Der UniInstitutional EM Bonds ist ein aktiv gemanagter Rentenfonds mit Schwerpunkt auf Anleihen aus Schwellen- und Entwicklungsländern. Im Geschäftsjahr vom 1. April 2025 bis 31. März 2026 erzielte der Fonds eine Wertsteigerung von 4,42 % nach BVI-Methode. Damit konnte das Portfolio trotz eines anspruchsvollen geopolitischen und wirtschaftlichen Umfelds einen positiven Anlageerfolg erzielen.
Aus Anlegersicht überzeugt zunächst die breite regionale Diversifikation. Rund 92 % des Fondsvermögens waren in Rentenwerten investiert, davon entfielen 93 % auf Emerging Markets. Die größten regionalen Schwerpunkte lagen in Südamerika mit 20 %, Osteuropa mit 18 % und Asien/Pazifik mit 15 %. Gleichzeitig bestand mit 91 % des Rentenvermögens eine deutliche Konzentration auf Staats- und staatsnahe Anleihen. Das durchschnittliche Rating von BBB- liegt gerade noch im Investment-Grade-Bereich. Die durchschnittliche Duration von fünf Jahren und elf Monaten macht den Fonds allerdings spürbar anfällig für Veränderungen des Zinsniveaus. Die durchschnittliche Rendite des Anleiheportfolios lag zum Geschäftsjahresende bei 4,30 %.
Besonders zu beachten ist das Währungsrisiko. Zum Bilanzstichtag waren 76 % des Fondsvermögens in Fremdwährung investiert, vollständig in US-Dollar. Für einen Anleger, der in Euro rechnet, kann die Entwicklung des Dollar daher erheblichen Einfluss auf die tatsächliche Wertentwicklung haben. Hinzu kommen die typischen Risiken von Emerging-Market-Anlagen: politische Instabilität, Veränderungen der Handels- und Zollpolitik, Bonitätsverschlechterungen einzelner Staaten sowie höhere Schwankungen der Anleihekurse.
Positiv fällt die Ertragskraft des Fonds auf. Das Fondsvermögen stieg im Geschäftsjahr von rund 378,8 Mio. Euro auf 386,3 Mio. Euro. Trotz der Ausschüttung für das Vorjahr von rund 16,2 Mio. Euro wurden zudem Nettomittelzuflüsse von rund 9,1 Mio. Euro verzeichnet. Das Geschäftsjahresergebnis belief sich auf rund 16,0 Mio. Euro. Der ordentliche Nettoertrag lag bei rund 16,9 Mio. Euro, während aus Veräußerungsgeschäften zusätzlich rund 9,2 Mio. Euro realisiert wurden. Belastend wirkte dagegen ein negatives nicht realisiertes Ergebnis von rund 10,1 Mio. Euro.
Für ausschüttungsorientierte Anleger ist die Ausschüttung von 1,73 Euro je Anteil interessant. Bei einem Anteilwert von 39,50 Euro zum 31. März 2026 entspricht dies rechnerisch einer Ausschüttung von rund 4,4 % des Anteilwertes. Dabei ist jedoch zu berücksichtigen, dass die Ausschüttung nicht ausschließlich aus dem laufenden Anlageergebnis stammt.
Auch die Kostenstruktur erscheint für einen aktiv verwalteten Emerging-Markets-Rentenfonds grundsätzlich vertretbar. Die Gesamtkostenquote betrug 0,76 %, eine erfolgsabhängige Vergütung fiel nicht an. Zusätzlich entstanden Transaktionskosten von rund 64.521 Euro.
Ein zusätzlicher Risikofaktor ergibt sich aus dem Einsatz von Derivaten. Der durchschnittliche Leverage nach der Bruttomethode lag im Berichtszeitraum bei 221,49 %. Dies bedeutet nicht automatisch, dass der Fonds wirtschaftlich mit mehr als dem Doppelten seines Vermögens spekuliert, da die Bruttomethode auch Absicherungs- und gegenläufige Derivatepositionen erfasst. Dennoch zeigt die Kennzahl, dass Derivate ein wesentlicher Bestandteil des Portfoliomanagements sind und die Risikostruktur komplexer machen.
Fazit aus Anlegersicht: Der UniInstitutional EM Bonds bietet eine interessante Kombination aus laufenden Zinserträgen, breiter geografischer Streuung und Chancen auf zusätzliche Kursgewinne in den Emerging Markets. Die Wertentwicklung von 4,42 % und die Ausschüttung sprechen für ein solides Berichtsjahr. Dem stehen jedoch erhebliche Risiken gegenüber: insbesondere die hohe US-Dollar-Quote, politische und wirtschaftliche Risiken der Schwellenländer, das Zinsänderungsrisiko aufgrund der knapp sechsjährigen Duration sowie der umfangreiche Derivateeinsatz. Der Fonds eignet sich daher vor allem für risikobewusste institutionelle Anleger mit längerfristigem Anlagehorizont, die höhere Ertragschancen gegenüber klassischen Anleihen suchen und dafür stärkere Schwankungen akzeptieren können. Für sicherheitsorientierte Anleger ist das Risiko-Ertrags-Profil dagegen nur eingeschränkt geeignet.
