1) Kurzprofil: Was Sie als Investor kaufen
Der Fonds ist ein international ausgerichteter Multi-Asset-Dachfonds (mind. 51 % in Investmentanteilen), der innerhalb definierter Bandbreiten aktiv zwischen Assetklassen umschichtet und Zielfonds systematisch selektiert. Als Vergleichsmaßstab dient eine „ausgewogene“ Misch-Benchmark aus Aktien Europa/Global und Euro-Renten (40 % Euro Stoxx 50, 10 % MSCI World, 25 % Euro Corporates, 25 % Euro Sovereigns).
Implikation für Anleger: Sie investieren weniger in Einzeltitel-Risiken, dafür stärker in Manager-/Selektionsrisiko (welche Zielfonds, welche Quoten) und in die Kostenstruktur eines Dachfonds.
2) Ergebnis & relative Performance: Positiv, aber unter Benchmark
Wertentwicklung Fonds (01.11.2024–31.10.2025): +8,05 %
Wertentwicklung Benchmark: +10,73 %
Relative Abweichung: ca. –2,68 Prozentpunkte
Das Fondsvermögen stieg parallel um +10,7 % auf 60,38 Mio. EUR (zusätzlich getrieben durch Netto-Mittelzuflüsse von rund +2,21 Mio. EUR).
Interpretation aus Anlegersicht:
Absolut betrachtet liefert der Fonds ein ordentliches Plus für ein „ausgewogenes“ Profil.
Relativ betrachtet ist die Unterperformance signifikant – und sie ist groß genug, dass man als Investor nach den Treibern fragen sollte (Allokation, Zielfonds-Auswahl, Risikoabsicherung, Cash-Quote, Kosten).
3) Portfolio-Struktur: Stark ETF-/Index-lastig, deutlicher Europa-Fokus, Euro-Renten als Stabilitätsanker
Zum 31.10.2025:
Investmentanteile: 91,63 %
Bankguthaben: 5,37 %
Geldmarktfonds: 3,41 %
→ Gesamtliquiditätsnahe Quote ~ 8,78 %
Auffälligkeiten:
Die größten Positionen sind Europa-Aktienindexfonds/ETFs und Euro-Staatsanleihen-ETFs (jeweils rund um ~10–11 % in einzelnen Bausteinen).
Global ist vorhanden (z. B. MSCI World-Baustein/Global Balanced), wirkt aber weniger dominant als „ausgewogen international“ vermuten lässt.
Ein „Bear“-Baustein (global/ETF bear shares) ist mit ~3,72 % enthalten – das deutet auf defensivere Positionierung/Absicherung hin, die in steigenden Märkten Rendite kosten kann.
Was das für Sie bedeutet:
Der Fonds verhält sich voraussichtlich stärker wie „Europa-balanced“ als wie ein global neutraler Mischfonds.
Der Rententeil ist klar Euro-zentriert; damit sinkt Währungsrisiko, aber Sie tragen stark Euro-Zins- und Euro-Kreditmarkt-Risiken (je nach Zielfonds).
4) Ertragsqualität: Rendite kam vor allem aus Kursgewinnen – laufendes Ergebnis negativ
In der Ertrags- und Aufwandsrechnung zeigt sich:
Ordentliches Nettoergebnis: –139.690 EUR (negativ)
Positive Gesamtjahresleistung entsteht durch
realisierte Gewinne (~1,39 Mio. EUR) minus Verluste
starke unrealisierte Gewinne (~3,34 Mio. EUR)
Investor-Takeaway: Die Performance ist überwiegend marktgetrieben (Bewertungsgewinne), nicht durch laufende Ausschüttungs-/Zinserträge getragen. In Seitwärts- oder Schwächephasen kann das Profil dadurch schneller „dünn“ werden.
5) Ausschüttung & „Substanz“: 3,00 EUR je Anteil – aber großer Vortrag
Endausschüttung: 3,00 EUR je Anteil (insgesamt ~1,004 Mio. EUR)
Gleichzeitig bleibt ein hoher Vortrag auf neue Rechnung bestehen (über 7 Mio. EUR).
So sollten Sie das lesen: Die Ausschüttung wirkt moderat und planbar, aber ein großer Teil der ausschüttungsfähigen Beträge wird nicht ausgekehrt, sondern vorgetragen/wiederangelegt. Für einkommensorientierte Anleger ist das relevant (Ausschüttungsprofil), für langfristige Anleger kann es neutral/positiv sein.
6) Risiken & Risikomanagement: Klassische Markt-/Zinsrisiken, Derivate defensiv und klein
Der Bericht nennt die üblichen Risiken (Marktpreis, Zinsänderung, Kredit, Währung, Zielfonds, Derivate). Konkreter:
Derivate-Exposure: 0,00 % zum Stichtag; Hebel im Schnitt 0,98 (also nicht „gehebelt“).
Es gab im Zeitraum gekaufte DAX-Put-Optionen (Prämie/Volumen klein). Das passt zu defensiver Risikoreduktion.
VaR (99 %, 1 Tag): durchschnittlich 1,37 % (Spanne 0,70 % bis 1,83 %).
Interpretation: Für einen ausgewogenen Fonds wirkt das Risikoprofil kontrolliert. Gleichzeitig kann Absicherung (oder defensive Bausteine) in starken Marktphasen die Benchmark-Rendite kosten – was zur beobachteten Unterperformance passen könnte.
7) Kosten: Hauptkandidat zur Erklärung der Benchmark-Lücke
Gesamtkostenquote (TER, ohne Transaktionskosten): 1,23 % p.a.
Transaktionskosten: nur 2.711,66 EUR (sehr niedrig; Portfolio-Umschlag offenbar nicht exzessiv).
Zusätzlich fallen auf Zielfondsebene laufende Kosten an (ETF-/Fonds-TERs), die in der Dachfonds-TER nicht vollständig „weggezaubert“ werden.
Anleger-Fazit zu Kosten: Für einen stark ETF-lastigen Ansatz ist 1,23 % p.a. nicht niedrig. Wenn dann die Zielfondsselektion keinen Mehrwert liefert (oder Absicherungen Rendite kosten), wird es schwer, die Benchmark dauerhaft zu schlagen.
8) Governance/Prüfung & Nachhaltigkeit
Der Jahresbericht wurde mit uneingeschränktem Prüfungsurteil testiert (KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft).
Verwaltungsgesellschaft: Universal-Investment-Gesellschaft mbH.
Nachhaltigkeit: SFDR Artikel-6 („konventionell“)
keine Einstufung als Artikel-8/9
PAI werden auf Gesellschaftsebene berücksichtigt, nicht verbindlich auf Fondsebene
Implikation: Wer einen expliziten ESG-/Impact-Ansatz erwartet, bekommt ihn hier nicht.
Gesamturteil aus Anlegersicht
Stärken
Plausibles „Balanced“-Konzept mit breiter Streuung über Zielfonds/ETFs
Solide absolute Rendite im Berichtsjahr
Kontrolliertes Derivate-/Hebelprofil, nachvollziehbare Risikodarstellung
Gute Liquiditätshaltung (Cash + Geldmarkt) für Rebalancing
Schwächen / rote Flaggen
Deutliche Unterperformance gegenüber der Benchmark (–2,68 pp)
Kostenlevel (TER 1,23 %) wirkt hoch für einen ETF-geprägten Dachfonds
Portfolio wirkt Europa-lastig; „international“ ist da, aber nicht dominant
Laufendes Ergebnis negativ – Rendite stark von Marktbewegungen abhängig
Für wen passt der Fonds?
Für Anleger, die eine gemanagte, ausgewogene Ein-Fonds-Lösung mit Dachfonds-Streuung wollen und akzeptieren, dass aktives Management auch mal hinter der Benchmark bleibt.
Weniger passend für Anleger, die konsequent benchmarknah investieren oder sehr kostenfokussiert sind (dann sind einfache 60/40- oder Index-Mischlösungen oft schwer zu schlagen).
