Der vorliegende Jahresbericht des Capital Growth Fund für den Zeitraum vom 01.10.2024 bis 30.09.2025 zeigt ein gemischtes Bild: Einerseits steht ein robust und qualitativ hochwertig aufgebautes Portfolio, andererseits bleibt die Wertentwicklung im Berichtsjahr deutlich hinter den Erwartungen zurück.
Wertentwicklung und Performance
Die Anteilklasse SD erzielte im Berichtsjahr einen Wertzuwachs von lediglich 1,1 %, was angesichts eines insgesamt positiven Aktienmarktumfelds – insbesondere in Europa – als unterdurchschnittlich einzustufen ist. Zwar überzeugt die längerfristige Betrachtung mit +25,0 % über drei Jahre und +49,3 % über fünf Jahre, doch für Anleger mit Fokus auf die jüngste Entwicklung ist die Performance enttäuschend. Wesentliche Gründe liegen in der bewussten Nichtberücksichtigung von Rüstungswerten sowie einer defensiveren Sektorallokation im Finanzbereich, wodurch starke Marktsegmente nicht voll ausgeschöpft wurden.
Anlagestrategie und Portfolioqualität
Positiv hervorzuheben ist die klare Ausrichtung auf europäische Qualitätsaktien mit hoher Profitabilität. Titel wie Allianz, Deutsche Telekom, ASML oder Novo Nordisk stehen für stabile Geschäftsmodelle und langfristiges Wachstumspotenzial. Die Aktienquote von rund 82 % unterstreicht den klaren Wachstumsanspruch des Fonds. Ergänzt wird das Portfolio durch ESG-konforme ETFs sowie Unternehmensanleihen mit kurzer bis mittlerer Laufzeit, was das Risiko moderat abfedert.
Risikoprofil und Kosten
Das Risikomanagement erscheint professionell und stringent. Die Nutzung von Derivaten beschränkt sich im Wesentlichen auf Absicherungszwecke, das maximale Leverage blieb deutlich unter den regulatorischen Grenzen. Mit einer Gesamtkostenquote von 0,51 % p.a. (Klasse SD) ist der Fonds für einen aktiv gemanagten Mischfonds vergleichsweise kosteneffizient.
Kapitalabflüsse als Warnsignal
Kritisch zu bewerten sind die massiven Mittelabflüsse: Das Fondsvermögen sank von rund 420 Mio. EUR auf nur noch 68 Mio. EUR. Diese Entwicklung deutet auf einen erheblichen Vertrauensverlust institutioneller oder großer privater Anleger hin. Auch wenn ein Teil der Abflüsse strukturelle Gründe haben kann, stellt dies aus Anlegersicht ein zentrales Risiko dar, da schrumpfende Fondsvolumina die Wirtschaftlichkeit und Flexibilität des Fonds beeinträchtigen können.
Fazit
Der Capital Growth Fund überzeugt durch ein qualitativ hochwertiges, breit diversifiziertes Portfolio und ein solides Risikomanagement. Kurzfristig jedoch leidet der Fonds unter einer schwachen relativen Performance und erheblichen Mittelabflüssen. Für langfristig orientierte Anleger mit Fokus auf europäische Qualitätswerte und ESG-Kriterien kann der Fonds weiterhin interessant sein. Renditeorientierte Investoren mit höherem Anspruch an kurzfristige Outperformance sollten die Entwicklung jedoch kritisch beobachten und Alternativen prüfen.
