Der Fonds Allianz Vermögensbildung Europa investiert überwiegend in europäische Aktien mit einem Value-orientierten Ansatz. Im Jahr 2024 erzielte er – je nach Anteilklasse – eine Rendite zwischen +2,27 % und +3,06 %, während der Vergleichsindex S&P Europe LargeMidCap Value +11,67 % erreichte. Damit hat der Fonds deutlich unterperformt – trotz positiver absoluter Entwicklung in einem insgesamt freundlichen europäischen Aktienmarkt.
1. Anlageziel und Strategie
Ziel: Langfristiger Kapitalzuwachs durch Investitionen in unterbewertete europäische Aktien
Fokus: Substanzwerte („Value“), basierend auf fundamentaler Bewertung
ESG-Klassifizierung: Artikel 8 SFDR (ökologische/soziale Merkmale berücksichtigt)
Sektor- und Länderanpassungen 2024:
Branchen:
Finanzen weiter dominant, jedoch reduziert
Industrie stark aufgestockt
Konsum & Energie stabil
Kommunikationsdienste und Gesundheit ergänzt
Rohstoffe und zyklischer Konsum abgebaut
Versorger und Immobilien: vollständig gemieden
Länder:
Großbritannien, Deutschland und Italien: übergewichtet
Frankreich: reduziert, aber über Indexniveau
Schweden: weiter abgebaut
Schweiz: selektiv investiert
2. Wertentwicklung im Vergleich zum Markt
Anteilklasse Performance 2024 Vergleichsindex (S&P Europe LargeMidCap Value)
A (EUR) +2,27 % +11,67 %
P (EUR) +3,06 %
IT3 (EUR) +2,58 %
→ Die Underperformance von rund –9 Prozentpunkten wurde vor allem durch Fehleinschätzungen bei Einzeltiteln in den Sektoren Finanzen, Industrie und Informationstechnologie verursacht.
3. Portfoliozusammensetzung (per 31.12.2024)
Fondsvolumen: 174,5 Mio. EUR
Aktienanteil: 97,6 %
Regionale Allokation:
Großbritannien: 26,8 %
Frankreich: 21,1 %
Deutschland: 15,7 %
Irland, Belgien, Spanien, Italien u.a.: restlich
Top-Holdings (Auswahl):
Allianz SE, Sanofi, TotalEnergies, BP, Siemens, Shell, Banco Santander, Nestlé, 3i Group, Informa, Lloyds, Publicis, JD Sports, Danone, Prudential
→ Mischung aus etablierten Substanzwerten mit dividendenstarken Geschäftsmodellen
4. Ertrags- und Kostenstruktur
Gesamtkostenquote:
A-Klasse: 1,65 %
IT3-Klasse: 1,35 %
P-Klasse: 0,88 %
Ausschüttungen:
A: 1,25 EUR je Anteil
IT3: Thesaurierend (Wiederanlage: 98,68 EUR je Anteil)
P: 33,15 EUR je Anteil
Realisiertes Ergebnis (A-Klasse):
Realisierte Gewinne: 13,1 Mio. EUR
Verluste: –4,1 Mio. EUR
Nicht realisierte Verluste belasteten mit weiteren –9,5 Mio. EUR
→ Ergebnis des Geschäftsjahres: +3,8 Mio. EUR
5. Risikobewertung
Marktrisiko: Hoch (auf Basis realisierter Volatilität)
Währungsrisiko: Mittel (ca. 35 % Nicht-Euro-Exposure)
Adressausfallrisiko: Gering (breit gestreutes Aktienportfolio)
Liquiditätsrisiko: Gering
Operationelle Risiken: Keine erhöhten Vorkommnisse
6. Bewertung aus Anlegersicht
Stärken:
Klassischer Value-Fonds mit breit gestreuter Europa-Allokation
ESG-Integration mit klarer Ausschlussstrategie
Attraktive Ausschüttungen für Einkommensorientierte Anleger
Solide Titelqualität mit namhaften europäischen Konzernen
Schwächen:
Deutliche Underperformance ggü. dem Vergleichsindex
Managemententscheidungen bei Sektorallokation waren 2024 wenig erfolgreich
Hohes Marktpreisrisiko durch begrenzte Diversifikation außerhalb Europas
Höhere Kostenquote als bei passiven Value-ETFs
Fazit:
Der Allianz Vermögensbildung Europa bleibt ein solider, dividendenorientierter Value-Fonds, der aber 2024 seinen Benchmark deutlich verfehlte. Wer auf klassische Substanzwerte mit ESG-Profil setzen möchte, findet hier eine defensiv strukturierte Europa-Lösung. Künftig wird entscheidend sein, ob das Management bei der Einzeltitelauswahl und Sektorsteuerung treffsicherer agiert.
