Der Jahresbericht des Primus Inter Pares Strategie Wachstum für das Geschäftsjahr 2024/25 zeichnet das Bild eines aktiv gemanagten Fonds mit klar wertorientierter und eher defensiver Ausrichtung. Ziel ist ein langfristig attraktiver Wertzuwachs, der jedoch bewusst unter Inkaufnahme temporärer Unterperformance gegenüber marktbestimmenden Indizes verfolgt wird.
Wertentwicklung und Einordnung
Mit einer Jahresrendite von 5,55 % (I-Tranche) bzw. 4,70 % (R-Tranche) bei einer Volatilität von rund 7,8 % konnte der Fonds zwar positive Erträge erzielen, blieb jedoch erneut hinter den großen Aktienindizes zurück. Aus Investorensicht ist dies ein zentraler Punkt: Die Strategie priorisiert Kapitalschutz und Bewertungsdisziplin vor kurzfristiger Outperformance. In einem Marktumfeld, das stark von hoch bewerteten US-Technologieaktien getragen wurde, erwies sich diese Haltung als relativer Nachteil.
Asset Allocation und Risikomanagement
Positiv hervorzuheben ist die aktive Steuerung der Aktienquote. Das Management reagierte flexibel auf geopolitische Risiken (u. a. Zollstreitigkeiten) und reduzierte das Aktienexposure zeitweise deutlich, während die Liquiditätsquote phasenweise auf über 20 % erhöht wurde. Diese taktische Vorsicht stabilisierte das Portfolio, begrenzte jedoch zugleich die Partizipation an Markterholungen. Die Umstellung auf ein OGAW-Sondervermögen und die Anhebung der Mindestaktienquote auf 51 % erweitern künftig den Handlungsspielraum, erhöhen aber strukturell auch das Marktrisiko.
Sektor- und Stilallokation
Die bewusste Übergewichtung zyklischer und niedrig bewerteter Branchen (Rohstoffe, Industrie, Chemie, Automobil) sowie die Untergewichtung hoch bewerteter Technologietitel spiegeln eine klare Value-Philosophie wider. Kurzfristig führte dies zu Underperformance, langfristig könnte diese Positionierung jedoch bei einer Marktrotation zugunsten substanzstarker Titel Vorteile bieten. Für Anleger bedeutet dies: Geduld und ein längerer Anlagehorizont sind essenziell.
Renten- und Währungspositionierung
Der Rentenanteil wurde angesichts erwarteter Zinssteigerungen reduziert und auf qualitativ hochwertige Staats- und Unternehmensanleihen fokussiert. Die erhöhte Fremdwährungsquote von knapp 50 %, insbesondere das USD-Exposure, stellt eine zusätzliche Renditequelle dar, erhöht aber auch die Wechselkursabhängigkeit. Für Euro-Anleger ist dies ein bewusstes, jedoch nicht risikofreies Zusatzengagement.
Kostenstruktur und Anlegernutzen
Die TER von 1,16 % (I) bzw. 1,92 % (R) ist im Kontext eines aktiv gemanagten Fonds marktüblich, reduziert jedoch insbesondere in Seitwärts- oder moderaten Aufwärtsmärkten die Nettorendite. Die I-Tranche erscheint aus Anlegersicht klar attraktiver, setzt jedoch ein hohes Mindestanlagevolumen voraus.
Fazit
Der Fonds richtet sich an Anleger, die Stabilität, aktives Risikomanagement und Bewertungsdisziplin höher gewichten als kurzfristige Indexnähe. Die Strategie ist nachvollziehbar und konsistent umgesetzt, verlangt jedoch die Bereitschaft, Phasen relativer Underperformance auszuhalten. Für langfristig orientierte Investoren mit moderater Risikoneigung kann der Primus Inter Pares Strategie Wachstum eine solide Beimischung sein – nicht als Renditetreiber, sondern als defensiver Baustein im Gesamtportfolio.
