1. Gesamtfazit aus Anlegersicht
Der Fonds FBG Individual W blickt auf ein anspruchsvolles Geschäftsjahr zurück. Trotz aktiver Allokationssteuerung, Erhöhung der Aktienquote und deutlicher Verschiebungen zwischen Regionen und Branchen schließt der Fonds das Jahr mit negativer Wertentwicklung in allen Anteilsklassen ab (PT −1,91 %, PA −1,92 %, IA −0,73 %, VA −0,24 %).
Die Performance liegt damit klar unter klassischen globalen Aktienbenchmarks, die im Zeitraum stark positiv verliefen.
Wesentliche Faktoren waren:
Rückgang europäischer Positionen, die sich schwächer entwickelten
hoher USD-Anteil (57,5 % netto), der trotz teilweiser Absicherung zusätzliche Volatilität brachte
hohe Realisierung nicht realisierter Verluste (z. B. PT: −9,34 Mio. €)
Branchenrotationen, die teils zu spät oder zu defensiv erfolgten
2. Anlagepolitik & strategische Ausrichtung
Laut Tätigkeitsbericht (S. 1–2) verfolgt der Fonds eine global ausgerichtete Aktienstrategie mit ESG-Filterung und flexiblem Einsatz von Anleihen, Zertifikaten und Derivaten.
Wichtige Kernpunkte:
Aktien als dominierende Anlageklasse (85,7 % risikoadjustiert am Jahresende)
Schwerpunkt: Europa & USA
Derivate zur Absicherung und Renditeoptimierung
ESG-Kriterien integraler Bestandteil des Investmentprozesses
3. Portfoliostruktur zum Stichtag
(Angaben u. a. aus der Vermögensübersicht auf S. 3–7)
Regionen
Europa: 44,97 % (Vorjahr: 57,46 %) → deutlicher Abbau
USA: 38,26 % (Vorjahr: 31,13 %) → starker Ausbau
GB & Schweiz bedeutende Einzelpositionen
Branchen
Technologie: 20,09 % – größtes Segment
Gesundheit: 13,21 % – leicht reduziert
Industrie & Dienstleistungen: starker Rückbau (19,19 % → 6,25 %)
Medien: deutlicher Aufbau (10,08 %)
Chemie & Transport: vollständig verkauft
Anleihen & Alternatives
Anleihenquote: 5,75 % (kurzlaufende Staatsanleihen)
Alternative Anlagen: 5,64 % (z. B. Aquantum Active Range X)
Fremdwährungen
Brutto-Fremdwährungsanteil: 61,05 %
Netto-Exposure (nach Absicherung): 57,50 %
Schwerpunkt: USD
4. Wertentwicklung und Ergebnisquellen
4.1 Performance der Anteilklassen
PT: −1,91 %
PA: −1,92 %
IA: −0,73 %
VA: −0,24 %
(Siehe Übersicht S. 3)
Damit liefert der Fonds eine klar negative Absolute Performance und unterperformt typische globale Aktienstrategien.
4.2 Gewinne und Verluste
Beispiel Anteilklasse W-PT (S. 10):
Realisierte Gewinne: 12,91 Mio. €
Realisierte Verluste: 6,21 Mio. €
Netto realisiertes Ergebnis: 6,20 Mio. €
Nicht realisierte Verluste: −9,34 Mio. €
Jahresergebnis: −3,14 Mio. €
Ein ähnliches Muster zeigt sich in allen Anteilklassen:
→ Realisiertes Ergebnis positiv, aber
→ starke Buchwertverluste drücken die Gesamtperformance.
Gründe:
Umschichtungen in schwächelnden Marktphasen
hohe Volatilität im europäischen Aktienmarkt
erhöhte Risiken durch geopolitische Faktoren (Ukrainekrieg, US-Wahlen, globale Zinsen)
5. Risikoprofil
(Abschnitt „Wesentliche Risiken“ S. 1–2)
Der Fonds ist ein hochriskantes Aktieninvestment, belastet durch:
Aktienkursrisiko – größter Risikotreiber
Währungsrisiken (hoher USD-Anteil)
Marktrisiken durch geopolitische Unsicherheiten
Nachhaltigkeitsrisiken (regulatorischer Wandel)
Zinsrisiken — gering, aber relevant bei Anleihen
Der maximale Value-at-Risk lag bei 5,61 % (S. 14) – für einen aktienlastigen Fonds im üblichen Bereich.
6. Einschätzung der Portfolioentscheidungen
Was positiv auffällt
Aktive taktische Steuerung
Ausbau US-Exposure früh im Jahr – grundsätzlich sinnvoll
Einführung alternativer Strategiefonds zur Diversifikation
Reduktion stark schwankender Sektoren (Industrie, Transport)
Kritische Punkte
Timing der Umschichtungen war offenbar suboptimal
– Die realisierten Gewinne wurden durch nicht realisierte Verluste überkompensiert.
Europaabbau und Medienaufbau wirkten sich negativ aus
(Mediensektor 2025 überwiegend volatil und wechselhaft).
Fremdwährungsquote sehr hoch, Absicherung nur teilweise.
7. Bewertung aus Sicht eines Anlegers
Stärken
Breite Streuung über Regionen und Branchen
klare Nachhaltigkeitsfilter
aktives Risikomanagement, Derivateeinsatz
hohe Transparenz im Reporting
Schwächen
Schwache absolute Performance im Berichtszeitraum
Deutliche Underperformance gegenüber Marktbenchmarks
Hohe interne Kosten, besonders „Sonstige Aufwendungen“ (z. B. PT: −2,9 Mio. €)
Portfolioumschichtungen haben Performance belastet
Sehr hoher USD-Anteil trotz unsicherer Währungslage
Für wen ist der Fonds geeignet?
Anleger mit langem Horizont, die ein globales, aktiv gemanagtes, ESG-basiertes Portfolio suchen
Investoren, die bereit sind, temporäre Rückschläge und höhere Risiken zu akzeptieren
Nicht geeignet für sicherheitsorientierte Anleger oder solche, die eine Benchmark-nahe Entwicklung erwarten
8. Ausblick
Auf Basis der beschriebenen Strategie dürfte der Fonds profitieren, wenn:
die US-Märkte weiter stark laufen
Technologie & Gesundheit ihre dominante globale Rolle ausbauen
Europa strukturell aufholt
USD sich stabilisiert oder aufwertet
Risiken bestehen bei:
erneuten geopolitischen Schocks
Marktrotationen weg von Growth-/Tech-Werten
starken USD-Korrekturen
regulatorischen ESG-Anpassungen
