Der Werte-Bank-Münsterland Aktien Global blickt auf sein erstes, verkürztes Geschäftsjahr vom 3. September 2025 bis zum 31. März 2026 zurück. Der von Union Investment Management verwaltete Fonds verfolgt eine international ausgerichtete Aktienstrategie und strebt langfristiges Kapitalwachstum bei marktgerechten Erträgen an. Gleichzeitig soll das Aktienmarktrisiko in fallenden Märkten durch Absicherungsstrategien teilweise reduziert werden. Eine Garantie gegen Verluste besteht allerdings nicht.
Aus Anlegersicht fällt zunächst das bereits beachtliche Fondsvolumen auf. Seit der Auflegung flossen dem Fonds netto rund 160,9 Mio. Euro zu. Zum Ende des Berichtszeitraums belief sich das Fondsvermögen auf 159,36 Mio. Euro, bei einem Anteilwert von 100,04 Euro. Die Wertentwicklung seit Auflegung betrug nach BVI-Methode lediglich +0,04 %. Damit konnte der Fonds in seiner ersten Berichtsperiode zwar seinen Ausgangswert weitgehend halten, ein nennenswerter Vermögenszuwachs wurde jedoch noch nicht erzielt.
Die Portfolioaufstellung zeigt eine breite internationale Ausrichtung. Rund 83,8 % des Fondsvermögens waren in Investmentanteilen investiert, die vollständig aus Aktienfonds bestanden. Hinzu kamen Bankguthaben von rund 16,7 %. Regional lag der Schwerpunkt der zugrunde liegenden Aktienanlagen mit etwa 50 % in Nordamerika, gefolgt von Europa mit 24 % und global ausgerichteten Anlagen mit 18 %. Gleichzeitig bestanden Fremdwährungspositionen von 45 % des Fondsvermögens, vollständig in US-Dollar. Dadurch profitieren Anleger zwar von einer internationalen Diversifikation, tragen jedoch ein entsprechendes Wechselkursrisiko.
Bemerkenswert ist die Kombination aus klassischen Aktien-ETFs und Instrumenten zur Absicherung fallender Märkte. Im Portfolio befanden sich unter anderem ETFs auf den MSCI World, S&P 500, Nasdaq 100, europäische Aktienmärkte sowie kleinere Unternehmen. Gleichzeitig hielt der Fonds inverse Produkte wie den S&P 500 Inverse Daily ETF, den ShortDAX Daily Swap ETF und einen inversen CAC-40-ETF. Ergänzend wurden Futures eingesetzt. Damit verfolgt das Management einen vergleichsweise aktiven Ansatz, bei dem die Aktienmarktteilnahme teilweise gegen Kursrückgänge abgesichert werden soll.
Diese Absicherung hat jedoch ihren Preis: In stark steigenden Aktienmärkten können Short- und inverse Positionen die Performance bremsen. Dies dürfte ein wichtiger Punkt für Anleger sein, die den Fonds mit einem klassischen globalen Aktienfonds vergleichen. Als Vergleichsvermögen wird zu 100 % der MSCI World angegeben. Aufgrund der Absicherungsstrategie ist jedoch nicht zu erwarten, dass der Fonds dessen Entwicklung vollständig nachvollzieht.
Das Ergebnis des ersten Rumpfgeschäftsjahres fällt gemischt aus. Den Erträgen von rund 334.500 Euro standen Aufwendungen von etwa 305.300 Euro gegenüber, sodass ein positiver ordentlicher Nettoertrag von lediglich rund 29.200 Euro verblieb. Belastend wirkten insbesondere die Veräußerungsgeschäfte: Realisierten Gewinnen von rund 650.000 Euro standen realisierte Verluste von rund 2,43 Mio. Euro gegenüber. Insgesamt entstand dadurch ein negatives Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres von rund 1,98 Mio. Euro. Die größten realisierten Verluste entstanden laut Fondsbericht bei deutschen Aktienfonds, während Gewinne insbesondere aus derivativen Geschäften erzielt wurden.
Positiv zu bewerten ist die vergleichsweise moderate Kostenbelastung. Die ausgewiesene Verwaltungsvergütung beträgt lediglich 0,09 % jährlich, während die Gesamtkostenquote für den Berichtszeitraum bei 0,43 % lag. Eine erfolgsabhängige Vergütung wurde nicht erhoben. Allerdings sollte berücksichtigt werden, dass es sich um einen Dachfonds beziehungsweise eine Fondsstruktur handelt, die überwiegend in andere ETFs und Investmentfonds investiert. Auf Ebene dieser Zielfonds entstehen ebenfalls laufende Kosten.
Auf der Risikoseite müssen Anleger neben den üblichen Aktienmarktrisiken insbesondere das US-Dollar-Währungsrisiko, Risiken aus den eingesetzten Zielfonds sowie Derivate- und Kontrahentenrisiken beachten. Der Bericht verweist außerdem auf gestiegene politische Risiken, insbesondere im Zusammenhang mit der globalen Handels- und Zollpolitik sowie möglichen Verknappungen beim Öl- und Gasangebot.
Aus Nachhaltigkeitssicht integriert Union Investment ESG-Aspekte in den Investmentprozess. Dennoch ist wichtig zu unterscheiden: Die Investitionen des Fonds berücksichtigen laut Jahresbericht nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. Auch die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen von Investitionsentscheidungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren sind bei diesem Fonds kein unmittelbarer Bestandteil der Anlagestrategie.
Fazit aus Anlegersicht: Der Werte-Bank-Münsterland Aktien Global hat sein erstes Rumpfgeschäftsjahr mit einem hohen Mittelzufluss und einem bereits beträchtlichen Fondsvolumen abgeschlossen. Positiv erscheinen die breite internationale Diversifikation, die moderate Kostenstruktur und der Versuch, Kursverluste über inverse ETFs und Derivate abzufedern. Dem stehen die bislang sehr geringe Rendite von +0,04 %, ein negatives Periodenergebnis sowie die Möglichkeit gegenüber, dass die Absicherungsstrategie in stark steigenden Aktienmärkten Rendite kostet.
Für defensiver orientierte Anleger, die grundsätzlich an den internationalen Aktienmärkten partizipieren möchten, aber eine teilweise Risikoreduzierung wünschen, kann das Konzept interessant sein. Für Anleger, deren Hauptziel eine möglichst hohe langfristige Aktienmarktrendite ist, bleibt dagegen abzuwarten, ob der aktive Absicherungsansatz einen Mehrwert gegenüber einem einfachen, kostengünstigen MSCI-World-ETF liefern kann. Nach nur rund sieben Monaten Fondshistorie ist eine belastbare Beurteilung der langfristigen Qualität der Strategie noch nicht möglich. Entscheidend wird sein, wie sich der Fonds sowohl in deutlich steigenden als auch in ausgeprägten fallenden Marktphasen schlägt.
