- und US-Risiko ist real (USA ~32% des Fonds, plus Big-Tech-Gewichte).
Währungsrisiko: rund 12,9% ungesichert kann Rendite beeinflussen.
Kosten: 1,11% TER – die Messlatte für „aktiven Mehrwert“ ist damit gesetzt.
Zinsseite ist stabilitätsorientiert (Duration ~2,5), dafür aber Renditepotenzial in starken Anleiherallyes begrenzt.
