1. Gesamtüberblick und Performance
Der Fonds Deka-Multimanager Renten erzielte im Geschäftsjahr zum 31. Oktober 2025 eine Wertentwicklung von +6,1 % (1 Jahr), bei einer 3-Jahres-Rendite von 6,9 % p.a. und 0,2 % p.a. über 5 Jahre.
Vor dem Hintergrund einer geldpolitischen Lockerung durch EZB und Fed sowie schwankender Staatsanleiherenditen ist diese Performance als überdurchschnittlich solide einzuordnen – insbesondere für ein aktiv gemanagtes Rentenportfolio mit breiter Segmentstreuung.
Das Fondsvermögen beträgt rund 311,4 Mio. Euro und signalisiert eine stabile institutionelle Größenordnung.
2. Anlagestrategie und Positionierung
Der Fonds verfolgt einen aktiven Multi-Strategie-Ansatz ohne Benchmarkbindung. Investiert wird gezielt in sogenannte „Renten-Randsegmente“, darunter:
Unternehmensanleihen (Investment Grade & High Yield)
Nachranganleihen
Emerging-Markets-Anleihen
Wandelanleihen
Per 31.10.2025 waren 95 % des Vermögens in Wertpapieren investiert – also eine nahezu vollständige Marktexponierung.
Struktur des Portfolios
Laut Fondsstruktur (Seite 2 des Berichts):
Unternehmensanleihen: 59,1 %
Quasi-Staatsanleihen: 20,3 %
Staatsanleihen: 10,8 %
Anleihen mit besonderen Merkmalen: 5,2 %
Sonstige Anleihen: 4,6 %
Bewertung aus Anlegersicht:
Der Schwerpunkt auf Corporate Bonds (über 59 %) deutet klar auf eine Renditeoptimierung durch Kreditprämien hin. Das erhöht jedoch die Sensitivität gegenüber Bonitätsrisiken.
3. Kredit- und Risikoprofil
Kreditqualität
Der Fonds investiert sowohl in Investment-Grade- als auch in Speculative-Grade-Anleihen.
Bemerkenswert ist:
Die Gewichtung im Investment-Grade-Segment wurde zugunsten schwächerer Bonitäten leicht reduziert.
Implikation:
Das Management erhöhte bewusst das Kreditrisiko, um Renditechancen zu nutzen – ein prozyklischer Schritt in einem Umfeld sinkender Zinsen.
Duration
Die durchschnittliche Zinsbindungsdauer lag zwischen 5 und 6 Jahren.
→ Mittlere Zinssensitivität
→ Keine aggressive Long-Duration-Strategie
Das Duration-Management wird flexibel gesteuert, auch mithilfe von Zinsderivaten (Euro Bund, Bobl Futures).
4. Währungs- und Länderrisiko
Ländergewichtung
Größte Länderposition:
USA: 20,36 %
Frankreich: 6,18 %
Niederlande: 4,26 %
Großbritannien: 4,04 %
Deutschland: 3,37 %
Der Fonds weist eine globale Diversifikation inklusive Emerging Markets auf (z.B. Brasilien, Südafrika, Mexiko, Türkei, Indonesien).
Währungsstruktur
USD: 50,03 %
EUR: 32,72 %
Rest in diversen EM-Währungen
Allerdings:
Fremdwährungsrisiken wurden in großem Umfang mittels Devisentermingeschäften abgesichert.
Dies erklärt auch die hohen realisierten Gewinne und Verluste aus FX-Terminkontrakten im Berichtszeitraum.
Bewertung:
Währungsrisiko wird aktiv gesteuert – jedoch entstehen dadurch zusätzliche Derivate- und Kontrahentenrisiken.
5. Ergebnisanalyse: Realisierte Gewinne und Verluste
Realisierte Gewinne:
≈ 27,9 Mio. Euro
Realisierte Verluste:
≈ 21,2 Mio. Euro
Die Differenz zeigt:
Hohe Handelsaktivität
Starke Nutzung von Devisentermingeschäften
Aktives Portfoliomanagement
Der Fonds ist klar kein Buy-and-Hold-Produkt, sondern ein taktisch gesteuertes Vehikel.
6. Nachhaltigkeit
Der Fonds berücksichtigt Principal Adverse Impacts (PAI) gemäß EU-Offenlegungsverordnung.
Positiv:
Keine Investitionen in kontroverse Waffen
Keine schwerwiegenden ESG-Verstöße
Systematischer Steuerungsmechanismus
Aber:
Die Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten (Taxonomie).
→ ESG integriert, aber kein klassifizierter Nachhaltigkeitsfonds.
7. Chancen-Risiko-Profil aus Anlegersicht
Stärken
✔ Aktives Management ohne Benchmarkzwang
✔ Breite Diversifikation (Sektoren, Länder, Währungen)
✔ Attraktive 1- und 3-Jahres-Performance
✔ Flexibles Duration- und Derivate-Management
✔ ESG-Risikobegrenzung
Schwächen / Risiken
⚠ Erhöhtes Kreditrisiko durch High-Yield-Exposure
⚠ Komplexität durch Derivateeinsatz
⚠ Hoher USD-Anteil (trotz Absicherung)
⚠ Performance stark abhängig von Kreditspread-Entwicklung
8. Gesamturteil
Der Deka-Multimanager Renten präsentiert sich als:
Aktiv gemanagter, chancenorientierter Rentenfonds mit bewusst erhöhtem Kredit- und globalem Risikoprofil.
Für Anleger geeignet, die:
über dem klassischen Staatsanleihe-Niveau Rendite suchen
temporäre Schwankungen akzeptieren
ein professionell gesteuertes Multi-Segment-Rentenportfolio wünschen
Weniger geeignet für:
sehr konservative Anleger
reine Kapitalerhaltsstrategien
Investoren mit strikter EU-Taxonomie-Ausrichtung
