Die Nomura Investment Management Austria Kapitalanlage AG informiert ihre Anleger über Änderungen der Fondsbestimmungen des Investmentfonds S3 (ISIN AT0000664784 / AT0000664792). Die Anpassungen betreffen insbesondere neue Liquiditätsmanagement-Instrumente sowie Änderungen bei der Ertragsverwendung. Was bedeutet das konkret für Anleger? Rechtsanwalt Linnenmann ordnet die Neuerungen ein.
Interviewer: Herr Rechtsanwalt Linnenmann, die Finanzmarktaufsicht hat Änderungen der Fondsbestimmungen genehmigt. Ist das ein ungewöhnlicher Vorgang?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Nein, das ist grundsätzlich nichts Außergewöhnliches. Fondsbestimmungen dürfen angepasst werden, sofern die Finanzmarktaufsicht – in diesem Fall die österreichische FMA – zustimmt. Entscheidend ist jedoch, welche Inhalte geändert werden und welche Auswirkungen sie für Anleger haben.
Interviewer: Ein zentraler Punkt ist die Einführung beziehungsweise Ergänzung von Liquiditätsmanagement-Instrumenten. Was bedeutet das?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Die Verwaltungsgesellschaft erhält künftig ausdrücklich die Möglichkeit, bei Bedarf die Rücknahmefrist – also faktisch die Kündigungsfrist – vorübergehend zu verlängern. Außerdem kann bei Rückgaben eine Gebühr von bis zu zwei Prozent erhoben werden, um sogenannte Verwässerungseffekte zu vermeiden. Das heißt: Wenn viele Anleger gleichzeitig aussteigen, sollen die verbleibenden Anleger nicht durch entstehende Liquiditätskosten benachteiligt werden.
Interviewer: Klingt nach einem Schutzmechanismus. Gibt es auch Nachteile?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Es ist tatsächlich ein zweischneidiges Instrument. Einerseits schützt es das Fondsvermögen in Stresssituationen. Andererseits bedeutet es für Anleger: Sie kommen unter Umständen nicht sofort an ihr Geld oder müssen mit zusätzlichen Kosten rechnen. Gerade in volatilen Marktphasen kann das relevant werden.
Interviewer: Was hat es mit der neuen Regelung zur Ertragsverwendung bei der sogenannten Auslandstranche auf sich?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Hier wird klargestellt, dass die Ausschüttung von Erträgen – etwa aus Zinsen oder Dividenden – im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft steht. Das bedeutet: Es besteht kein automatischer Anspruch auf Ausschüttung in voller Höhe. Auch Gewinne aus Verkäufen von Vermögenswerten können einbehalten werden. Zudem sind Ausschüttungen aus der Fondssubstanz zulässig.
Interviewer: Ist das für Anleger problematisch?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Es kommt auf die Erwartungshaltung an. Wer in einen Ausschüttungsfonds investiert, rechnet in der Regel mit regelmäßigen Auszahlungen. Wenn die Gesellschaft hier mehr Ermessensspielraum bekommt, schafft das Flexibilität – aber auch Unsicherheit. Anleger sollten prüfen, ob das noch mit ihrer Anlagestrategie übereinstimmt.
Interviewer: Warum wird betont, dass der Vertrieb der Ausschüttungsanteile nicht im Inland erfolgt?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Das hängt mit steuerlichen Fragen zusammen. Es geht um Kapitalertragsteuer und mögliche Befreiungstatbestände. Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass diese Anteile nur von Anlegern gehalten werden, die entweder nicht in Österreich steuerpflichtig sind oder entsprechend befreit sind. Das ist eine klare Abgrenzung zur inländischen Besteuerung.
Interviewer: Die Änderungen treten am 1. April 2026 in Kraft. Können Anleger darauf reagieren?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Ja. Grundsätzlich haben Anleger die Möglichkeit, ihre Anteile vor Inkrafttreten der Änderungen zurückzugeben – unter den bisherigen Bedingungen. Wer mit den neuen Regelungen nicht einverstanden ist, sollte prüfen, ob ein Ausstieg sinnvoll ist.
Interviewer: Ihr Fazit zu den Anpassungen?
Rechtsanwalt Linnenmann:
Die Änderungen stärken die Handlungsmöglichkeiten der Fondsgesellschaft – insbesondere in Krisensituationen. Für Anleger bedeutet das mehr Flexibilität auf Fondsebene, aber auch potenziell eingeschränkte Liquidität und mehr Ermessensspielraum bei Ausschüttungen. Es ist kein Alarmzeichen, aber ein Anlass, das eigene Investment kritisch zu überprüfen.
