1. Gesamtüberblick aus Anlegersicht
Der Fonds NB Anleihen Global verfolgt eine global diversifizierte Anleihestrategie mit Schwerpunkt auf USD-denominierten Investment-Grade-Anleihen. Ziel ist ein benchmarkunabhängiger, marktgerechter Wertzuwachs durch Kurssteigerungen und Kuponerträge bei einem empfohlenen Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren.
Aus Sicht eines Anlegers handelt es sich um einen konservativ ausgerichteten Rentenfonds, der primär Stabilität, Diversifikation und regelmäßige Zinserträge bieten soll.
2. Performance und Wertentwicklung
Im Geschäftsjahr 01.12.2024 – 30.11.2025 verzeichnete der Fonds eine negative Wertentwicklung:
Anteilklasse I: –3,06 %
Anteilklasse R: –3,23 %
Anteilklasse VA: –2,77 %
Anteilklasse VT: –2,72 %
Der Hauptgrund für diese Entwicklung war nicht primär die Qualität der Anleihen, sondern zwei externe Faktoren:
Währungsentwicklung
Der US-Dollar verlor gegenüber dem Euro an Wert (EUR/USD etwa 1,16 Ende November 2025). Dadurch wurden USD-Anleihen für Euro-Anleger weniger wert.
Zinsumfeld
Veränderungen der US-Leitzinsen führten zu Kursschwankungen bei Anleihen. Da steigende Zinsen Anleihekurse belasten, kam es zu nicht realisierten Kursverlusten.
Das Geschäftsjahresergebnis des Fonds lag bei rund –1,85 Mio. EUR, wobei ein großer Teil aus Bewertungsverlusten (unrealisiert) resultierte.
Interpretation für Anleger:
Die negative Performance ist überwiegend marktbedingt und zyklisch, nicht strukturell durch Fehlentscheidungen des Managements.
3. Portfolioqualität und Struktur
Das Fondsvermögen betrug rund 81,9 Mio. EUR. Die Struktur ist klar auf Anleihen fokussiert:
Anleihen: ca. 97 % des Fondsvermögens
Bankguthaben: ca. 2,25 %
Derivate: geringfügig (hauptsächlich zur Absicherung)
Kreditqualität
Die durchschnittliche Bonität des Portfolios liegt bei etwa Rating A.
Das bedeutet:
überwiegend Investment-Grade-Emittenten
geringe Ausfallwahrscheinlichkeit
nur sehr kleiner Anteil High-Yield-Anleihen
Emittentenstruktur
Der Fonds investiert breit in:
Staatsanleihen (z. B. USA, Provinzen Kanadas)
Unternehmensanleihen großer internationaler Konzerne
inflationsindexierte Staatsanleihen
Typische Emittenten im Portfolio sind beispielsweise:
Intel
BMW US Capital
Comcast
Toyota Motor Credit
Kraft Heinz
Bristol-Myers Squibb
Diese breite Streuung reduziert Klumpenrisiken einzelner Unternehmen oder Branchen.
4. Risikostruktur
Die gemessene Volatilität liegt bei etwa 7,96 % über 12 Monate.
Für einen globalen Rentenfonds ist das:
moderate Schwankung
deutlich niedriger als bei Aktienfonds
typisch für mittlere Duration
Wichtige Risiken für Anleger
1. Zinsrisiko
Steigende Zinsen führen zu fallenden Anleihekursen.
2. Währungsrisiko
Da viele Anleihen in USD notieren, hängt die Rendite stark vom EUR/USD-Kurs ab.
3. Kreditrisiko
Trotz guter Ratings besteht theoretisch Ausfallrisiko einzelner Emittenten.
4. geopolitische Risiken
Kriege und geopolitische Spannungen erhöhen die Marktvolatilität.
5. Investmentstrategie des Fondsmanagements
Das Management verfolgt eine Strategie der Sektor- und Risikogleichgewichtung:
gleichmäßige Verteilung über Branchen
gezielte Steuerung von Duration (Zinsrisiko)
aktive Auswahl von Unternehmensanleihen mit attraktivem Risiko-Ertrags-Profil
Die modifizierte Duration beträgt etwa 4,39 Jahre, was ein mittleres Zinsrisiko darstellt.
Zur Absicherung werden außerdem Zinsfutures und Optionen eingesetzt.
6. Bewertung aus Investorensicht
Stärken
✔ hohe Diversifikation
✔ Investment-Grade-Schwerpunkt
✔ solide Bonität (Ø Rating A)
✔ breit gestreute Unternehmens- und Staatsanleihen
✔ moderates Risikoprofil
Schwächen
⚠ Währungsabhängigkeit vom USD
⚠ negative Performance im Berichtsjahr
⚠ empfindlich gegenüber Zinsschwankungen
7. Strategische Einordnung für Anleger
Der Fonds eignet sich besonders für Anleger, die:
ihr Portfolio mit internationalen Anleihen diversifizieren möchten
einen mittelfristigen Anlagehorizont (≥5 Jahre) haben
stabile Zinserträge gegenüber hohen Kursgewinnen bevorzugen.
Weniger geeignet ist der Fonds für:
kurzfristige Anleger
Investoren, die Währungsrisiken vermeiden möchten.
Fazit:
Der Fonds zeigt eine solide, konservative Struktur mit hoher Bonität und breiter Diversifikation. Die negative Performance im Berichtsjahr ist überwiegend auf makroökonomische Faktoren (USD-Abwertung und Zinsentwicklung) zurückzuführen. Für langfristige Anleger kann der Fonds weiterhin ein stabiler Baustein im Rentensegment sein, insbesondere zur Diversifikation eines globalen Portfolios.
