1. Gesamtperformance und Wertentwicklung
Der Fonds Deka-Multimanager defensiv erzielte im Geschäftsjahr 01.11.2024–31.10.2025 eine Wertentwicklung von +5,4 % (Anteilklasse CF).
Über drei Jahre liegt die annualisierte Rendite bei 6,8 % p.a., über fünf Jahre bei 3,9 % p.a.
Das Jahresergebnis belief sich auf +5,14 Mio. EUR, was einer Ergebnisrendite von 6,38 % je Anteil entspricht.
Die Entwicklung des Fondsvermögens:
31.10.2024: 99,48 Mio. EUR
31.10.2025: 101,26 Mio. EUR
Der Zuwachs resultierte primär aus Marktgewinnen, da im Berichtsjahr netto 3,37 Mio. EUR Mittelabflüsse verzeichnet wurden
. Das spricht für eine performancegetriebene Wertsteigerung trotz Anlegerabzügen – aus Anlegersicht positiv.
2. Ertragsstruktur: Substanzgewinne statt laufender Erträge
Die ordentlichen Erträge betrugen 860.767 EUR, denen Aufwendungen von 1,05 Mio. EUR gegenüberstanden. Daraus ergab sich ein negativer ordentlicher Nettoertrag von –188.154 EUR.
Die positive Jahresperformance entstand hauptsächlich durch:
Realisierte Gewinne: 1,54 Mio. EUR
Nicht realisierte Gewinne: 3,66 Mio. EUR
➡ Interpretation:
Der Fonds lebt stark von Marktwertsteigerungen der Zielfonds, nicht von laufenden Zinserträgen oder Dividenden. Für einkommensorientierte Anleger ist das weniger attraktiv, für wachstumsorientierte Investoren jedoch akzeptabel.
Die Ausschüttung betrug 0,38 EUR je Anteil
– moderat.
3. Portfolioaufbau und Risikostruktur
Der Fonds ist nahezu vollständig in Zielfonds investiert:
99,14 % Investmentanteile
0,89 % Bankguthaben
Das Fondsvermögen beträgt 101,26 Mio. EUR.
Die Strategie basiert auf einer Multi-Asset-Allokation mit defensiver Grundausrichtung. Bei neutraler Positionierung liegt die Aktienquote bei rund 25 %. Das Management kann den Kassenbestand flexibel zwischen 1 % und 30 % steuern.
Das Marktrisiko (VaR, 99 %, 10 Tage):
Minimum: 2,35 %
Maximum: 5,56 %
Durchschnitt: 4,12 %
➡ Einordnung:
Das Risikoprofil ist für einen vermögensverwaltenden Mischfonds moderat. Die Schwankungsintensität liegt klar unter reinen Aktienfonds.
4. Kostenstruktur – kritischer Punkt
Die Gesamtkostenquote (TER) beträgt 1,95 % p.a.
Wichtig:
Da es sich um einen Dachfonds handelt, fallen zusätzlich Verwaltungsvergütungen auf Ebene der Zielfonds an (teilweise zwischen 0,4 % und über 1 %).
➡ Anlegerbewertung:
1,95 % ist für einen defensiven Mischfonds relativ hoch.
Die Doppelstruktur (Dachfonds + Zielfonds) schmälert langfristig die Nettorendite.
Positiv: Sehr geringe Transaktionskosten (950 EUR).
Langfristig müssen mindestens 4–5 % Bruttorendite erzielt werden, um nach Kosten einen attraktiven Mehrwert zu generieren.
5. Nachhaltigkeit & Governance
Der Fonds berücksichtigt Principal Adverse Impacts (PAI) und investiert nicht in Emittenten mit schwerwiegenden Nachhaltigkeitsverstößen.
Allerdings:
Er erfüllt nicht die EU-Taxonomie-Kriterien für ökologisch nachhaltige Investitionen.
Für ESG-konsequent ausgerichtete Anleger ist das nur bedingt ausreichend.
6. Marktumfeld und Managementleistung
Das Berichtsjahr war geprägt von:
Sinkenden Notenbankzinsen
Rückläufiger Inflation
Starkem Aktienmarkt (KI-Boom)
Temporären Turbulenzen durch US-Zollpolitik
Das Fondsmanagement nahm selektive Anpassungen vor (u. a. Aufnahme von Eleva Global Multi Opportunities und PIMCO Strategic Income).
Die defensive Positionierung profitierte von der Markterholung, ohne übermäßiges Risiko einzugehen.
Gesamtbewertung aus Anlegersicht
Stärken
✔ Solide 5,4 % Jahresrendite
✔ Moderates Risikoprofil (VaR ~4 %)
✔ Breite Diversifikation über Multi-Asset-Fonds
✔ Aktives Management mit flexibler Allokation
✔ Positive Performance trotz Mittelabflüssen
Schwächen
✘ Hohe Gesamtkostenquote (1,95 %)
✘ Zusätzliche Zielfondskosten (Dachfondsstruktur)
✘ Geringe laufende Erträge
✘ ESG nicht taxonomiekonform
Für welchen Anlegertyp geeignet?
Sicherheitsorientierte Anleger
Investoren mit mittelfristigem Anlagehorizont
Anleger, die professionelle Multi-Asset-Steuerung wünschen
Weniger geeignet für stark renditeorientierte oder kostenbewusste Investoren
Fazit
Der Deka-Multimanager defensiv zeigt im Geschäftsjahr 2024/25 eine stabile, kontrollierte Wertentwicklung in einem positiven Marktumfeld. Das Risikomanagement ist nachvollziehbar und diszipliniert.
Der größte strukturelle Nachteil bleibt die hohe Kostenbelastung, die langfristig die Nettorendite spürbar reduziert.
Für konservative Anleger mit Fokus auf Stabilität ist der Fonds solide, aber kostenbewusste Investoren könnten vergleichbare Risikoprofile mit günstigeren Mischfonds oder ETFs effizienter umsetzen.
