Interviewer: Herr Rechtsanwalt Linnemann, bei der Commertunity AG beginnt aktuell eine umfangreiche Kapitalmaßnahme. Was genau passiert hier?
Rechtsanwalt Linnemann:
Wir sprechen über eine erhebliche Kapitalerhöhung. Das Grundkapital der Commertunity AG soll von derzeit 2,2 Millionen Euro um bis zu 6,6 Millionen Euro erhöht werden. Dafür können bis zu 6,6 Millionen neue Aktien zu einem Ausgabebetrag von jeweils einem Euro geschaffen werden.
Interviewer: Eine zentrale Rolle spielt dabei die Deutsche E Metalle AG. Warum?
Rechtsanwalt Linnemann:
Weil ein wesentlicher Teil der Kapitalerhöhung über Sacheinlagen erfolgen soll. Die Aktionäre der Deutsche E Metalle AG wurden als Sacheinleger zur Zeichnung von insgesamt sechs Millionen neuen Aktien der Commertunity AG zugelassen. Gegenstand des eigentlichen Bezugsangebots an die bisherigen Commertunity-Aktionäre sind dagegen bis zu 600.000 neue Aktien.
Für Anleger ist deshalb eine Frage besonders wichtig: Welcher wirtschaftliche Wert wird im Gegenzug für diese neuen Aktien in die Commertunity AG eingebracht?
Interviewer: Gerade Sachwerte stehen derzeit stark im Fokus. Gold hat zuletzt deutlich zugelegt. Erhöht das die Bedeutung einer solchen Transaktion?
Rechtsanwalt Linnemann:
Ein starkes Gold- und Rohstoffumfeld kann das Interesse an Unternehmen mit einem entsprechenden Sachwert- oder Rohstoffbezug natürlich erhöhen. Man muss aber klar unterscheiden: Der Goldpreis ist der Preis eines konkreten Edelmetalls. Eine Aktie ist eine Beteiligung an einem Unternehmen.
Deshalb darf man aus steigenden Goldpreisen nicht automatisch auf steigende Unternehmenswerte schließen. Entscheidend sind die tatsächlichen Vermögenswerte, deren Bewertung, die wirtschaftlichen Perspektiven und natürlich auch die Risiken.
Interviewer: Was bedeutet das Bezugsangebot konkret für einen bestehenden Aktionär der Commertunity AG?
Rechtsanwalt Linnemann:
Das Bezugsverhältnis beträgt 1 zu 3. Eine bestehende Commertunity-Aktie berechtigt grundsätzlich zum Bezug von drei neuen Aktien. Der Bezugspreis beträgt einen Euro je neuer Aktie. Die Bezugsfrist läuft vom 24. August bis zum 7. September 2026.
Wer beispielsweise 1.000 Aktien besitzt, kann grundsätzlich 3.000 neue Aktien beziehen und müsste dafür 3.000 Euro investieren.
Interviewer: Was passiert, wenn ein Aktionär sein Bezugsrecht nicht ausübt?
Rechtsanwalt Linnemann:
Das sollte man ernst nehmen. Die Gesellschaft organisiert keinen Handel mit den Bezugsrechten und beantragt auch keine entsprechende Börsenpreisfeststellung. Nicht ausgeübte Bezugsrechte verfallen nach Ablauf der Bezugsfrist wertlos.
Aktionäre sollten deshalb die Informationen ihrer Depotbank und insbesondere deren möglicherweise abweichende Bearbeitungsfristen genau beachten.
Interviewer: Bedeutet die Ausgabe von bis zu 6,6 Millionen neuen Aktien nicht eine massive Verwässerung?
Rechtsanwalt Linnemann:
Rein auf die Beteiligungsquote bezogen kann die Verwässerung erheblich sein, wenn ein bestehender Aktionär nicht entsprechend mitzieht. Schließlich steht einem bisherigen Grundkapital von 2,2 Millionen Euro eine mögliche Erhöhung um bis zu 6,6 Millionen Euro gegenüber.
Aber die Betrachtung darf dort nicht enden. Bei einer Sachkapitalerhöhung erhält die Gesellschaft für die ausgegebenen Aktien Vermögenswerte. Deshalb muss man fragen, welchen wirtschaftlichen Wert diese eingebrachten Positionen tatsächlich besitzen. Erst wenn man beide Seiten betrachtet, lässt sich die wirtschaftliche Bedeutung der Transaktion sinnvoll beurteilen.
Interviewer: Worauf sollten Anleger bei der Einbringung der Deutsche E Metalle AG besonders achten?
Rechtsanwalt Linnemann:
Vor allem auf die Bewertung der Sacheinlage. Wenn für die Einbringung von DEM-Aktien bis zu sechs Millionen neue Commertunity-Aktien vorgesehen sind, muss sich ein Anleger fragen: Was wird konkret eingebracht? Wie wurde es bewertet? Welche wirtschaftlichen Chancen stehen dahinter? Und welche Risiken bestehen?
Das sind letztlich die entscheidenden Fragen. Die bloße Bezeichnung als Sachwert- oder Rohstoffinvestment sagt noch nichts über den tatsächlichen Unternehmenswert aus.
Interviewer: Für das Bezugsangebot gibt es keinen klassischen Wertpapierprospekt. Was bedeutet das?
Rechtsanwalt Linnemann:
Das Angebot wird als prospektfreies öffentliches Angebot durchgeführt. Die Gesellschaft hat stattdessen ein Wertpapierinformationsblatt veröffentlicht, dessen Veröffentlichung von der BaFin gestattet wurde. Wichtig ist dabei der ausdrückliche Hinweis: Die Gestattung durch die BaFin ist nicht als Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
Anleger müssen ihre Investitionsentscheidung daher selbst auf Grundlage der verfügbaren Informationen und ihrer eigenen Risikobewertung treffen.
Interviewer: Ist die Kapitalerhöhung bereits sicher, sobald Anleger ihre neuen Aktien gezeichnet und bezahlt haben?
Rechtsanwalt Linnemann:
Nein. Die Durchführung der Kapitalerhöhung muss noch in das Handelsregister eingetragen werden. Das Bezugsangebot steht unter dieser Bedingung. Die Bekanntmachung beschreibt zudem Konstellationen, in denen eine Rückabwicklung erfolgen kann.
Das zeigt, dass Anleger nicht nur die Chancen, sondern auch die rechtlichen und wirtschaftlichen Bedingungen der Kapitalmaßnahme berücksichtigen sollten.
Interviewer: Was ist für Sie die wichtigste Botschaft dieser Transaktion?
Rechtsanwalt Linnemann:
Die Commertunity AG könnte sich durch diese Kapitalmaßnahme wirtschaftlich erheblich verändern. Deshalb sollte man nicht nur auf die Zahl der neu ausgegebenen Aktien schauen.
Die entscheidende Frage lautet vielmehr: Was erhält die Commertunity AG wirtschaftlich für diese neuen Aktien – und welchen nachhaltigen Wert besitzt das eingebrachte Vermögen?
Gerade wenn Sachwerte, Edelmetalle und Rohstoffe an den Kapitalmärkten wieder stärker gefragt sind, kann eine solche Unternehmensentwicklung besondere Aufmerksamkeit auf sich ziehen. Aber ein positives Marktumfeld ersetzt niemals die Prüfung der konkreten Vermögenswerte und Risiken.
Interviewer: Herr Rechtsanwalt Linnemann, vielen Dank für das Gespräch.
