1. Gesamtperformance und Einordnung
Der Fonds erreichte im Berichtsjahr eine Performance von +5,93 % für beide Anteilsklassen.
Für einen ertragsorientierten Mischfonds für Stiftungen ist das ein solides, wenn auch nicht herausragendes Ergebnis, besonders angesichts der widrigen Kapitalmarktbedingungen:
gedrosselte, aber fortgesetzte Zinssenkungen von EZB und Fed
starke Volatilität durch die Wiederwahl Donald Trumps und drohende Handelszölle
anhaltend hohe Anleiherenditen
Die positive Wertentwicklung zeigt, dass das Management Risiken aktiv gesteuert und Chancen im Anleihe- und Aktiensegment genutzt hat.
2. Portfolioaufbau – konservativ und breit diversifiziert
Anleihen als Kernbaustein (70,4 %)
Der Fonds investiert primär in europäische Investment-Grade-Anleihen – typisch für Stiftungsfonds. Besonders hervorzuheben:
modifizierte Duration ~5,8 → leicht erhöhte Zinssensitivität, aber passend für sinkende Zinsen
AAA-Anteil deutlich erhöht auf 32,5 % → Risikoreduktion
BBB-Segment leicht reduziert (40,9 %)
Ländergewichtung:
Deutschland (26,6 %), Frankreich (18,6 %), Niederlande (15,9 %), Italien (11,9 %), Spanien (5,1 %)
Top-Anleihepositionen (z. B. italienische BTPs, deutsche Bundesanleihen, supranationale Emittenten) unterstreichen die stabile Ausrichtung.
Aktienbeimischung (ca. 28 %)
Die Aktienquote wurde aktiv zwischen 25–29 % gesteuert.
Anpassungen:
Reduktion: Automobil, Chemie, Healthcare
Aufbau: Industrie & Banken
keine Rüstungsunternehmen (nachhaltigkeitsbedingt) → Performancebremse, da Rüstungsaktien stark gestiegen sind
3. Wesentliche Werttreiber und Risiken
Positive Treiber
sinkende Risikoprämien bei Unternehmensanleihen
erfolgreiche Aktienselektion in Europa
aktive Durationsteuerung
Umschichtungen zugunsten von Branchen, die von staatlichen Investitionsprogrammen profitieren (Industrie, Finanzwerte)
Negative Treiber
aus Nachhaltigkeitsgründen Verzicht auf Rüstungswerte → deutlich schlechter als Gesamtmarkt
hohe Staatsanleiherenditen belasteten Kurswerte
geopolitische Unsicherheit (US-Handelspolitik)
4. Ergebnisrechnung – solides Fundament
Ordentlicher Nettoertrag: 1,43 Mio. €
Realisiertes Gesamtergebnis: 3,41 Mio. €
Die Ertragsstruktur zeigt:
robuste Zinsbasis (über 1,4 Mio. € Zinsen)
stabile Dividendenerträge (~518.000 €)
Unter Berücksichtigung der Ausschüttungen bleibt die Ertragskraft für einen Stiftungsfonds überzeugend.
5. Liquidität & Risikomanagement
Barbestand gering (0,88 %) → Kapital fast vollständig investiert
Derivateeinsatz konservativ (Bund-Futures) → zur Durationsteuerung
Risiken laut Bericht:
Zinsrisiken
Emittenten- & Liquiditätsrisiken
Marktrisiko (insbesondere Aktien)
Nachhaltigkeitsrisiken
Dies entspricht den Erwartungen für einen regulierten OGAW-Mischfonds ohne exotische Instrumente.
6. Strukturänderungen & institutionelle Aspekte
Fondsumbenennung von „HAL Nachhaltigkeitsfonds Stiftungen“ zu „HAL Stiftungsfonds“
Anpassungen der Anlagebedingungen
Eigentümerwechsel bei der Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG (jetzt ABN AMRO Gruppe)
Die Verwaltungsgesellschaft und das Portfoliomanagement bleiben stabil – wichtig für Langfristanleger.
7. Bewertung aus Anlegersicht
Stärken
✔ sehr breite Anleihendiversifikation
✔ konservatives Risikoprofil, passend für Stiftungen
✔ solide Ertragslage trotz schwieriger Märkte
✔ aktive Steuerung (Duration, Länder, Sektoren)
✔ Fokus auf Qualität (AAA-Ausbau)
✔ vollständige ESG-Konformität
Schwächen / Beobachtungspunkte
⚠ Verzicht auf Rüstungsaktien mindert die relative Performance
⚠ Duration relativ hoch – kann bei Zinsanstiegen belasten
⚠ Europafokus begrenzt Chancen außerhalb des Euroraums
Fazit
Der HAL Stiftungsfonds bestätigt im Geschäftsjahr 2024/25 seinen Charakter als solider, risikoarm gesteuerter Stiftungsfonds mit stabiler Ertragskomponente. Die Performance ist angesichts der Marktbedingungen gut, wenn auch nicht marktführend. Für risikoaverse Anleger, Stiftungen und langfristig orientierte Investoren bleibt der Fonds ein geeignetes, nachhaltiges Basisinvestment.
