1. Gesamtfazit für Anleger
Der Vermögenspooling Fonds Nr. 3 verfolgt ein konservativ-defensives Anlageziel: stabile Erträge bei moderatem Risiko. Das Geschäftsjahr 2024/2025 war jedoch von weltpolitischen Risiken, starken Marktschwankungen und belasteten Anleihemärkten geprägt.
Trotz Zuflüssen und stabiler Struktur musste der Fonds einen Jahresverlust von –2,91 % hinnehmen. Für einen Stiftungsfonds ist diese negative Performance zwar herausfordernd, aber im Kontext der Marktbedingungen plausibel.
Die hohe Bargeldquote von 23 % sowie eine breite Diversifikation sprechen weiterhin für eine risikoarme Positionierung – allerdings auf Kosten des Ertragspotenzials.
2. Performance & Entwicklung
Wichtigste Kennzahlen (Geschäftsjahr 01.09.2024–31.08.2025):
Performance: –2,91 %
Volatilität: 6,60 %
Fondsvermögen: 28,0 Mio. € (Anstieg durch Mittelzuflüsse)
Anteilwert: 9,73 € (Rückgang von 10,34 € im Vorjahr)
Die Performance ist hauptsächlich durch folgende Faktoren beeinflusst worden:
Haupttreiber der Wertentwicklung
Negative Effekte:
starke Kursrückgänge im Frühjahr 2025 („Liberation Day“–Zollpaket)
hoher Anleiheanteil → empfindlich gegenüber steigenden Zinsen
hohe realisierte Verluste aus Derivaten und Aktienverkäufen:
-3,04 Mio. € Verluste vs. +1,74 Mio. € Gewinne
Positive Effekte:
stabiles Dividendenniveau (ca. 226.000 €)
Zinseinnahmen aus kurz- bis mittelfristigen Anleihen (233.000 €)
geringe Kostenquote (TER 0,68 %)
3. Portfoliostruktur: defensiv und diversifiziert
Asset Allocation zum 31.08.2025:
Aktien: 31,7 %
Anleihen: 30,8 %
Geldbestände: 23,2 %
Investmentanteile (ETFs/Fonds): 14,3 %
Die Struktur zeigt eine klar defensive Ausrichtung, passend für Stiftungen.
Aktienportfolio
Breit diversifiziert nach Ländern und Branchen; große Positionen u. a.:
Microsoft, Apple, NVIDIA
Allianz, Siemens
Amazon, Alphabet
GSK, HSBC
Das Aktienrisiko ist bewusst begrenzt (ca. 32 %).
Anleihenportfolio
Gut gestreut über:
Staatsanleihen (Deutschland, Niederlande, Spanien, Portugal, EU)
Bankanleihen (DKB, Münchener Hypothekenbank, BNG Bank)
Unternehmensanleihen (Generali, UniCredit, Vodafone, Lufthansa)
Durch die kurzen bis mittleren Laufzeiten ist das Zinsrisiko kontrolliert – dennoch führten Marktbewegungen zu Bewertungsverlusten.
Liquidität
Mit über 23 % Cash positioniert sich der Fonds sehr konservativ – ein Puffer in unsicheren Zeiten, aber renditemindernd.
Derivateinsatz
Nur sehr gering (–0,13 % des Fondsvolumens) – hauptsächlich verkaufte DAX-Optionen.
Diese führten zu zusätzlichen Verlusten.
4. Risikoanalyse aus Investorensicht
Der Bericht zeigt eine transparente Darstellung der Risiken:
Wesentliche Risiken
Zinsänderungsrisiken (relevant wegen hoher Rentenquote)
Adressenausfallrisiken der Anleiheemittenten
Marktrisiken bei Aktien und Zielfonds
Währungsrisiken bei USD/GBP-Positionen
Geopolitische Unsicherheit (Ukraine, Israel/Gaza, US-Zollpolitik)
In Summe ein Umfeld, in dem konservative Fonds tendenziell unter Druck geraten.
5. Ausschüttung & Ertragsverwendung
Der Fonds ist auf laufende Erträge ausgerichtet, typisch für Stiftungsfonds.
Kennzahlen zur Ausschüttung
Gesamtausschüttung: 892.979,98 €
Ausschüttung pro Anteil: 0,31 €
Ordentlicher Nettoertrag: 484.845 €
Bemerkenswert: Zur Sicherstellung der Ausschüttung wurde eine Zuführung aus dem Sondervermögen von über 3 Mio. € vorgenommen, weil realisierte Verluste die Ausschüttungsgrundlage geschmälert haben.
Dies ist für Anleger ein Warnsignal:
→ Substanz wurde angetastet, um Ausschüttungen zu ermöglichen.
6. Kostenstruktur
Die Kosten bleiben moderat und sind ein klarer Pluspunkt:
TER: 0,68 %
keine Ausgabeaufschläge
keine Rückvergütungen
Damit ist der Fonds kosteneffizient für ein aktiv verwaltetes Mischportfolio.
7. Bewertung aus Anlegersicht
Stärken
sehr breite Diversifikation
konservativer Ansatz, gut für Stiftungen und risikoaverse Anleger
niedrige Kostenquote
hohe Liquidität als Sicherheitsanker
professionelles Prüfungsurteil (KPMG bestätigt Ordnungsmäßigkeit)
Schwächen / Risiken
Negatives Ergebnis trotz defensiver Struktur
Ausschüttung aus Substanz → nicht nachhaltig
hohe Cashquote belastet langfristige Rendite
Derivateverluste zeigen Timing-Risiko
wenig Fokus auf ESG (Artikel-6-Fonds)
8. Gesamturteil
Der Vermögenspooling Fonds Nr. 3 bleibt ein defensiver, sicherheitsorientierter Mischfonds, der insbesondere für Stiftungen und risikoarme Anleger konzipiert ist.
Das Krisenjahr 2024/25 hat jedoch gezeigt, dass auch konservative Portfolios in volatilen Marktumfeldern substantielle Verluste erleiden können.
Für langfristige Anleger bleibt der Fonds solide, doch:
Wichtiger Hinweis:
Die Ausschüttungspolitik ist kurzfristig attraktiv, aber nicht nachhaltig, solange Verluste aus dem Portfolio kompensiert werden müssen.
