Die Windpark Winterborn II GmbH & Co. KG präsentiert sich im Geschäftsjahr 2024/2025 auf den ersten Blick als eine außergewöhnlich solide Windparkgesellschaft. Während viele Betreiber von Windenergieanlagen noch mit hohen Bankverbindlichkeiten kämpfen, weist die Gesellschaft praktisch keine nennenswerten Finanzschulden mehr aus. Dennoch zeigt der Jahresabschluss Entwicklungen, die Anleger aufmerksam verfolgen sollten.
Die Bilanzsumme verringerte sich innerhalb eines Jahres von 8,06 Millionen Euro auf 6,88 Millionen Euro. Ursache hierfür sind vor allem die planmäßigen Abschreibungen auf die Windenergieanlagen, deren Buchwert von 6,87 Millionen Euro auf 6,35 Millionen Euro zurückging. Dieser Effekt ist bei Windparks grundsätzlich normal, da die Anlagen über ihre wirtschaftliche Nutzungsdauer abgeschrieben werden.
Besonders positiv fällt die Eigenkapitalausstattung auf. Mit 6,67 Millionen Euro Eigenkapital verfügt die Gesellschaft über eine Eigenkapitalquote von rund 97 Prozent. Solch hohe Werte sind in der Windenergiebranche selten und zeigen, dass der Windpark kaum von Fremdkapital abhängig ist. Die gesamten Verbindlichkeiten betragen lediglich knapp 32.000 Euro und spielen wirtschaftlich praktisch keine Rolle.
Aus Anlegersicht ist dies ein wesentlicher Stabilitätsfaktor. Zinsänderungen oder steigende Finanzierungskosten stellen für die Gesellschaft nahezu kein Risiko dar. Zudem bleibt ein großer Teil der erwirtschafteten Mittel im Unternehmen, anstatt für Tilgungs- und Zinszahlungen verwendet werden zu müssen.
Allerdings zeigt sich bei genauerem Blick eine Entwicklung, die Anleger nicht übersehen sollten. Das Eigenkapital sank innerhalb eines Jahres von 7,80 Millionen Euro auf 6,67 Millionen Euro. Dies entspricht einem Rückgang von mehr als 1,13 Millionen Euro beziehungsweise rund 14,5 Prozent.
Da keine Gewinn- und Verlustrechnung veröffentlicht wurde, lässt sich die genaue Ursache nicht unmittelbar nachvollziehen. Der deutliche Rückgang deutet jedoch darauf hin, dass entweder Ausschüttungen an die Gesellschafter vorgenommen wurden oder ein entsprechender Jahresverlust entstanden ist, der das Eigenkapital belastete. Für Anleger wäre insbesondere die Frage interessant, ob die Verminderung durch Auszahlungen oder durch eine schwächere operative Entwicklung verursacht wurde.
Auch die Liquiditätsposition hat sich verschlechtert. Die liquiden Mittel gingen von rund 380.000 Euro auf etwa 355.000 Euro zurück. Noch deutlicher fiel der Rückgang bei den Forderungen und sonstigen Vermögensgegenständen aus. Diese sanken von rund 776.000 Euro auf lediglich 152.000 Euro. Besonders auffällig ist, dass im Vorjahr Forderungen gegenüber Gesellschaftern von mehr als 636.000 Euro bestanden, die inzwischen weitgehend verschwunden sind.
Positiv ist hingegen die Verringerung der Rückstellungen. Diese reduzierten sich von 221.000 Euro auf 180.000 Euro. Das deutet darauf hin, dass bestimmte Verpflichtungen erfüllt wurden oder Risiken geringer eingeschätzt werden als im Vorjahr.
Anleger sollten außerdem die nicht bilanzierten Verpflichtungen berücksichtigen. Aus Wartungs-, Geschäftsbesorgungs- und Pachtverträgen bestehen langfristige finanzielle Verpflichtungen von rund 3,16 Millionen Euro. Diese erscheinen zwar nicht direkt als Schulden in der Bilanz, stellen aber zukünftige Zahlungsverpflichtungen dar, die aus den laufenden Einnahmen des Windparks finanziert werden müssen.
Die Gesellschaft weist zudem keinerlei Bankverbindlichkeiten aus. Dies ist ein deutlicher Unterschied zu vielen anderen Windparkgesellschaften, bei denen Kreditrückzahlungen einen erheblichen Teil der laufenden Einnahmen binden. Dadurch verfügt der Windpark grundsätzlich über eine hohe finanzielle Flexibilität.
Fazit für Anleger
Die Windpark Winterborn II GmbH & Co. KG zählt bilanziell zu den finanziell stabileren Windparkgesellschaften. Die nahezu schuldenfreie Struktur, die sehr hohe Eigenkapitalquote und die überschaubaren Rückstellungen sprechen für eine solide Vermögenslage.
Kritisch zu beobachten ist jedoch der deutliche Rückgang des Eigenkapitals um mehr als eine Million Euro innerhalb eines Jahres. Ohne veröffentlichte Gewinn- und Verlustrechnung bleibt offen, ob dies auf hohe Ausschüttungen oder auf eine schwächere Ertragslage zurückzuführen ist. Zudem nimmt die Bilanzsumme kontinuierlich ab, was die natürliche Alterung und Abschreibung der Windenergieanlagen widerspiegelt.
Insgesamt überwiegt aus Anlegersicht derzeit das positive Bild. Die Gesellschaft wirkt finanziell ausgesprochen robust, sollte jedoch künftig ausreichend Erträge erwirtschaften, um den langfristigen Wertverzehr der Anlagen und die bestehenden vertraglichen Verpflichtungen auszugleichen.
