Der Jahresabschluss der Windpark Zabelsdorf GmbH & Co. KG für das Geschäftsjahr 2023 offenbart ein bilanziell gut strukturierter, aber operativ kaum transparenter Windparkbetreiber mit Sitz in Leinfelden-Echterdingen. Die Gesellschaft weist zum 31. Dezember 2023 eine Bilanzsumme von rund 1,37 Millionen Euro aus, wobei ein Großteil der Mittel in kurzfristigen Forderungen und liquiden Mitteln gebunden ist.
Anlagevermögen bilanziell neutralisiert
Bemerkenswert ist, dass trotz hoher Anschaffungswerte von Sachanlagen – insbesondere technischer Anlagen in Höhe von über 9,2 Millionen Euro – diese vollständig abgeschrieben wurden. Das führt dazu, dass das Sachanlagevermögen zum Bilanzstichtag mit 0 Euro bewertet ist. Diese Bilanzierungspraxis ist grundsätzlich zulässig, signalisiert jedoch, dass sich die Windenergieanlagen entweder am Ende ihrer technischen oder wirtschaftlichen Lebensdauer befinden oder eine Wertberichtigung aus Vorsichtsgründen erfolgt ist. Für Anleger ergibt sich daraus ein wesentliches Risiko: Der Kapitalstock, aus dem Erträge generiert werden sollen, ist bilanziell nicht mehr greifbar.
Stabile Finanzanlagen – operative Beteiligung unklar
Die Finanzanlagen in Form von Beteiligungen sind mit rund 232.000 Euro bilanziert. Da laut Anhang keine Abschreibungen oder Abgänge erfolgt sind, scheinen die Beteiligungen auf stabile Werte zu setzen. Eine detaillierte Aussage über deren Ertragskraft oder strategische Bedeutung für die Gesellschaft bleibt jedoch offen.
Starke Abhängigkeit von verbundenen Unternehmen
Auf der Aktivseite fallen Forderungen gegen verbundene Unternehmen in Höhe von über 455.000 Euro auf. Auf der Passivseite spiegeln sich entsprechende Verbindlichkeiten in Höhe von rund 646.000 Euro wider. Diese wechselseitige Verflechtung mit verbundenen Unternehmen deutet auf ein stark konzerninternes Finanzierungsgeflecht hin – üblich in der Branche, aber mit potenziellen Risiken, sollte eine Konzernschwäche auftreten.
Kapitaldecke und Risikostruktur
Das Kommanditkapital beträgt rund 153.000 Euro und blieb gegenüber dem Vorjahr konstant. Das bedeutet, dass das Unternehmen bilanziell mit einem sehr geringen Eigenkapitalanteil von rund 11 Prozent operiert. Der Großteil der Bilanz wird durch kurzfristige Verbindlichkeiten und Rückstellungen getragen, was auf eine geringe Risikopufferung hinweist. Vor allem Rückstellungen für Rückbauverpflichtungen (laut Anhang rund 265.000 Euro) machen einen beachtlichen Teil der Passivseite aus.
Beteiligungskonstrukte und Konzernintegration
Die Gesellschaft ist in den Konzernabschluss der französischen FUTUREN SAS eingebunden. Damit ist sie Bestandteil eines internationalen Unternehmensverbunds. Für Investoren bedeutet das grundsätzlich Stabilität, zugleich aber auch Abhängigkeit von konzernpolitischen Entscheidungen, über die auf Ebene der Einzelgesellschaft kaum Einfluss genommen werden kann.
Fazit aus Anlegersicht
Für Anleger bietet der Jahresabschluss eine solide Übersicht über die finanzielle Lage, lässt aber viele Fragen zur wirtschaftlichen Aktivität unbeantwortet. Die vollständige Abschreibung des Sachanlagevermögens bedeutet faktisch, dass keine betrieblich nutzbaren Anlagen bilanziell vorhanden sind – was für einen Windparkbetreiber ungewöhnlich ist. Die hohe Liquidität und überschaubare Rückstellungen wirken auf den ersten Blick positiv, müssen jedoch vor dem Hintergrund der fehlenden operativen Transparenz kritisch hinterfragt werden.
Wer hier investiert ist oder investieren möchte, sollte insbesondere nachprüfen, ob die abgeschriebenen technischen Anlagen noch in Betrieb sind und welchen Cashflow sie künftig generieren können. Auch ein Blick in den Konzernabschluss der FUTUREN SAS wäre ratsam, um das Gesamtbild zu vervollständigen.
