TBF GLOBAL INCOME 2025: Solide Erträge, aber hohe Abhängigkeit von Anleihen, Währungen und Tech-Titeln

Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht ein gemischtes, aber insgesamt solides Bild. Der Fonds verwaltet zum 31.12.2025 rund 104,45 Mio. EUR und ist klar als defensiv geprägter Mischfonds positioniert: 72,37 % Anleihen, 16,80 % Aktien, 8,00 % Investmentfondsanteile und nur 1,24 % Bankguthaben. Der Schwerpunkt liegt damit eindeutig auf laufenden Zinserträgen und Rentenpapieren, ergänzt durch Aktien- und Technologiethemen.
Positiv fällt auf, dass alle Anteilklassen 2025 ein positives Jahresergebnis erzielten. Die Anteilwerte entwickelten sich leicht bis deutlich nach oben: EUR I von 17,81 auf 17,85 EUR, EUR R von 102,35 auf 102,62 EUR, EUR GI von 100,31 auf 101,34 EUR und EUR T von 113,95 auf 119,12 EUR. Besonders die thesaurierende Anteilklasse EUR T zeigte eine starke Wertentwicklung. Gleichzeitig gab es bei den größeren Anteilklassen EUR I und EUR R deutliche Mittelabflüsse, was auf nachlassendes Anlegerinteresse oder Umschichtungen hindeuten kann.
Die Ertragsbasis ist robust: Zinserträge aus ausländischen Wertpapieren bilden den Hauptbeitrag. Allerdings wurde das Ergebnis durch negative unrealisierte Wertveränderungen belastet. Das bedeutet: Operativ wurden Erträge erzielt, aber Teile des Portfolios standen zum Jahresende unter Bewertungsdruck.
Ein wichtiger Risikopunkt ist die starke Fremdwährungs- und Auslandsorientierung. Der Fonds hält viele USD-Anleihen, außerdem Positionen in BRL, TRY, GBP, MXN, ZAR, AUD und weiteren Währungen. Zwar wird das Währungsrisiko aktiv über Devisentermingeschäfte reduziert, dennoch bleibt die Abhängigkeit von Wechselkursen hoch. Auch die größten Positionen zeigen Konzentrationen in US-Technologie- und Kommunikationswerten, etwa Microsoft-, Meta-, Nvidia-, Apple-, Alphabet- und Oracle-Anleihen sowie der TBF Global Technology Fonds.
Die Liquidität wirkt zufriedenstellend: Laut Bericht sind 96,76 % des Portfolios innerhalb von zehn Tagen liquidierbar. Auch die breite Streuung spricht für ein kontrolliertes Risikomanagement. Kritisch zu sehen sind jedoch einzelne höher verzinste oder schwächere Schuldner sowie lange Laufzeiten, die bei steigenden Zinsen empfindlich reagieren können.
Kostenmäßig unterscheiden sich die Anteilklassen stark. Die TER liegt bei 0,98 % bis 1,04 % für GI/T, bei 1,19 % für I und bei hohen 1,79 % für R. Für Privatanleger in der R-Klasse ist das ein klarer Renditenachteil.
Nachhaltigkeit: Der Fonds ist ein Artikel-8-Fonds, strebt aber keine nachhaltigen Investitionen an. Der ESG-Anteil mit mindestens BB-Rating lag bei 88,10 %, leicht unter dem Vorjahr. EU-taxonomiekonforme Investitionen: 0 %.
Fazit: Der TBF GLOBAL INCOME eignet sich eher für Anleger, die einen aktiv gemanagten, globalen Mischfonds mit Schwerpunkt auf Anleihen und laufenden Erträgen suchen. Chancen liegen in hohen Zinserträgen, internationaler Diversifikation und flexibler Steuerung. Risiken bestehen vor allem durch Fremdwährungen, lange Anleihelaufzeiten, Tech-Konzentrationen und Kostenunterschiede zwischen den Anteilklassen. Für kostenbewusste Anleger erscheinen die institutionellen Klassen attraktiver als die teure EUR-R-Klasse.