Der Jahresabschluss 2024 der ERG Windpark Heyen GmbH & Co. KG zeigt eine typische Projektgesellschaft in der Entwicklungsphase eines Windparks. Das Unternehmen investiert weiter in den Aufbau des Projekts, verfügt aber noch über keine operative Ertragsbasis. Gleichzeitig weist die Gesellschaft erneut ein negatives Eigenkapital aus und gilt bilanziell als überschuldet. Aus Anlegersicht bleibt daher vor allem die Unterstützung durch den italienischen Mutterkonzern der entscheidende Stabilitätsfaktor.
Investitionen nehmen deutlich zu
Positiv fällt zunächst der kräftige Anstieg des Anlagevermögens auf.
Die Sachanlagen erhöhten sich von rund 39.600 Euro auf 115.000 Euro. Das entspricht nahezu einer Verdreifachung innerhalb eines Jahres und deutet darauf hin, dass die Projektentwicklung spürbar vorangeschritten ist.
Gleichzeitig weist der Jahresabschluss ausdrücklich darauf hin, dass mit den Abschreibungen erst nach Fertigstellung der Windkraftanlagen begonnen wird. Daraus lässt sich schließen, dass sich der Windpark Ende 2024 weiterhin im Aufbau befand und noch keine laufenden Stromerlöse erwirtschaftete.
Negatives Eigenkapital wächst weiter
Der größte Schwachpunkt der Bilanz bleibt die Eigenkapitalsituation.
Der nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditistin stieg innerhalb eines Jahres von rund 24.300 Euro auf knapp 35.800 Euro.
Die Geschäftsführung stellt selbst fest, dass die Gesellschaft bilanziell überschuldet ist.
Für Anleger wäre dies grundsätzlich ein ernstes Warnsignal. Das negative Eigenkapital zeigt, dass die bisherigen Verluste die Eigenmittel übersteigen und die Gesellschaft aus eigener Kraft noch keine stabile Vermögensbasis aufgebaut hat.
Patronatserklärung entschärft das Risiko
Entscheidend ist jedoch die Unterstützung durch den Mutterkonzern.
Die italienische ERG Power Generation S.p.A. hat im März 2025 eine Patronatserklärung abgegeben. Darin verpflichtet sie sich, der Gesellschaft jederzeit die finanziellen Mittel bereitzustellen, die notwendig sind, um sämtliche Verpflichtungen fristgerecht erfüllen zu können.
Auf dieser Grundlage geht die Geschäftsführung davon aus, dass die Gesellschaft ihre Tätigkeit ohne Einschränkungen fortführen kann.
Für Anleger reduziert diese Patronatserklärung das Insolvenzrisiko erheblich. Gleichzeitig macht sie aber deutlich, dass die wirtschaftliche Stabilität derzeit maßgeblich von der finanziellen Stärke des Konzerns abhängt.
Verbindlichkeiten steigen deutlich
Mit dem Projektfortschritt wächst auch der Finanzierungsbedarf.
Die gesamten Verbindlichkeiten erhöhten sich von rund 61.000 Euro auf 140.500 Euro und haben sich damit mehr als verdoppelt.
Besonders auffällig ist, dass nahezu der gesamte Betrag auf Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern entfällt. Diese stiegen von rund 54.800 Euro auf 134.500 Euro.
Die Finanzierung erfolgt damit nahezu vollständig konzernintern und nicht über klassische Bankdarlehen.
Für Anleger ist dies typisch für Projektgesellschaften in der Entwicklungsphase. Es bedeutet allerdings auch, dass das Unternehmen derzeit noch nicht eigenständig finanziert wird.
Liquidität bleibt sehr gering
Das Umlaufvermögen beträgt lediglich rund 1.200 Euro.
Für ein operativ tätiges Unternehmen wäre dies äußerst kritisch. Im Fall der ERG Windpark Heyen GmbH & Co. KG relativiert sich dieser Punkt jedoch durch die konzerninterne Finanzierung sowie die Patronatserklärung.
Dennoch zeigt die geringe Liquidität deutlich, dass sich die Gesellschaft weiterhin vollständig in der Investitionsphase befindet.
Fehlende Transparenz zur wirtschaftlichen Entwicklung
Der Jahresabschluss enthält keine Angaben zu:
- geplanten Inbetriebnahmeterminen,
- erwarteten Stromerträgen,
- Investitionsvolumen,
- Umsatzentwicklung,
- oder Prognosen für die kommenden Jahre.
Dadurch bleibt für Anleger offen, wie weit das Projekt tatsächlich fortgeschritten ist und wann erstmals operative Einnahmen erzielt werden sollen.
Gerade für Projektgesellschaften wären solche Informationen hilfreich, um den Entwicklungsstand besser einschätzen zu können.
Fazit aus Anlegersicht
Die ERG Windpark Heyen GmbH & Co. KG befindet sich weiterhin klar in der Projektentwicklungsphase. Positiv ist, dass die Investitionen in den Windpark deutlich zunehmen und der Ausbau offenbar voranschreitet.
Dem stehen jedoch ein weiter gestiegenes negatives Eigenkapital, die bilanzielle Überschuldung und eine nahezu vollständige Abhängigkeit von der Finanzierung durch den Mutterkonzern gegenüber.
Die Patronatserklärung der ERG Power Generation S.p.A. sorgt zwar für die notwendige finanzielle Sicherheit und stützt die Fortführungsprognose. Für Anleger ersetzt sie jedoch keine eigene Ertragskraft.
