1. Anlageziel und Strategie – Anspruch und Realität
Der Fonds verfolgt ein konservatives Ziel:
In jedem rollierenden 3-Jahreszeitraum eine positive Rendite,
maximaler Wertrückgang nach Höchststand: 10 %.
Die Umsetzung erfolgt über eine breite Diversifikation in Zielfonds, ergänzt durch taktische Futures-Positionen. Das Risikomanagement umfasst ein zweistufiges Warnsystem bei Kursrückgängen einzelner Positionen.
Bewertung für Anleger:
Das Ziel ist ambitioniert und sicherheitsorientiert – steht jedoch im Spannungsfeld eines Marktes, der durch hohe Volatilität, geopolitische Risiken und Zinsänderungsdruck geprägt ist. Ob die 10-%-Drawdown-Grenze langfristig eingehalten werden kann, ist offen.
2. Entwicklung des Fondsvermögens – deutlicher Rückgang trotz positiver Wertentwicklung
Geschäftsjahr Fondsvermögen Anteilwert
2025 5,28 Mio. € 117,59 €
2024 5,79 Mio. € 113,05 €
2023 7,01 Mio. € 111,52 €
→ Das Fondsvermögen sank um 511.000 €, obwohl der Anteilwert leicht gestiegen ist. Hintergrund: hohe Mittelabflüsse von 866.383 € gegenüber nur 140.318 € Zuflüssen.
Schlussfolgerung:
Die Performance war positiv, aber Anleger zogen sich im großen Stil zurück – ein Warnsignal für Vertrauen und Marktakzeptanz.
3. Performance & Ergebnisstruktur – stark von Derivaten abhängig
Ergebnisbeitrag im Überblick
Ordentlicher Nettoertrag: –55.136 €
Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften: –39.358 €
Nicht realisierte Gewinne: +452.361 €
Der Jahresüberschuss beruht fast vollständig auf nicht realisierten Buchgewinnen – also Marktbewertungen, keine realen Erträge.
Futures spielen eine große Rolle
Der Bericht zeigt:
Wesentliche Veräußerungsergebnisse stammen aus Indexfutures.
Derivate-Exposure: 2,49 Mio. € – fast 47 % des Fondsvermögens.
Damit arbeitet der Fonds deutlich aktiver und spekulativer, als das konservative Ziel vermuten lässt.
Risiko für Anleger:
Hohe Abhängigkeit von Derivaten kann zu starken Schwankungen führen und passt nicht ganz zum kommunizierten Sicherheitsanspruch.
4. Portfoliostruktur – extrem hoher Anteil an Zielfonds
Laut Vermögensübersicht bestehen 91,7 % des Fonds aus Investmentanteilen, also anderen Fonds. Nur ca.
7,6 % Aktien,
1,1 % Zertifikate,
–0,55 % Derivate (Netto),
0,46 % Bankguthaben.
Bewertung:
Das Portfolio ist im Kern ein Dachfonds, dessen Erfolg stark von der Auswahl externer Fonds abhängt.
Besonders hohe Einzelgewichtungen (z. B. Paladin ORIGINS mit fast 10 %) erhöhen das Konzentrationsrisiko.
5. Risikoanalyse – richtig beschrieben, aber schwer kontrollierbar
Der Fonds benennt umfassend:
Marktpreisrisiken,
Liquiditätsrisiken (v. a. durch Zielfonds),
Adressausfallrisiken,
operationelle Risiken,
geopolitische Unsicherheiten (Ukraine, Israel-Gaza).
Die Marktpreisrisikomodelle zeigen:
durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag: 1,50 %,
Leverage durch Derivate: 1,27.
Einschätzung:
Obwohl der Bericht die Risiken transparent darstellt, lässt die hohe Abhängigkeit von Zielfonds und Derivaten die tatsächliche Steuerbarkeit begrenzt erscheinen.
6. Kostenstruktur – sehr hoch für konservative Anleger
Die TER beträgt 2,78 % – zusätzlich fallen interne Kosten der Zielfonds an (teilweise bis 2,0 %).
Wichtig:
Der Anleger zahlt damit doppelte Kostenebenen. Für einen Fonds mit begrenzter realisierter Wertsteigerung ist dies kritisch.
7. Liquidität und Anlegerbewegungen – negatives Signal
Nettoabflüsse: –726.064 €
Das entspricht einer Abwanderung von 12,5 % des Fondsvolumens.
→ Solche Abflüsse können Verkaufsdruck erzeugen und die Kostenquote pro Anleger erhöhen.
8. Ausschüttung – nur kosmetisch
Der Fonds schüttet 2,70 € pro Anteil aus.
Um die Ausschüttung zu ermöglichen, musste der Fonds 722.046 € aus dem Sondervermögen zuführen.
Dies geschieht, wenn realisierte Verluste vorliegen. Es handelt sich also nicht um „verdiente“ laufende Erträge.
Fazit für Anleger
Der Jahresbericht zeigt einen Fonds, der …
Stärken
✔ leicht positive Wertentwicklung trotz schwieriger Märkte
✔ breite Diversifikation über viele Fonds
✔ aktives Risikomanagement und transparente Kommunikation
✔ geprüfter, ordnungsgemäßer Bericht
Schwächen / Risiken
❌ Hohe Kosten (TER 2,78 % + Zielfondskosten)
❌ Jahresergebnis fast ausschließlich durch unrealisierte Gewinne getragen
❌ Netto-Mittelabflüsse über 700.000 € – Vertrauensverlust
❌ Hohe Abhängigkeit von Derivaten und externen Fonds
❌ Ziel „maximal 10 % Drawdown“ erscheint ambitioniert angesichts Volatilität
Gesamtbewertung aus Investorensicht:
Der Fonds präsentiert sich als konservativ, agiert aber zu großen Teilen aktiv und derivativ. Die Kostenseite ist schwer zu rechtfertigen. Die Strategie kann funktionieren, erfordert aber Vertrauen in das aktive Management – ein Vertrauen, das viele Anleger im Berichtsjahr offensichtlich verloren haben.
