1. Marktumfeld und Einordnung
Der Fonds First Private Euro Dividenden STAUFER profitierte im Geschäftsjahr 01.11.2024–31.10.2025 von einem sehr positiven Marktumfeld in der Eurozone. Laut Jahresbericht stieg der MSCI EMU ESG Screened Net Return Index um 20,21 %, getragen von:
EZB-Zinssenkungen (–200 Basispunkte auf 2,0 %),
expansiver Fiskalpolitik (u. a. deutsches Infrastruktur- und Verteidigungsprogramm),
steigenden Reallöhnen,
robuster Binnennachfrage.
Gegenwind kam durch US-Zölle, einen starken Euro (+12 % ggü. USD) und chinesischen Wettbewerbsdruck.
Das war ein ausgesprochen konstruktives Umfeld für Substanz- und Dividendentitel.
2. Performance-Analyse
Anteilklasse A:
+20,09 %
Benchmark: +20,21 %
Leichte Underperformance: –0,12 Prozentpunkte
Weitere Anteilklassen:
B: +20,91 %
C: +20,38 %
D: +20,94 %
Bewertung aus Anlegersicht
✔ Sehr starke absolute Rendite
✖ Kein signifikanter Mehrwert gegenüber der Benchmark
✖ Ziel „Outperformance“ wurde nicht erreicht
In einem starken Marktumfeld liefert der Fonds solide Marktrendite – aber keinen klaren Alpha-Nachweis.
3. Portfolio-Struktur und Strategie
Der Fonds verfolgt einen Bottom-up-Ansatz ohne Top-down-Sektor- oder Länderwetten.
Investmentfokus:
Niedrig bewertete Qualitätsaktien
Nachhaltige Dividendenpolitik
Fokus auf EMU-Aktien
ESG-Filter (Art. 8 SFDR)
Größte Ländergewichtungen (31.10.2025):
Deutschland: 27,67 %
Frankreich: 23,07 %
Italien: 14,28 %
Niederlande: 14,13 %
Das Portfolio ist klar breit diversifiziert, jedoch mit deutlichem Deutschland-Schwerpunkt.
4. Performance-Treiber
Positive Beiträge:
Nicht-zyklischer Konsum
Telekommunikation
Besonders Italien (+2,1 % relative Performancebeitrag)
Einzeltitel: ASML, Telecom Italia, Banco Bilbao
Negative Beiträge:
Technologie
Immobilien
SAP, Axa, Allianz
Auffällig: Trotz Dividendenfokus ist SAP (Wachstums-/Tech-Titel) größte Einzelposition (~5,1 %).
5. Risikoanalyse
Laut Bericht:
10-Tages-VaR: 8,83 %
Einstufung: mittleres Marktpreisrisiko
Kein direktes Währungsrisiko
Liquiditätsrisiko: gering
Operationelles Risiko: gering
Wichtige Neuerung:
Einführung einer Liquiditätssteuerung mit möglicher Rücknahmebeschränkung bis 15 Arbeitstage bei Stresssituationen.
→ Für Anleger ein strukturelles Liquiditätsrisiko, auch wenn es nur im Extremfall greift.
6. Ertragsstruktur (Anteilklasse A)
Erträge je Anteil:
Dividenden: ca. 6,03 €
Verwaltungsvergütung: –2,13 €
Ordentlicher Nettoertrag: 3,66 €
Gesamtergebnis je Anteil: 25,47 €
Wichtige Beobachtungen:
Verwaltungsvergütung relativ hoch
Performancegebühr: 0 €
Ergebnis stark von realisierten Gewinnen getragen
Ein erheblicher Teil der Performance stammt aus Kursgewinnen – nicht nur aus Dividenden.
7. Kapitalflüsse – Warnsignal?
Anteilklasse A:
Netto-Mittelabfluss: –6,93 Mio. €
Rücknahmen deutlich höher als Neuzeichnungen
Trotz guter Performance ziehen Anleger Kapital ab.
Mögliche Gründe:
Gebührenniveau
fehlende Outperformance
Umschichtung in passive ETFs
8. Portfolioumschlag
Portfolioumschlagrate: 57,16 %
→ Moderat aktiv, aber kein extremes Trading.
→ Dennoch Transaktionskostenbelastung vorhanden.
9. Langfristige Entwicklung
Anteilwert A:
2021/22: 97,01 €
2022/23: 105,26 €
2023/24: 125,34 €
2024/25: 150,52 €
Sehr positive Entwicklung über vier Jahre.
Gesamtfazit aus Anlegersicht
Stärken
✔ Solide, disziplinierte Dividendenstrategie
✔ Breite Diversifikation
✔ Gute absolute Performance
✔ ESG-konform
✔ Keine Performance Fee
Schwächen
✖ Keine nachhaltige Outperformance
✖ Verwaltungsgebühr relativ hoch
✖ Kapitalabflüsse
✖ Einführung potenzieller Rücknahmebeschränkung
✖ Ergebnis stark kursgetrieben, weniger reiner Dividendencharakter
Bewertung für verschiedene Anlegertypen
Geeignet für:
Konservative Aktienanleger
Eurozonen-Fokus
Anleger mit Dividendenorientierung
ESG-Investoren
Weniger geeignet für:
Alpha-orientierte Anleger
Kostenbewusste ETF-Investoren
Anleger mit kurzfristigem Liquiditätsbedarf
Abschließende Einschätzung
Der Fonds ist ein solides, professionell gemanagtes Produkt mit stabiler Struktur, das in guten Marktphasen zuverlässig mitläuft.
Er liefert jedoch keinen klaren Mehrwert gegenüber der Benchmark, was bei aktiver Gebührenstruktur langfristig kritisch zu bewerten ist.
