Der Jahresbericht zum 31.10.2025 der LBBW Zyklus Strategie zeigt aus Anlegersicht ein differenziertes Bild: operativ sehr erfolgreiches Fondsmanagement mit überzeugender Wertentwicklung – jedoch begleitet von erheblichen Mittelabflüssen und einem stark reduzierten Fondsvolumen.
1. Performance: Überzeugende Rendite im Berichtsjahr
Die Wertentwicklung im Geschäftsjahr 2024/2025 war klar positiv:
Anteilklasse I: +20,88 %
Anteilklasse R: +20,05 %
Auch der Anteilwert der Klasse I stieg von 59,57 EUR auf 63,53 EUR, nachdem er im Vorjahr rückläufig war .
Das Ergebnis des Geschäftsjahres in der Anteilklasse I betrug 4,99 Mio. EUR, davon rund 3,93 Mio. EUR nicht realisierte Gewinne. Die Performance wurde somit maßgeblich durch Bewertungsgewinne im Aktienportfolio getragen.
Einordnung für Anleger:
Das Fondsmanagement hat im zyklischen Marktumfeld sehr erfolgreich agiert und deutlich vom positiven Aktienmarkt profitiert.
2. Massiver Mittelabfluss – Vertrauenssignal oder strategische Umschichtung?
Trotz der starken Performance reduzierte sich das Fondsvermögen drastisch:
Geschäftsjahr Fondsvermögen Anteilklasse I
2022/2023 68,08 Mio. EUR
2023/2024 32,41 Mio. EUR
2024/2025 17,88 Mio. EUR
Im aktuellen Berichtsjahr betrug der Netto-Mittelabfluss allein -15,08 Mio. EUR .
Bewertung aus Anlegersicht:
Der Fonds verliert seit zwei Jahren deutlich Volumen.
Das kann zu steigenden relativen Fixkosten führen.
Gleichzeitig erhöht sich die Flexibilität bei kleineren Fondsvolumina.
Ein anhaltender Volumenrückgang kann jedoch strategisch problematisch werden.
Hier liegt das zentrale strukturelle Risiko – nicht in der Performance, sondern in der Kapitalbasis.
3. Portfoliostruktur: Klarer Fokus auf europäische Aktien
Zum Stichtag 31.10.2025:
73,39 % Aktien
8,74 % Anleihen
9,29 % Geldmarktfonds
8,40 % Bankguthaben
Der Fonds ist klar aktienorientiert. Geografisch liegt der Schwerpunkt auf:
Frankreich (21,15 %)
Italien (16,57 %)
Niederlande (10,54 %)
Deutschland (8,92 %)
Branchenseitig wurde deutlich umgeschichtet:
Kreditinstitute stark erhöht (17,07 %)
Versorger deutlich reduziert
Chemie neu aufgebaut
Das unterstreicht die zyklische Ausrichtung des Fonds.
Anlegerimplikation:
Der Fonds ist klar auf europäische Konjunktur- und Zinszyklen positioniert und profitiert überdurchschnittlich in Erholungsphasen.
4. Risikoprofil: Aktienrisiko dominiert
Die Risikokennzahlen zeigen:
Aktien-VaR: 7,84 % → sehr hohes Aktienkursrisiko
Zinsrisiko: sehr gering (0,01 %)
Währungsrisiko: 0 %
Liquiditätsquote: 99,90 % (sehr gut)
Der Fonds trägt klar Aktienmarktrisiko – Zins- und Währungsrisiken spielen praktisch keine Rolle.
Fazit zur Risikostruktur:
Ein klarer Equity-Fonds mit taktischer Steuerung, kein defensiver Mischfonds.
5. Kostenstruktur: Klassenunterschied deutlich
Gesamtkostenquote (TER):
Klasse I: 1,12 %
Klasse R: 1,82 %
Für institutionelle oder größere Anleger ist die I-Klasse deutlich attraktiver.
6. Ausschüttungspolitik
Klasse I schüttete 4,00 EUR je Anteil aus.
Die Ausschüttung liegt leicht über dem realisierten Ergebnis und wurde teilweise aus Substanz ergänzt.
Für einkommensorientierte Anleger ist der Fonds damit attraktiv, allerdings sollte die Nachhaltigkeit der Ausschüttung langfristig beobachtet werden.
Gesamtfazit aus Anlegersicht
Stärken
✔ Sehr starke Jahresperformance
✔ Klare zyklische Positionierung
✔ Hohe Liquidität
✔ Niedriges Zins- und Währungsrisiko
✔ Solide Diversifikation (52 Aktienpositionen)
Schwächen / Risiken
⚠ Massiver Mittelabfluss und stark geschrumpftes Fondsvolumen
⚠ Hohes Aktienmarktrisiko
⚠ Performance stark von Marktzyklen abhängig
⚠ Teilweise Substanzausschüttung
Investment-Charakterisierung
Die LBBW Zyklus Strategie ist ein aktiv gemanagter europäischer Aktienfonds mit taktischer Allokationssteuerung.
Er eignet sich für:
Anleger mit mittlerer bis hoher Risikobereitschaft
Investoren, die bewusst auf europäische Konjunkturzyklen setzen
Anleger, die Ausschüttungen bevorzugen
Weniger geeignet für:
defensive Anleger
Investoren mit globalem Diversifikationsanspruch
sehr langfristige Buy-and-Hold-Strategen mit Fokus auf stabile Fondsgrößen
