Der Jahresbericht 2025 des Hertford Capital (vormals Gehlen Braeutigam Value HI) zeigt ein weiterhin konsequent umgesetztes, wertorientiertes Anlagekonzept, das auf unterbewertete europäische Small- und Micro-Caps fokussiert ist. Die Fondsstrategie zielt auf langfristiges Kapitalwachstum durch selektive Investments in wenig beachtete, aber fundamental starke Unternehmen.
1. Anlageergebnis und Performance
Trotz eines volatilen Marktumfelds mit geopolitischen Spannungen (Ukraine, Nahost) und anhaltender Inflation konnte der Fonds eine positive Wertentwicklung erzielen.
Der Anteilwert stieg auf
132,54 € (S-Tranche),
126,04 € (R-Tranche) und
130,91 € (I-Tranche).
Damit setzte sich die Erholung des Vorjahres fort. Besonders bemerkenswert ist das Jahresergebnis von rund 1,03 Mio. €, wobei der Großteil auf nicht realisierte Gewinne (ca. 883 T€) entfiel – ein Hinweis auf weiterhin bestehendes Aufwertungspotenzial im Portfolio.
2. Fondsvolumen und Mittelbewegungen
Das Fondsvermögen belief sich zum 30.06.2025 auf 12,58 Mio. € (Vorjahr: 15,76 Mio. €). Der Rückgang ist hauptsächlich auf Mittelabflüsse zurückzuführen, nicht auf operative Verluste. Das spricht für eine stabile Substanz trotz Nettoabflüssen.
3. Portfolioanalyse
Der Fonds investierte in 23 Einzeltitel, was eine hohe Konzentration und aktives Management belegt. Die größten Positionen (u. a. Gruppo MutuiOnline S.p.A., Profile Systems & Software S.A., LSL Property Services PLC, The Property Franchise Group PLC) repräsentieren jeweils zwischen 4 % und 8 % des Fondsvermögens.
Damit bleibt die Strategie konzentriert, unternehmerisch und benchmarkunabhängig.
Der Schwerpunkt liegt auf Europa mit klarer Small-Cap-Dominanz. Diese Ausrichtung birgt höhere Volatilität, bietet aber überdurchschnittliche Chancen bei Marktineffizienzen.
4. Risikostruktur
Das Marktpreisrisiko ist aufgrund der Aktienlastigkeit (98,6 %) hoch, wird jedoch durch Diversifikation nach Ländern und Branchen teilweise kompensiert.
Das Liquiditätsrisiko bleibt ein strukturelles Merkmal von Small-Cap-Fonds, wird aber aktiv gemanagt.
Währungsrisiken sind vorhanden (z. B. GBP-, SEK-, NOK-Positionen), jedoch überschaubar.
Operationelle Risiken werden durch etablierte Kontrollmechanismen (z. B. doppelte Prüfung durch Verwahrstelle und interne Revision) begrenzt.
5. Kosten und Effizienz
Die Gesamtkostenquoten (TER) sind für einen aktiv gemanagten Fonds moderat:
S-Tranche: 1,08 %,
I-Tranche: 1,39 %,
R-Tranche: 1,81 %.
Es wurde keine Performance Fee erhoben – ein Pluspunkt für Anleger, da die Ertragsbeteiligung ausschließlich über die Kursentwicklung erfolgt.
6. Nachhaltigkeit und Transparenz
Der Fonds fällt gemäß Artikel 6 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR), d. h. es werden keine Nachhaltigkeitskriterien systematisch berücksichtigt. Für ESG-orientierte Investoren ist das ein Nachteil, während klassische Value-Investoren den Fokus auf Fundamentaldaten begrüßen dürften.
Die KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bestätigte die Ordnungsmäßigkeit des Jahresberichts ohne Einschränkungen – ein wichtiges Vertrauenssignal.
Fazit für Anleger
Der Hertford Capital präsentiert sich 2025 als verlässlich geführter, langfristig ausgerichteter Nebenwertefonds mit diszipliniertem Value-Ansatz.
Trotz Rückgängen im Fondsvolumen aufgrund von Mittelabflüssen ist die Performance solide, das Risikomanagement professionell, und die Kostenstruktur fair.
Für langfristige Investoren mit Toleranz gegenüber Schwankungen bleibt der Fonds eine attraktive Beimischung mit hohem aktivem Managementanteil und Potenzial für überdurchschnittliche Renditen, insbesondere wenn die Bewertungslücken im Small-Cap-Segment wieder geschlossen werden.
