Aus Anlegersicht präsentierte sich der Fonds EB – Global Corporate Bonds im Geschäftsjahr 2025/2026 als ein defensiv ausgerichteter globaler Unternehmensanleihefonds mit Schwerpunkt auf Investment-Grade-Anleihen und nachhaltigkeitsbezogenen Ausschlusskriterien. Das Fondsvermögen stieg deutlich von rund 20,6 Mio. Euro auf 25,8 Mio. Euro, was auf positive Wertentwicklung sowie erhebliche Mittelzuflüsse zurückzuführen ist.
Positive Entwicklung trotz anspruchsvollem Zinsumfeld
Die institutionelle Anteilklasse (I) erzielte eine Jahresrendite von +3,72 %, während die Retail-Tranche (R) auf +2,58 % kam. Angesichts der weiterhin erhöhten Kapitalmarktzinsen und der Volatilität an den Rentenmärkten ist dies als solides Ergebnis zu bewerten. Besonders hervorzuheben ist, dass der Fonds seine Erträge überwiegend durch laufende Zinszahlungen und realisierte Gewinne erwirtschaftete.
Der ordentliche Nettoertrag betrug rund 756.000 Euro, während zusätzlich realisierte Kurs- und Währungsgewinne von über 1,07 Mio. Euro erzielt wurden. Die positiven Ergebnisse wurden allerdings teilweise durch negative Bewertungsanpassungen bei noch nicht verkauften Positionen kompensiert.
Professionelles Durationsmanagement
Das Management steuerte die Zinssensitivität aktiv. Die Modified Duration wurde zwischenzeitlich reduziert und zum Jahresende wieder auf etwa 5,8 Jahre angehoben. Gleichzeitig verlagerte sich der Schwerpunkt von sehr kurzen und sehr langen Laufzeiten auf das mittlere Segment zwischen drei und sieben Jahren. Diese Strategie sollte das Verhältnis zwischen Risiko und laufendem Ertrag verbessern und die Abhängigkeit von starken Zinsbewegungen reduzieren.
Positiv ist zudem, dass die durchschnittliche Restlaufzeit des Portfolios von 11,1 auf 9,7 Jahre gesenkt wurde. Dadurch wurde das Zinsänderungsrisiko etwas reduziert, ohne auf attraktive Renditen verzichten zu müssen.
Gute Diversifikation und hohe Bonitätsqualität
Das Portfolio besteht zu über 94 % aus Anleihen und investiert weltweit in Unternehmen mit Investment-Grade-Rating. Das durchschnittliche Rating blieb bei BBB, also im unteren Investment-Grade-Bereich. Dies bietet eine höhere Rendite als erstklassige Staatsanleihen, ohne in den spekulativen Hochzinsbereich abzurutschen.
Die größten Positionen verteilen sich auf zahlreiche internationale Emittenten aus den Bereichen:
Finanzdienstleistungen
Telekommunikation
Konsumgüter
Gesundheitswesen
Industrie
Dadurch entsteht eine breite Streuung über Branchen und Regionen hinweg.
Währungsmanagement als Renditetreiber
Ein wesentlicher Teil des positiven Ergebnisses stammt aus dem aktiven Währungsmanagement. Die größten realisierten Gewinne wurden durch Devisentermingeschäfte erzielt. Gleichzeitig bestehen weiterhin erhebliche USD-Positionen, die weitgehend abgesichert werden.
Für Anleger bedeutet dies:
Zusätzliche Ertragschancen durch Währungsmanagement
Reduzierung unerwünschter Wechselkursschwankungen
Gleichzeitig etwas höhere Komplexität des Fonds
Nachhaltigkeitsansatz bleibt erhalten – Namensänderung als Warnsignal
Ein interessanter Punkt ist die Umbenennung des Fonds. Der bisherige Name „EB Sustainable Global Corporate Bond Fund“ wurde in „EB – Global Corporate Bonds“ geändert. Hintergrund waren neue regulatorische Anforderungen der europäischen Aufsichtsbehörden für Fonds mit Nachhaltigkeitsbezug im Namen. Die nachhaltige Anlagestrategie wurde zwar nicht verändert, jedoch verzichtete die Gesellschaft auf eine Anpassung der Fondsbedingungen an die verschärften ESG-Namensvorgaben.
Für ESG-orientierte Anleger ist dies kein unmittelbares Negativsignal, sollte aber aufmerksam beobachtet werden.
Kostenstruktur
Positiv fällt die Kostenquote der institutionellen Anteilklasse auf:
I-Klasse: 0,71 % TER
R-Klasse: 1,82 % TER
Während die institutionelle Tranche wettbewerbsfähig ist, erscheint die Retail-Klasse im aktuellen Marktumfeld vergleichsweise teuer.
Risiken
Trotz der soliden Entwicklung bestehen mehrere wesentliche Risiken:
Zinsänderungsrisiko aufgrund der durchschnittlichen Duration von knapp sechs Jahren
Kreditrisiko bei BBB-gerateten Unternehmensanleihen
Währungsrisiken trotz Absicherung
Markt- und Konjunkturrisiken bei globalen Unternehmensanleihen
Geopolitische Risiken, insbesondere im Zusammenhang mit dem Ukraine-Krieg
Fazit für Anleger
Der Fonds hat im Berichtsjahr gezeigt, dass er auch in einem herausfordernden Umfeld stabile Erträge erwirtschaften kann. Die breite Diversifikation, das professionelle Zinsmanagement und die Konzentration auf Investment-Grade-Unternehmensanleihen sprechen für eine solide Qualität des Portfolios.
Stärken:
Attraktive laufende Verzinsung von über 4 %
Breite internationale Diversifikation
Solides Risikomanagement
Positive Mittelzuflüsse und steigendes Fondsvolumen
Nachhaltigkeitsfilter weiterhin vorhanden
Schwächen:
Begrenztes Kurspotenzial bei bereits engen Kreditspreads
Durchschnittliches BBB-Rating birgt Konjunkturrisiken
Hohe Kosten in der Retail-Klasse
Weitere Zinsschwankungen könnten zu temporären Kursverlusten führen
Anlegerurteil: 7,5 von 10 Punkten
Der Fonds eignet sich besonders für konservative bis ausgewogene Anleger, die regelmäßige Zinserträge suchen und auf globale Unternehmensanleihen mit moderatem Risiko setzen möchten. Für Anleger, die starke Kurssteigerungen erwarten, dürfte das Potenzial dagegen begrenzt sein.
