Der Jahresbericht des „GLS Alternative Investments – Mikrofinanzfonds“ für das Geschäftsjahr 2024 liefert aus Anlegersicht ein grundsätzlich positives, aber differenziert zu betrachtendes Bild. Der Fonds überzeugt durch Stabilität, soziale Wirkung und ein solides Risikomanagement, zeigt aber auch strukturelle Herausforderungen.
1. Wertentwicklung und Rendite
Die drei Anteilsklassen (A, B, C) des Fonds erzielten im Jahr 2024 Renditen zwischen 2,97 % (A) und 3,89 % (C). Dies stellt eine deutliche Verbesserung im Vergleich zu den Vorjahren dar und markiert die beste Performance seit Fondsauflage im Jahr 2015. Die erzielte Portfoliorendite von 5,82 % (indikativ) reflektiert eine gestärkte Ertragskraft, unterstützt durch ein gestiegenes Zinsniveau auf Kreditseite.
2. Anlageschwerpunkt und Risikoprofil
Rund 82 % des Nettofondsvermögens sind in Mikrofinanzkredite investiert, was eine hohe Bindung an das Kerngeschäft zeigt. Die Diversifikation bleibt ausgeprägt: Kredite wurden an 59 Mikrofinanzinstitute in 33 Ländern vergeben. Die größten regionalen Exponierungen liegen in Asien (ca. 45 %) und Südosteuropa, wo solide Partner mit stabiler Performance gefunden wurden. Problematisch dagegen sind Länder wie Peru, Bolivien oder Ecuador, in denen es zu Rückschlägen kam. Einzelne notleidende Engagements – z. B. Cooperativa Pacifico (Peru) – wurden vollständig wertberichtigt.
3. Risiken und Absicherung
Fremdwährungsrisiken bestehen – insbesondere in USD (35,7 %) – werden jedoch durch Hedging begrenzt. Offene Währungspositionen in Lokalwährungen bleiben unter der 3 %-Grenze pro Währung. Die Absicherungsstrategie wirkt diszipliniert und anlegerfreundlich. Allerdings führten Währungsschwankungen in Q4/2024 erneut zu erhöhtem Absicherungsbedarf und erhöhter Liquiditätsvorsorge.
4. Liquiditäts- und Portfoliostruktur
Der Fonds hielt zum Jahresende 11 Mio. EUR in Staatsanleihen hoher Bonität, um Rückgaben abzusichern. Die Liquiditätsquote wurde zudem durch Rückflüsse aus problematischen Ländern gestärkt. Insgesamt ist die Investitionsquote mit über 90 % hoch, wobei auf Qualität und Diversifikation geachtet wurde. Dennoch führten Mittelabflüsse – vor allem in Klasse C (–10,4 Mio. EUR) – zu einer Reduktion des Fondsvolumens auf 219 Mio. EUR.
5. Sozialer Impact und Nachhaltigkeit
Der Fonds erfüllt weiterhin die Kriterien des LuxFlag-Mikrofinanzlabels und ist gemäß Artikel 9 SFDR klassifiziert. Das Reporting wurde auf den neuen SPI5-Standard umgestellt, was für institutionelle Investoren ein wichtiger Transparenzindikator darstellt.
6. Makroökonomisches Umfeld
Die Märkte profitierten 2024 von fallender Inflation und dem Beginn eines Zinssenkungszyklus. Diese Rahmenbedingungen waren günstig für Mikrofinanzierung, insbesondere in Süd- und Zentralasien. Die politische Unsicherheit in einigen Regionen bleibt jedoch ein limitierender Faktor.
Fazit für Anleger:
Der Fonds bietet konservative, solide Renditen mit niedriger Volatilität, hoher Diversifikation und sozialer Wirkung. Die Herausforderungen in Lateinamerika und Afrika sowie vereinzelte Kreditrisiken erfordern jedoch aktives Management. Für Anleger mit Impact-Investment-Fokus und mittelfristigem Horizont bleibt der Fonds attraktiv, wenngleich er kein Ersatz für höher rentierende Anlagen in risikofreudigeren Marktsegmenten ist.
