Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht ein insgesamt positives, aber nicht risikofreies Bild. Das Fondsvermögen stieg 2025 von 115,3 Mio. EUR auf 121,1 Mio. EUR, also um rund 5 %. Die Wertentwicklung lag bei 5,27 % für Anteilklasse R und 6,10 % für Anteilklasse I. Damit erzielte der Fonds ein ordentliches Ergebnis, ohne jedoch besonders dynamisch zu wirken.
Der Fonds ist mit 94,11 % in Investmentanteile investiert und bleibt damit klar aktienorientiert. Auffällig ist die starke regionale und thematische Streuung über Europa, USA, Pazifik ex Japan, US-Small-Caps, MDAX, europäische Mid Caps und China. Die größten Positionen sind der iShares Core S&P 500 ETF mit 16,64 %, der Amundi MSCI Pacific ex Japan ETF mit 16,55 % sowie der iShares Edge MSCI USA Value Factor ETF mit 10,31 %. Das bedeutet: Die Performance hängt stark von internationalen Aktienmärkten, insbesondere den USA und dem pazifischen Raum, ab.
Positiv ist die breite Diversifikation über mehrere Zielfonds und ETFs. Auch die Liquiditätsquote von 5,69 % gibt dem Management etwas Flexibilität. Kritisch ist jedoch, dass das Portfolio im Kern fast vollständig aktienmarktabhängig bleibt. In schwachen Marktphasen dürfte der Fonds deutlich schwanken.
Ein wichtiger Punkt für Anleger sind die Kosten. Die Anteilklasse R hat eine Gesamtkostenquote von 1,63 % plus mögliche Zielfondskosten. Die Anteilklasse I ist mit 0,98 % günstiger, setzt aber eine Mindestanlage von 100.000 EUR voraus. Für Privatanleger in der R-Klasse ist die Kostenbelastung daher spürbar und muss durch Mehrwert des Managements gerechtfertigt werden.
Bemerkenswert ist der hohe realisierte Gewinn von rund 29,8 Mio. EUR, dem jedoch ein negativer nicht realisierter Effekt von rund 23,5 Mio. EUR gegenübersteht. Das deutet auf größere Umschichtungen und Gewinnmitnahmen hin. Der Manager hat unter anderem Fonds wegen Managemententscheidungen ausgetauscht. Das zeigt aktive Kontrolle, kann aber auch auf eine gewisse Abhängigkeit von Managerurteilen hinweisen.
Ein kleines, aber symbolisch relevantes Risiko bleibt der eingefrorene JPMorgan Russia Fund, dessen Anteil praktisch wertlos angesetzt ist. Finanziell ist die Position mit 842 EUR unbedeutend, zeigt aber die realen Folgen geopolitischer Risiken.
Fazit: Der AHF Global Select ist ein breit gestreuter, aktiv gesteuerter Dachfonds mit solider Wertentwicklung 2025. Für langfristig orientierte Anleger kann er interessant sein, wenn sie globale Aktienrisiken akzeptieren. Kritisch bleiben die relativ hohen Kosten der R-Klasse, die starke Aktienabhängigkeit und die Tatsache, dass der Fonds kein Nachhaltigkeitsprodukt nach Artikel 8 oder 9 SFDR ist. Die günstigere I-Klasse wirkt aus Anlegersicht deutlich attraktiver.
