Die Gesellschaft hat 2024 einen deutlichen Ergebnisrückgang erlitten (Jahresfehlbetrag –205 T€ nach +1.243 T€ 2023) bei gleichzeitig spürbar engerer Liquidität (332 T€; Vorjahr 1.097 T€). Positiv: Das Bankdarlehen wurde vollständig abgelöst (0 €; Vorjahr 6.257 T€). Stattdessen besteht nun ein hohes Gesellschafterdarlehen über 4.295 T€ (besichert u. a. durch Abtretung der Einspeiseerlöse). Die Eigenkapitalquote bleibt mit rund 29,5 % solide. Operativ drücken hohe laufende Verpflichtungen (Pacht/Wartung/Dienstleistungen ~678 T€/Jahr) und die planmäßige Alterung der Anlagen auf die Marge.
Stärken
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Verschuldungsstruktur gestrafft: Bankkredit vollständig getilgt; damit Wegfall bankseitiger Covenants/Reportinglasten möglich.
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Solide Eigenkapitalbasis: 2,10 Mio. € Eigenkapital bei 7,10 Mio. € Bilanzsumme (≈29,5 %).
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Tilgungsfortschritt sichtbar: Passivseite insgesamt reduziert; Anlagevermögen sinkt planmäßig durch Abschreibungen.
Schwachstellen/Risiken
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Ergebnisswing ins Negative: von +1,24 Mio. € (2023) auf –0,21 Mio. € (2024). Treiber dürften geringere Winderträge/Preise, höhere Betriebs- und Finanzierungsaufwände sein.
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Liquidität rückläufig: Zahlungsmittel 332 T€ (–765 T€ ggü. Vj.); bei laufenden Fixkosten ist der Puffer überschaubar.
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Hoher Fixkostenblock: jährliche Pacht/Wartung/Dienstleistungen ~678 T€ (≈ 37 % der Umsatzerlöse von 1.829 T€).
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Abhängigkeit von Gesellschafterfinanzierung: Darlehenskonditionen (Zins/Sondertilgung/Rang) werden ergebnis- und ausschüttungsrelevant; Sicherheiten schränken Flexibilität ein.
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Technische/ökonomische Alterung: Buchwert der technischen Anlagen sinkt (von 6,01 Mio. € auf 5,17 Mio. €); Effizienz und Verfügbarkeit rücken stärker in den Fokus.
Neutrale/auffällige Punkte
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Umsatz 2024: 1,829 Mio. €, bei gleichzeitig höheren aktiven RAP (0,94 Mio. €; Vj. 1,04 Mio. €).
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Forderungen/sonstige Vermögensgegenstände gesunken (zusammen ~597 T€ weniger als Vj.) – Einzug offener Posten verbessert Cash, reduziert aber die Bilanzsumme.
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Rückstellungen leicht erhöht (665 T€ vs. 612 T€): Vorsorge für ausstehende Rechnungen/Rückbau.
Was Anleger jetzt besonders beobachten sollten
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Cash-Management & Liquidität
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12-Monats-Liquiditätsplanung inkl. Stressszenarien (schwacher Wind, Preisrückgang, ungeplante O&M-Events).
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Prüfung, ob eine betriebsmittelnde Kreditlinie oder eine Liquiditätsreserve notwendig ist.
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Gesellschafterdarlehen – Konditionen & Rang
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Zinsniveau, Tilgungsprofil, Rangrücktritt/Nachrang prüfen; Ziel: Zinslast glätten, Tilgung an Cashflow koppeln, Ausschüttungsspielraum sichern.
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Erlösseite
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Absicherungsstrategie (PPA/Hedging) gegen Preisvolatilität; Analyse, ob Indexierung oder gleitende Durchschnittsverträge Marge stabilisieren.
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Verfügbarkeitssteigerung (Condition Monitoring, vorausschauende Wartung) zur Hebung von Vollaststunden.
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Kostenblock
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Neuverhandlung Pacht/Wartung (Benchmarks, Bonus/Malus für Verfügbarkeit), Bündelung von Serviceleistungen.
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CAPEX-Plan für Life-Extension/Repowering prüfen (Netto-Barwert vs. Restlaufzeit, Genehmigungslage).
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Ausschüttungspolitik
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Angesichts des Verlusts 2024 und der Liquiditätslage konservative Ausschüttungen; vorrangig Stärkung des Betriebsmittelpolsters.
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Einordnung in Kennzahlen (2024)
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Bilanzsumme: 7,10 Mio. € (–28 % ggü. Vj.)
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Eigenkapital: 2,10 Mio. € ⇒ EK-Quote ~29,5 %
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Zinstragende Verbindlichkeiten: 4,30 Mio. € (Gesellschafter)
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Liquide Mittel: 0,33 Mio. €
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Umsatz: 1,829 Mio. €
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Jahresergebnis: –0,206 Mio. €
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Fixkostenblock Pacht/Wartung/DL: ~0,678 Mio. €/Jahr
Bottom line: Die Gesellschaft ist strukturell ordentlich kapitalisiert und hat den Bankdruck herausgenommen, bezahlt dafür aber mit erhöhter Abhängigkeit von Gesellschafterkonditionen und einer angespannten Liquidität. Operativ müssen Erträge stabilisiert und Fixkosten gesenkt werden, damit 2025/26 wieder ausschüttungsfähige Überschüsse erreichbar sind.
