Die Lacuna Windpark Töpen GmbH & Co. KG blickt auf ein durchwachsenes Geschäftsjahr 2024 zurück. Während der technische Betrieb mit einer Verfügbarkeit von 99,6 % überdurchschnittlich verlief, litt das Jahresergebnis unter einem deutlich schwächeren Windjahr. Die tatsächliche Einspeisung lag 20,3 % unter der Prognose, was sich spürbar auf die Stromerlöse und damit auf das Betriebsergebnis auswirkte. Die Ausschüttung an die Gesellschafter blieb jedoch stabil bei 5,0 % des Kommanditkapitals. Die Finanzierung wurde plangemäß bedient, die Eigenkapitalquote verbessert – was auf eine gesunde Bilanzstruktur hinweist. Im Folgenden eine detaillierte Bewertung:
Ertragslage: Deutlich unter Plan
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Das Jahresergebnis 2024 sank im Vergleich zum Vorjahr um rund 69,5 % auf 110.380 Euro. Hauptgrund dafür war das deutlich niedrigere Windaufkommen, insbesondere in der Windregion 20.
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Die Stromeinspeisung betrug 19,46 Mio. kWh und lag damit 12,7 % unter Vorjahr und 20,3 % unter Prospektprognose.
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Die Stromerlöse sanken um 281.340 Euro auf 1,85 Mio. Euro – ein Minus von rund 13 % im Vergleich zu 2023.
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Positiv: Der erzielte Vergütungssatz lag mit 9,52 ct/kWh über der Prospektannahme (9,27 ct/kWh), was die Verluste teilweise abfedern konnte.
Bewertung: Die hohe Abhängigkeit von der Windstärke bleibt ein strukturelles Risiko. Der Rückgang der Einnahmen bei gleichzeitig gestiegenen Wartungs- und Betriebskosten zeigt die Verwundbarkeit solcher Projekte gegenüber witterungsbedingten Einflüssen.
Finanzlage: Stabil, aber leicht rückläufige Liquidität
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Die Liquidität zum Jahresende betrug 316.215 Euro – ein Rückgang um rund 66.000 Euro. Grund waren schwächere Zuflüsse aus Stromerlösen und Entnahmen.
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Das Reservekonto ist vollständig gefüllt (759.500 Euro), was die Finanzsicherheit unterstreicht.
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Zinsaufwendungen gingen zurück, da Anschlussfinanzierungen zu günstigeren Konditionen (1,73 %) abgeschlossen wurden – dies spart bis 2029 voraussichtlich rund 471.000 Euro.
Bewertung: Die Rückführung der Kreditverbindlichkeiten ist positiv. Die solide Reservehaltung zeigt ein vorsichtiges Liquiditätsmanagement. Allerdings ist der Rückgang der Mittelzuflüsse ein Signal wachsender Vorsicht.
Vermögenslage: planmäßiger Rückgang durch Abschreibungen
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Das Anlagevermögen sank erwartungsgemäß um 1 Mio. Euro infolge der planmäßigen Abschreibung.
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Die Eigenkapitalquote stieg auf 46,9 % (VJ: 43,0 %), was angesichts der Tilgung von Verbindlichkeiten ein positives Signal ist.
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Die Bilanzsumme verringerte sich um 10,8 %, bleibt aber solide strukturiert.
Bewertung: Die Vermögensstruktur ist robust, auch wenn das Vermögen durch Abnutzung und Entnahmen rückläufig ist. Die gestiegene Eigenkapitalquote ist aus Investorensicht erfreulich.
Gesellschafterauszahlung: Stabil trotz Ergebnisrückgang
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Die Ausschüttung an Kommanditisten betrug 5,0 % des Kapitals (248.000 Euro).
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Diese Ausschüttung liegt oberhalb des Jahresergebnisses, was durch Kapitalentnahmen möglich war.
Bewertung: Für Anleger erfreulich, aber mittel- bis langfristig nur nachhaltig, wenn sich Windaufkommen und Einspeisung erholen.
Prognose 2025: Hoffnung auf Normalwindjahr
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Die Gesellschaft erwartet für 2025 Umsatzerlöse von 2,04 Mio. Euro – basierend auf einem Normalwindjahr mit 10 % Sicherheitsabschlag.
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Der prognostizierte Vergütungssatz (9,43 ct/kWh) liegt weiterhin leicht über dem Prospektwert.
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Erste Quartalszahlen 2025 lassen keine Abweichung von der Kostenprognose erwarten.
Bewertung: Die Ertragslage bleibt extrem wetterabhängig. Positiv sind aber stabile Direktvermarktungskonditionen und die niedrigen Zinsen. Ein stabiles Windjahr könnte zu einer deutlichen Ergebnisverbesserung führen.
Risiken & Chancen: Klar umrissen, aber real
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Risiken: politische Änderungen im EEG, Rückbaukosten, steigende Wartungskosten nach Auslaufen des Wartungsvertrags (2028).
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Chancen: Weiterbetrieb nach Auslaufen der Förderung, mögliche Direktvermarktung außerhalb des EEG.
Bewertung: Das Projektumfeld bleibt von regulatorischen Vorgaben abhängig. Die Nachinvestitionen, z. B. in BNK-Systeme, zeigen, dass wirtschaftliche Planungen unter politischen Vorbehalt stehen. Positiv ist die Absicherung gegen technisches Risiko durch den Vollwartungsvertrag.
Fazit aus Anlegersicht:
Die Lacuna Windpark Töpen GmbH & Co. KG zeigte im Jahr 2024 solide Betriebsführung und stabile Finanzierung, musste jedoch unterdurchschnittliches Windaufkommen verkraften. Dies führte zu einem spürbaren Rückgang der Erträge. Dennoch wurde eine Ausschüttung vorgenommen und die Eigenkapitalquote gesteigert – beides Zeichen einer weiterhin funktionierenden Struktur. Die Projektentwicklung bleibt stark abhängig vom Wetter und von regulatorischen Entwicklungen. Für langfristig orientierte Anleger mit Toleranz gegenüber natürlichen Schwankungen bleibt das Investment vertretbar. Eine Erholung ist 2025 bei normalem Windjahr möglich – ein nachhaltiger Ausschüttungspfad sollte aber kritisch beobachtet werden.
