Der Jahresbericht des LBBW Asset Management zum Fonds W&W Internationaler Rentenfonds zeigt aus Anlegersicht ein gemischtes Bild: Einerseits überzeugt der Fonds durch eine breite internationale Streuung und hohe Bonität vieler Emittenten, andererseits belasteten das schwierige Zinsumfeld sowie erhebliche Währungsrisiken die Wertentwicklung deutlich.
Im Berichtszeitraum bis zum 31.01.2026 erzielte der Fonds eine negative Performance von -7,36 %. Für einen klassischen internationalen Rentenfonds ist dies ein spürbarer Rückschlag, der vor allem auf die global gestiegenen Zinsen zurückzuführen ist. Besonders langlaufende Staatsanleihen litten unter Kursverlusten, da höhere Marktzinsen bestehende Anleihen mit niedrigeren Kupons unattraktiver machten.
Positiv hervorzuheben ist die strategische Ausrichtung des Fondsmanagements. Der Schwerpunkt lag weiterhin auf Staats- und staatsnahen Emittenten hoher Bonität sowie auf qualitativ guten Unternehmensanleihen. Gleichzeitig wurde die Duration leicht reduziert, um auf anhaltende Inflationstendenzen und steigende Staatsdefizite zu reagieren. Diese Maßnahme zeigt ein aktives Risikomanagement und eine realistische Einschätzung der Kapitalmärkte.
Die Vermögensstruktur wirkt insgesamt solide. Rund 92 % des Fondsvermögens waren in Anleihen investiert, während die Liquiditätsquote mit über 7 % ausreichend hoch blieb. Besonders stark vertreten waren Anleihen aus den USA, Kanada und Japan. Damit setzt der Fonds klar auf internationale Diversifikation. Gleichzeitig erhöht diese globale Streuung jedoch die Abhängigkeit von Wechselkursentwicklungen.
Aus Risikosicht fällt insbesondere das hohe Währungsrisiko auf. Der entsprechende Value-at-Risk lag mit 3,08 % bereits in der höchsten Risikokategorie des internen Modells. Dies bedeutet, dass Wechselkursbewegungen einen erheblichen Einfluss auf die zukünftige Entwicklung des Fonds haben können. Gerade durch die umfangreichen USD-, JPY- und GBP-Positionen bleibt der Fonds stark von internationalen Devisenmärkten abhängig.
Das Kreditrisiko erscheint dagegen vergleichsweise moderat. Mit einer Kennzahl von 4,53 % wird das Adressenausfallrisiko als gering eingestuft. Dies spricht für die insgesamt gute Qualität der gehaltenen Emittenten. Auch die Liquidität des Fonds ist mit einer Quote von 100 % komfortabel und ermöglicht grundsätzlich eine problemlose Rückgabe von Fondsanteilen.
Kritisch zu betrachten ist jedoch die starke Abhängigkeit des Fonds von makroökonomischen Entwicklungen. Die hohen Bestände an langlaufenden Staatsanleihen – insbesondere aus den USA und Japan – machen den Fonds empfindlich gegenüber weiteren Zinsanstiegen. Gleichzeitig zeigen die realisierten Verluste aus Wertpapier- und Derivategeschäften, dass die Absicherungsstrategien die negativen Marktbewegungen nur teilweise kompensieren konnten.
Für langfristig orientierte Anleger mit Fokus auf internationale Rentenmärkte bleibt der Fonds dennoch interessant. Die breite Streuung, die hohe Bonität vieler Emittenten und das professionelle Risikomanagement sprechen für Stabilität auf lange Sicht. Kurz- bis mittelfristig sollten Anleger jedoch mit erhöhten Schwankungen rechnen, insbesondere solange Zinsen und Wechselkurse weltweit volatil bleiben.
Insgesamt vermittelt der Jahresbericht den Eindruck eines konservativ geführten, international diversifizierten Rentenfonds, der im schwierigen Marktumfeld 2025/2026 deutliche Verluste hinnehmen musste, dessen Grundstruktur jedoch weiterhin solide erscheint.
