Der Falkenstein Fonds blickt auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2025 zurück und konnte trotz eines anspruchsvollen Marktumfelds eine überzeugende Wertentwicklung erzielen. Besonders die institutionelle Anteilklasse (I) mit +12,21 % sowie die Retail-Anteilklasse (R) mit +9,08 % profitierten von einer aktiven Titelauswahl und einer klaren Ausrichtung auf deutsche und europäische Qualitätsunternehmen.
Aus Anlegersicht überzeugt insbesondere die konsequent aktive Investmentstrategie. Der Fonds orientiert sich bewusst an keiner Benchmark und kann sowohl antizyklisch als auch opportunistisch investieren. Mit einer Aktienquote von rund 93 % ist der Fonds nahezu vollständig in Unternehmensbeteiligungen investiert und nutzt Marktchancen konsequent aus. Eine Liquiditätsquote von gut 7 % sorgt gleichzeitig für ausreichend Flexibilität bei Marktverwerfungen.
Das Portfolio ist vergleichsweise konzentriert aufgebaut. Die fünf größten Positionen – Naturenergie Holding, Westwing, Deutsche Wohnen, Bilfinger und United Internet – machen zusammen mehr als ein Drittel des Fondsvermögens aus. Diese Konzentration erhöht zwar das Einzeltitelrisiko, eröffnet aber gleichzeitig die Möglichkeit, überdurchschnittliche Renditen durch erfolgreiche Unternehmensauswahl zu erzielen. Besonders auffällig ist der Schwerpunkt auf deutsche Small- und Mid-Caps, ergänzt um ausgewählte Schweizer Titel.
Positiv hervorzuheben ist zudem die breite Branchenstreuung. Verbraucherwerte, Industrie, Energie, Rohstoffe und Gesundheitsunternehmen bilden die größten Sektoren, wodurch keine einseitige Abhängigkeit von einzelnen Wirtschaftszweigen entsteht. Gleichzeitig verzichtet das Management vollständig auf Anleihen und Derivate, wodurch der Fonds sehr transparent strukturiert ist und seine Rendite nahezu ausschließlich aus der Entwicklung der Aktien erzielt.
Auch auf operativer Ebene zeigt sich die Qualität des Managements. Im Berichtsjahr wurden erhebliche realisierte Kursgewinne erzielt, gleichzeitig konnten zahlreiche stille Reserven aufgebaut werden. Die Portfolioumschlagsrate von lediglich rund 20 % verdeutlicht einen langfristig orientierten Investmentansatz statt kurzfristigen Tradings.
Die Kosten bewegen sich im marktüblichen Bereich. Die Gesamtkostenquote liegt bei 1,21 % für die institutionelle Anteilklasse beziehungsweise 1,38 % für die Retail-Anteilklasse. Hinzu kommt bei der R-Klasse eine erfolgsabhängige Vergütung, die im Berichtsjahr mit 0,47 % zu Buche schlug. Positiv ist, dass kein Ausgabeaufschlag erhoben wird.
Auf der Risikoseite sollten Anleger die hohe Aktienquote sowie die Konzentration auf einzelne Unternehmen berücksichtigen. Der Fonds weist mit einer Volatilität von rund 13,6 % ein typisches Risiko eines offensiven Aktienfonds auf. Hinzu kommen allgemeine Aktienmarkt-, Währungs- und geopolitische Risiken. Im Jahresbericht verweist das Management ausdrücklich auf die verschärfte geopolitische Lage sowie mögliche Auswirkungen steigender Energiepreise und internationaler Konflikte auf die Kapitalmärkte.
Ebenfalls wichtig für nachhaltig orientierte Investoren: Der Fonds ist ein Artikel-6-Fonds gemäß Offenlegungsverordnung. Nachhaltigkeitsrisiken werden zwar analysiert und im Investmentprozess berücksichtigt, die Investitionen verfolgen jedoch kein nachhaltiges Anlageziel und berücksichtigen die EU-Taxonomie nicht explizit.
Fazit aus Anlegersicht
Der Falkenstein Fonds präsentiert sich als überzeugender aktiv gemanagter Aktienfonds für langfristig orientierte Anleger, die an die Stärke deutscher und europäischer Qualitäts- sowie Nebenwerte glauben. Die deutliche Outperformance im Berichtsjahr unterstreicht die Kompetenz des Fondsmanagements bei der Titelauswahl. Gleichzeitig sollten Investoren bereit sein, die mit einem konzentrierten Aktienportfolio verbundenen Kursschwankungen auszuhalten. Insgesamt hinterlässt der Fonds einen soliden Eindruck und eignet sich insbesondere für Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont und einer entsprechend hohen Risikobereitschaft.
