Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht ein gemischtes Bild. Positiv ist, dass das Fondsvermögen 2025 deutlich von 22,13 Mio. EUR auf 31,32 Mio. EUR gestiegen ist. Das lag aber nicht nur an der Performance, sondern vor allem an Netto-Mittelzuflüssen von 8,91 Mio. EUR. Die Wertentwicklung war mit +1,87 % in Klasse R, +2,29 % in Klasse W und +2,01 % in Klasse A seit Auflage eher moderat.
Die strategische Neuausrichtung ist ein zentraler Punkt: Das Management reduzierte klassische „Cybersecurity Pure Plays“ und erhöhte Positionen in digitaler Infrastruktur, AI-Infrastruktur und europäischen Titeln. Das kann sinnvoll sein, weil Cybersecurity zunehmend mit Cloud, KI, Halbleitern und digitaler Souveränität verbunden ist. Gleichzeitig verwässert dadurch aber der reine Cybersecurity-Fokus. Anleger sollten daher prüfen, ob sie wirklich einen spezialisierten Cybersecurity-Fonds oder eher einen breiteren Technologie-/AI-Infrastruktur-Fonds erwarten.
Das Portfolio ist stark aktienlastig: 96,95 % Aktien, nur 1,94 % Bankguthaben und geringe Derivatepositionen. Besonders auffällig bleibt die hohe USA-Gewichtung von 72,40 %, obwohl der Bericht eine Reduzierung von US-Aktien beschreibt. Damit bestehen weiterhin erhebliche Abhängigkeiten vom US-Technologiesektor, vom US-Dollar und von hoch bewerteten Wachstumsaktien. Größte Einzelpositionen sind unter anderem CrowdStrike, Alphabet, Nvidia, Cisco, TSMC, IONOS, Arista Networks und Palo Alto Networks.
Kritisch zu sehen sind die Kosten. Die Gesamtkostenquote beträgt 2,01 % für Anteilklasse R, 1,41 % für W und 1,22 % für A. Für Privatanleger in Klasse R ist das relativ hoch, zumal die Jahresperformance nur knapp über den laufenden Kosten lag. Zusätzlich fällt bei Klasse R ein Ausgabeaufschlag von 5 % an, was die Rendite bei kurzer Haltedauer stark belastet.
Ertragsseitig lebt der Fonds fast vollständig von Kursgewinnen. Das ordentliche Nettoergebnis war negativ, da Dividenden und Zinsen die Kosten nicht deckten. Die positiven Ergebnisse kamen vor allem aus realisierten Veräußerungsgewinnen. Gleichzeitig wurden hohe unrealisierte Verluste ausgewiesen, was auf deutliche Schwankungen im Portfolio hinweist.
Die Risikoseite ist erheblich: Technologie-, Wachstums-, Aktien-, Währungs- und Konzentrationsrisiken dominieren. Hinzu kommen kleinere Positionen in Bitcoin- und Ethereum-ETPs sowie Derivate auf Nasdaq und Volatilität. Die durchschnittliche Derivate-Hebelwirkung von 1,07 wirkt zwar moderat, zeigt aber, dass taktische Absicherungs- und Volatilitätsstrategien eingesetzt werden.
Fazit: Der Fonds bleibt für risikobereite Anleger interessant, die langfristig an Cybersecurity, digitale Infrastruktur und KI-nahe Technologiethemen glauben. Die Themenqualität ist hoch, die Diversifikation innerhalb des Technologiesektors wurde erweitert. Allerdings stehen dem hohe Kosten, starke USA- und Tech-Abhängigkeit, Währungsrisiken und eine nur moderate Performance 2025 gegenüber. Für langfristige Anleger kann der Fonds eine Beimischung sein; als Kerninvestment erscheint er wegen der Spezialisierung und Volatilität weniger geeignet.
