Der Jahresbericht 2024 des TGV Rubicon Stockpicker Fund zeigt ein gemischtes Bild mit hoher Handelsaktivität, aber negativer Performance. Die Anlagestrategie – aktives Stockpicking mit langfristigem Fokus – wurde im Berichtsjahr beibehalten, jedoch führte sie 2024 zu einem negativen Jahresergebnis in beiden Anteilklassen:
1. Fondsstruktur und Strategie
Die Gesellschaft verfolgt einen Bottom-up-Ansatz und investiert in Aktien mit langfristigem Potenzial basierend auf Wettbewerbsvorteil, Managementqualität und attraktiver Bewertung.
Portfoliokonzentrierung: 20 Titel, wobei United Internet allein knapp 20 % des Gesamtportfolios ausmacht – ein erheblicher Klumpenrisiko-Faktor.
Fremdwährungsanteil: rund 12,1 % (v. a. GBP), was zu Währungsrisiken führt.
2. Performance
Aktienklasse R:
Jahresergebnis: –259.406 €
Performance: –12,18 %
Seit Auflage: +108,44 %
Aktienklasse U:
Jahresergebnis: –3.485.574 €
Performance: –12,21 %
Seit Auflage: +127,08 %
Die Verluste resultieren hauptsächlich aus nicht realisierten Kursrückgängen, insbesondere im Technologiesegment und bei ausgewählten europäischen Nebenwerten.
3. Handelsaktivität und Portfolio
Umschichtungen im großen Umfang:
Käufe: ~22 Mio. €
Verkäufe: ~21,2 Mio. €
Transaktionskosten: 52.452 €
Derivative wurden nur geringfügig genutzt (0,16 %), keine Leerverkäufe.
Hohe Gewichtung auf Einzeltitel wie Maisons du Monde, hGears, Jost Werke – Titel mit hoher Volatilität und geringer Marktliquidität.
4. Kostenstruktur
Gesamtkostenquote:
R-Klasse: 1,11 %,
U-Klasse: 1,15 %
Keine Performance Fees. Keine Rückvergütungen oder Vermittlungsprovisionen.
5. Bewertung und Risiken
Wesentliche Risiken: Marktrisiko, Konzentrationsrisiko, Währungsrisiko.
Liquiditätsrisiko: mittel – ein Teil der Investments schwer veräußerbar.
Value-at-Risk (VaR): bis zu –11,6 % bei Stressszenarien.
Fonds wurde zum 31.12.2024 mit einem anderen Sondervermögen verschmolzen, was strategische Implikationen haben kann.
6. Fazit für Anleger
Der TGV Rubicon Stockpicker Fund blieb 2024 trotz hoher Umschichtung seiner aktiven Value-Strategie treu. Dennoch konnte er in einem anspruchsvollen Marktumfeld keinen Werterhalt bieten. Für langfristig orientierte Anleger ist das durchdachte Stockpicking zwar grundsätzlich attraktiv, die Konzentration auf Einzeltitel sowie nicht realisierte Verluste werfen jedoch Fragen zur Risikosteuerung und Diversifikation auf. Die Fondsverschmelzung zum Jahresende könnte zudem auf strukturelle Veränderungen hindeuten, die beobachtet werden sollten.
Empfehlung: Für risikobewusste Anleger mit langfristigem Anlagehorizont bleibt der Fonds interessant – aber nur unter der Prämisse, dass Portfolio-Transparenz und Risikostreuung künftig verbessert werden. Eine kritische Neubewertung des Engagements ist angebracht.
