1. Zusammenfassung (Executive Summary)
Der Jahresbericht des Fonds EVO SPECIAL SITUATIONS zum 31.08.2025 zeigt ein herausforderndes Geschäftsjahr mit deutlicher Fondsvolumenreduktion, moderater Wertentwicklung und einem Fokus auf Sondersituationen am deutschen und europäischen Aktienmarkt. Trotz eines positiven Jahresergebnisses von 4,09 Mio. EUR blieb das realisierte Ergebnis negativ, und das Fondsvolumen sank stark von 65,1 Mio. EUR auf 57,9 Mio. EUR. Die Anlagestrategie ist klar aktiv ausgerichtet und konzentriert sich auf Strukturmaßnahmen (z. B. Squeeze-Outs, Beherrschungsverträge), was zu einer hohen Spezialisierung, aber auch zu erhöhtem idiosynkratischen Risiko führt.
2. Anlagestrategie & Positionierung
Der Fonds verfolgt eine marktunabhängige, event-getriebene Strategie und investiert zu mindestens 51 % in Aktien, überwiegend in deutsche und europäische Titel, die im Kontext unternehmensbezogener Sondersituationen stehen.
Schwerpunkte der Allokation
Die Grafiken auf Seite 2 zeigen:
Stärkste Gewichtung: Industrieunternehmen (2025: 39,6 % vs. 50,3 % im Vorjahr).
Technologie- und Telekommunikationswerte haben im Vergleich zum Vorjahr leicht zugelegt.
Immobilien bleiben trotz Marktschwäche signifikant (5,2 %).
Die Konzentration auf Industrieunternehmen bestätigt die Orientierung an klassischen Sondersituations-Kandidaten (z. B. mittelständische Beteiligungen, Delistings, M&A-Situationen).
3. Performanceanalyse
3.1 Ordentliche Erträge und Handelsgewinne
Ordentlicher Nettoertrag: 1,42 Mio. EUR
Realisierte Gewinne: 3,22 Mio. EUR
Realisierte Verluste: –5,00 Mio. EUR
→ Negatives realisiertes Ergebnis: –1,78 Mio. EUR
Dennoch wird das Gesamtjahr durch starke nicht realisierte Gewinne (4,45 Mio. EUR) positiv abgeschlossen.
Das bedeutet: Die Wertentwicklung stützt sich überwiegend auf Bewertungseffekte – weniger auf realisierte Gewinne.
3.2 Fondsvermögen und Anteilwert
Anteilwert stieg von 94,40 EUR auf 98,28 EUR (+4,1 %).
Fondsvolumen fiel jedoch stark durch Nettoabflüsse von –9,5 Mio. EUR.
Der Rückgang deutet auf Zurückhaltung der Anleger hin – trotz positiver Entwicklung.
4. Portfolioanalyse
4.1 Größte Einzelpositionen (nach Wert)
Aus der Vermögensaufstellung (S. 4–5):
Pfeiffer Vacuum: 5,13 Mio. EUR
Adtran Networks SE: 4,62 Mio. EUR
DMG Mori: 4,59 Mio. EUR
SNP Schneider-Neureither: 3,45 Mio. EUR
First Sensor: 2,68 Mio. EUR
Deutsche Wohnen: 2,50 Mio. EUR
Der Fonds investiert stark in Mid-Caps und Sondersituationen, häufig mit geringer Liquidität – typisch für Event-Driven-Strategien.
4.2 Cashquote & Liquidität
Cashquote: 2,72 %
Portfolio liquidierbar zu 44,68 % innerhalb von 10 Tagen
Dies zeigt eine akzeptable, aber keinesfalls hohe Liquidität – relevant für Anleger mit kurzer Haltefrist.
5. Risikoanalyse
Auf Seite 3 beschreibt der Fonds detailliert die relevanten Risikofaktoren:
5.1 Marktpreis- und Volatilitätsrisiken
Hoch aufgrund:
geopolitischer Unsicherheiten (Ukraine, Nahost)
Sanktionen
Inflations- und Zinslage
5.2 Währungsrisiken
Zwar gering, aber vorhanden (u. a. CHF, JPY, USD).
5.3 Operationelle Risiken
Managementprozesse und Kontrollsysteme erscheinen professionell organisiert; Prüfung durch KPMG bestätigt die Ordnungsmäßigkeit.
5.4 Derivateeinsatz
→ 0 % Exposure, nur minimale Absicherung
Der Fonds arbeitet praktisch ohne Leverage, was konservativ wirkt.
6. Kosten & Effizienz
TER: 0,71 % → für einen aktiv gemanagten Spezialfonds sehr niedrig.
Transaktionskosten: 72.291 EUR – normal für event-getriebene Strategien.
7. Bewertung aus Anlegersicht
Stärken
Spezialisierte Strategie mit potenziell hohen Event-Driven-Chancen
Niedrige Gesamtkostenquote
Positive Jahresrendite trotz volatiler Märkte
Breite Mid-Cap-Industrie- und Technologiebasis
Bestätigung der Ordnungsmäßigkeit durch KPMG
Schwächen / Risiken
Negatives realisiertes Ergebnis → Performance stammt überwiegend aus unrealisierter Bewertung
Hohe Mittelabflüsse könnten auf Schwäche im Vertrieb oder Anlegerunsicherheit hindeuten
Konzentriertes Portfolio mit signifikanten Einzelrisiken
Event-Driven-Strategie ist stark vom M&A-Markt abhängig
Begrenzte Liquidität einiger Positionen
Geeignet für Anleger, die…
eine spezialisierte Sondersituationsstrategie suchen,
bereit sind, mittel- bis langfristig zu investieren,
höhere idiosynkratische und Marktvolatilitätsrisiken akzeptieren,
auf aktive Managerselektion setzen.
Weniger geeignet für Anleger, die…
hohe Liquidität benötigen,
breite Diversifikation bevorzugen,
risikoavers sind oder reine Buy-and-Hold-Indizes erwarten.
8. Fazit
Der EVO SPECIAL SITUATIONS präsentiert sich im Geschäftsjahr 2024/25 als solider, aber risikoreicher Event-Driven-Fonds im Mid-Cap-Segment. Die Performance ist positiv, basiert jedoch überwiegend auf nicht realisierten Gewinnen. Für risikobewusste Anleger kann der Fonds ein attraktiver Baustein sein – insbesondere in Phasen hoher M&A-Aktivität. Die Mittelabflüsse und das negative realisierte Ergebnis mahnen jedoch zur Vorsicht.
Der Fonds bleibt interessant, aber nur für Anleger, die die Mechanik von Sondersituationen verstehen und die Risiken bewusst eingehen.
