1. Gesamtperformance: Kapitalerhalt gelungen – relative Schwäche klar sichtbar
Der ACATIS Value Event Fonds erzielte im Berichtszeitraum (01.10.2024–30.09.2025) in der Anteilklasse A eine Wertentwicklung von +1,38 %, während die Benchmark (50 % MSCI World GDR (EUR), 50 % Euro Short-Term Rate) +7,36 % erreichte.
Aus Anlegersicht bedeutet das:
Absolute Performance positiv
Deutliche Underperformance von rund 6 Prozentpunkten
In einem insgesamt starken Aktienjahr blieb der Fonds klar zurück
Bemerkenswert ist, dass das globale Aktienumfeld – etwa MSCI World (+11,8 %) oder DAX (+23,6 %) – sehr freundlich war. Der Fonds konnte davon nur sehr begrenzt profitieren.
2. Asset Allocation: Deutlich aktiver Umbau – mehr Aktien, weniger Anleihen
Zum 30.09.2025 lag die Struktur bei:
Aktien: 59,8 %
Anleihen: 22,0 %
Liquidität: 18,3 %
(inkl. Bankguthaben und Termingelder)
Im Vergleich zum Vorjahr:
Aktienquote: +10 Prozentpunkte
Anleihenquote: –7 Prozentpunkte
Liquidität: deutlich reduziert
Bewertung aus Investorensicht
Das Management hat also klar risikoorientierter agiert und die Aktienquote erhöht – jedoch ohne entsprechenden Performanceerfolg.
Trotz höherer Aktienallokation wurde die Marktdynamik nicht ausreichend genutzt.
3. Aktienportfolio: Qualität hoch – Konzentration ebenfalls
Regionale Schwerpunkte
USA: 55 %
Deutschland: 11,7 %
Schweiz: 9,0 %
Niederlande: 8,7 %
Der US-Anteil wurde deutlich ausgebaut.
Große Positionen (Auswahl)
Alphabet
Berkshire Hathaway
Microsoft
VISA
Brookfield
MercadoLibre
ASML
SAP
Es handelt sich um hochwertige, profitable Qualitätsunternehmen mit strukturellem Wachstum.
Positiv:
Keine spekulativen Titel
Fokus auf Marktführer
Gute Governance-Struktur
Kritisch:
Hohe Konzentration auf US-Technologie & Finanzwerte
Value-Ansatz wirkt in einem Growth-getriebenen Markt defensiv
Event-Komponente scheint kaum Performancebeitrag geliefert zu haben
4. Anleihenportfolio: Qualität solide, aber kein Performancehebel
Durchschnittsrating: A+
72,7 % Investment Grade
Durchschnittsrendite: 3,2 %
Durchschnittskupon: 3,7 %
Struktur:
Fokus auf staatsnahe Emittenten (z.B. KfW, Entwicklungsbanken)
Unternehmensanleihen deutlich ausgebaut
Staatsanleihen stark reduziert
Aus Anlegersicht wirkt der Rentenblock:
Stabilitätsanker
Ertragsquelle bei moderatem Risiko
Aber kein Performancebeschleuniger
5. Ertragsstruktur: Hohe Kosten belasten Nettorendite
In der Anteilklasse A:
Ordentlicher Nettoertrag: 8,9 Mio. EUR
Realisierte Gewinne: 462 Mio. EUR
Verwaltungsvergütung: 76,9 Mio. EUR
Die Verwaltungsvergütung von –6,47 % je Anteil wirkt hoch.
Für Investoren bedeutet das:
Aktives Management mit entsprechendem Kostenblock
Bei Underperformance relativ zur Benchmark besonders kritisch
6. Fondsvolumen: Rückgang trotz positiver Performance
Fondsvolumen:
Vorjahr: 6,48 Mrd. EUR
Aktuell: 6,21 Mrd. EUR
→ –4,2 %
Das spricht für:
Nettomittelabflüsse
Unzufriedenheit institutioneller Investoren
Relative Schwäche gegenüber Vergleichsprodukten
7. Risikoprofil: Defensiv, aber marktabhängig
Hervorgehobene Risiken:
Marktpreisrisiken
Zinsänderungsrisiken
Emittentenrisiken
Währungsrisiken
Derivaterisiken
Die hohe US-Gewichtung impliziert zusätzlich:
USD-Risiko
Abhängigkeit vom US-Marktzyklus
Gesamteinschätzung aus Anlegersicht
Stärken
✔ Hochwertiges Aktienportfolio
✔ Solides Rentenprofil
✔ Flexible Allokationssteuerung
✔ Nachhaltigkeitskonzept (Art. 8)
✔ Gute Liquiditätsposition
Schwächen
✖ Deutliche Underperformance gegenüber Benchmark
✖ Hohe Kostenquote
✖ Hoher US-Fokus
✖ Cash-Quote wirkt in starkem Aktienjahr bremsend
✖ Value-/Event-Ansatz liefert keinen klaren Mehrwert im Berichtsjahr
Fazit für Investoren
Der ACATIS Value Event Fonds zeigt:
solide Struktur
diszipliniertes Qualitätsmanagement
konservatives Risikoprofil
Aber:
Im Berichtsjahr kein überzeugender Mehrwert gegenüber einer einfachen 50/50-Strategie.
Für Anleger bedeutet das:
Geeignet für risikoaverse Investoren mit Fokus auf Stabilität
Weniger geeignet für renditeorientierte Investoren in Haussephasen
Der aktive Ansatz muss mittelfristig deutlicher Mehrwert liefern, um die Kosten zu rechtfertigen
