Der Fonds Lupus alpha Volatility Risk-Premium verfolgt eine einzigartige Absolute-Return-Strategie, bei der durch den systematischen Verkauf von Optionen auf Aktienindizes (v. a. EURO STOXX 50 und S&P 500) gezielt die Volatilitätsrisikoprämie vereinnahmt wird. Im Jahr 2024 konnte der Fonds eine starke Performance von +6,51 % (Klasse C) bzw. +6,10 % (Klasse R) erzielen – bei einer deutlich niedrigeren Schwankungsbreite als der breite Aktienmarkt.
1. Strategie & Besonderheiten
Zielsetzung: Absolute Return oberhalb des ESTR (Geldmarktzins)
Ertragsquelle: Spread zwischen impliziter und realisierter Volatilität – durch Short-Put/Call-Strategien
Basisportfolio: Hochliquide, EUR-denominierte Covered Bonds mit kurzer Laufzeit (Pfandbriefe & Bankanleihen)
Derivateinsatz: Optionen & Futures auf Volatilitätsindizes und Aktienindizes (EU & USA)
Kein ESG-Fokus: Artikel-6-Fonds laut EU-Offenlegungsverordnung
2. Wertentwicklung & Risikoprofil (2024)
Anteilklasse Performance Volatilität TER Erfolgsvergütung
C +6,51 % 5,31 % 0,77 % 0,02 %
R +6,10 % 5,32 % k.A. keine
Die Volatilität lag bei nur ~5,3 % – weit unter der des Euro Stoxx 50 (~18,8 %) oder S&P 500 (~17,9 %)
Sharpe-Ratio positiv und stabil, da moderates Risiko mit überdurchschnittlichem Ertrag kombiniert wurde
3. Zusammensetzung des Portfolios
Anlageklasse Anteil am Fondsvermögen
Renten (Pfandbriefe etc.) 95,80 %
Optionen & Futures –0,35 %
Bankguthaben & Geldmarkt 4,31 %
Sonstiges (z. B. Zinsansprüche) 0,72 %
Länderverteilung Renten: Schwergewichte Deutschland (37,3 %), Frankreich (20,4 %), Kanada (11,6 %)
Derivate: Breiter Einsatz von Euro Stoxx 50, S&P 500 Futures, VIX-Optionen (inkl. Calls auf hohe Volatilität)
Derivate-Exposure 2024: 21,4 Mio. € (Leverage-Faktor: 0,44)
4. Ergebnisse & Ertragsquellen
Anteilklasse C (größter Anteilklasse, >102 Mio. € Volumen):
Jahresergebnis: 6,4 Mio. €, davon:
Realisierte Gewinne: 24,0 Mio. €
Realisierte Verluste: –19,1 Mio. €
Nicht realisierte Gewinne: +1,4 Mio. €
Anteilklasse R (3 Mio. € Volumen):
Jahresergebnis: 160.592 €
Ausschüttung: 1,79 € pro Anteil
5. Kapitalflüsse & Volumenentwicklung
Anteilklasse Fondsvolumen (31.12.2024) Netto-Mittelzuflüsse 2024
C 102,83 Mio. € +3,71 Mio. €
R 2,99 Mio. € +2,33 Mio. €
Wachstum des Fondsvermögens wurde v. a. durch Performance getragen
Keine Endausschüttung, nur Zwischenausschüttungen vorgenommen
6. Chancen & Risiken
Stärken:
Robuste Performance in Seitwärts- oder leicht steigenden Märkten
Geringe Volatilität und planbare Ertragsquellen
Sehr hohe Bonität der Rentenpapiere → geringes Ausfallrisiko
Risiken:
Verlustgefahr bei Marktkrisen, wenn implizite Volatilität sprunghaft steigt
Optionsverkäufe bergen unbegrenztes Risiko, aber werden breit gestreut und professionell gesteuert
Kein ESG-Ansatz, keine Nachhaltigkeitsintegration
Starke Abhängigkeit vom Verhalten der impliziten Volatilität
7. Fazit für Anleger
Der Lupus alpha Volatility Risk-Premium Fonds ist ein nischenorientiertes, alternatives Anlageprodukt, das mit einer Optionsstrategie auf Volatilität eine attraktive, risikoadjustierte Rendite erwirtschaftet. Die Performance von über 6 % bei niedriger Volatilität und die solide Anleihenbasis machen den Fonds besonders interessant für institutionelle Anleger und Vermögensverwalter, die gezielt Absolute Return-Komponenten ins Portfolio integrieren möchten.
Für Privatanleger mit höherem Risikoappetit könnte die Klasse R interessant sein – allerdings ist eine genaue Kenntnis des Produkts erforderlich.
