Der Berenberg Multi Asset Defensive lieferte 2025 eine solide Wertentwicklung: +7,98 % in den Anteilklassen R D und R A sowie +8,47 % in der institutionellen Anteilklasse M A. Für einen defensiven Multi-Asset-Fonds ist das ein überzeugendes Ergebnis, zumal das Jahr von Zollkonflikten, US-Politik, Währungsschwankungen und erhöhter Volatilität geprägt war.
Positiv fällt die breite Streuung auf. Rund 52,8 % des Fondsvermögens lagen in Anleihen, 22,1 % in Aktien, 13,9 % in Zertifikaten, vor allem Edelmetallen, und 7,1 % in Investmentfonds. Besonders die Beimischung von Gold und Silber war 2025 ein klarer Renditetreiber. Auch Aktien, vor allem europäische Titel und Finanzwerte, trugen positiv bei. Die realisierten Gewinne stammten wesentlich aus ausländischen Aktien.
Die Fondsmanager reagierten aktiv auf das Marktumfeld: US-Positionen wurden zugunsten europäischer Titel reduziert, die Schwellenländerquote wurde erhöht, Goldgewinne wurden teilweise realisiert und später wieder aufgebaut. Diese aktive Steuerung wirkte insgesamt wertschaffend.
Kritisch zu sehen ist jedoch der deutliche Mittelabfluss von rund 10,6 Mio. Euro. Das Fondsvermögen sank trotz positivem Anlageergebnis von 122,5 Mio. Euro auf 119,3 Mio. Euro. Besonders stark war der Rückgang in der Anteilklasse M A. Das zeigt, dass Anleger dem Fonds netto Kapital entzogen haben.
Die Kosten sind für Privatanleger nicht niedrig: Die Gesamtkostenquote der R-Klassen beträgt 1,37 %, hinzu kommt ein möglicher Ausgabeaufschlag von 5,5 %. Die institutionelle M-Klasse ist mit 0,91 % deutlich günstiger, verlangt aber eine Mindestanlage von 500.000 Euro.
Aus Risikosicht bleibt der Fonds trotz defensivem Namen nicht risikofrei. Aktien, lange Anleihelaufzeiten, Fremdwährungen, Gold/Silber, Derivate und eine kleine Bitcoin-Position bringen spürbare Schwankungsrisiken. Der Derivateeinsatz erscheint aber moderat; die durchschnittliche Hebelwirkung lag bei 1,05.
Fazit: Der Fonds hat 2025 seine defensive Multi-Asset-Strategie gut umgesetzt und in einem anspruchsvollen Marktumfeld eine attraktive Rendite erzielt. Für Anleger, die eine breit gestreute Lösung mit aktiver Steuerung suchen, bleibt er interessant. Schwachpunkte sind die relativ hohen Kosten der Retail-Klassen, die Netto-Mittelabflüsse und die nicht unerhebliche Abhängigkeit von Edelmetallen und Aktienmärkten.
