Der Jahresabschluss der Windpark Dornum GmbH & Co. KG für das Geschäftsjahr 2024 zeigt deutliche strukturelle Veränderungen in der Vermögens- und Finanzlage. Aus Anlegersicht ergibt sich ein gemischtes Bild: solide Werte im Anlagevermögen, gleichzeitig deutliche Risiken durch fallende Liquidität, hohe Abschreibungen und massive Rückgänge bei den Finanzanlagen und Forderungen.
🔍 1. Vermögenslage: Substanz vorhanden, aber deutliche Wertkorrekturen
Das Anlagevermögen ist von rund 31,6 Mio. € auf 26,46 Mio. € gefallen. Die Gründe:
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Hohe Abschreibungen von über 3,18 Mio. €, typisch bei alternden Windkraftanlagen.
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Ein drastischer Rückgang bei den Finanzanlagen (– 2,1 Mio. €), verursacht durch Abgänge/Umbuchungen – hier müssen Anleger besonders hinschauen:
➝ Warum wurde eine Beteiligung oder Forderung in dieser Höhe ausgebucht?
➝ Wurde ein Wertverlust realisiert oder eine Beteiligung abgegeben?
Im Umlaufvermögen zeigt sich ein noch deutlicherer Rückgang:
von 30,3 Mio. € auf 21,1 Mio. €.
Besonders auffällig:
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Forderungen sinken um rund 5,7 Mio. € – möglicherweise wurden Forderungen eingetrieben oder wertberichtigt.
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Die Liquidität (Bankguthaben) halbiert sich fast: von 6,37 Mio. € auf 2,98 Mio. €.
Für Anleger bedeutet das:
➡️ Liquidität nimmt spürbar ab, was die finanzielle Flexibilität mindert.
🔍 2. Kapitalstruktur: Eigenkapital sinkt – aber noch solide
Das Eigenkapital fällt von 31,48 Mio. € auf 28,89 Mio. €, ein Rückgang von mehr als 8 %. Gründe:
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hoher Abschreibungsaufwand
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keine Gewinnausschüttung
Die Eigenkapitalquote bleibt mit rund 60 % dennoch solide.
Kritisch zu bewerten ist jedoch der Posten der noch nicht eingeforderten Einlagen von 4 Mio. €, der das bilanzierte Kapital mindert.
Für Anleger bedeutet das:
➡️ Eine Kommanditistenhaftung (Nachschusspflichten) kann – je nach Vertragslage – weiterhin bestehen.
🔍 3. Schuldenlage: Verbindlichkeiten sinken – aber stark kurzfristig orientiert
Die Gesamtverbindlichkeiten sinken deutlich von 28,2 Mio. € auf 17,27 Mio. €. Das ist positiv.
ABER:
Die Struktur ist riskanter geworden.
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Kurzfristige Verbindlichkeiten: 7,67 Mio. € (ca. 44 %)
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Langfristige Verbindlichkeiten: nur 9,6 Mio. €
Damit sind die Fälligkeiten stark in die nahe Zukunft verschoben. Gleichzeitig sinkt die Liquidität – ein Spannungsfeld für den Kapitaldienst.
Die Kreditverbindlichkeiten sind umfassend besichert:
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Sicherungsübereignung der Windkraftanlagen
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Abtretung von Einspeiseerlösen
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Abtretung des Enercon-Wartungsvertrags
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Liquiditätsreserve von 20 % des Folgejahres-Kapitaldienstes
Für Anleger heißt das:
➡️ Gläubigerbank ist vollständig abgesichert – die Kommanditisten tragen das wirtschaftliche Risiko.
🔍 4. Hohe Risiken durch Beteiligungsverpflichtungen
Besonders kritisch aus Anlegersicht:
Die Gesellschaft hat nicht eingeforderte Einlageverpflichtungen gegenüber drei weiteren Windparks:
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Windpark Schwittersum GmbH & Co. KG: 124.000 €
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Windpark Dornum Nord GmbH & Co. KG: 6.000.000 € (!)
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Windpark Südermeedland GmbH & Co. KG: 721.000 €
Das bedeutet:
➡️ Insgesamt 6,845 Mio. € potenzielle Nachschusspflichten.
Noch nicht eingeforderte Einlagen stellen ein erhebliches Risiko dar – sie können jederzeit zur Liquiditätsfalle werden, wenn Projekte unterfinanziert sind.
🔍 5. Einschätzung des operativen Geschäfts
Der Windpark scheint weiterhin werthaltige Anlagen zu betreiben. Abschreibungen und Liquiditätsabflüsse sprechen jedoch dafür, dass:
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die Anlagen in die Jahre kommen (höherer Verschleiß)
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der Mittelzufluss geringer ausfällt als der Kapitaldienst
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die Beteiligungsstruktur aktiv umgebaut oder bereinigt wird
Die Abschreibungen von über 3 Mio. € sind hoch, aber realistisch – allerdings belasten sie das Eigenkapital spürbar.
⭐ Fazit aus Anlegersicht: Stabiler Anlagenwert – aber deutliche Liquiditäts- und Strukturprobleme
Positiv:
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Anlagevermögen weiterhin hoch
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Eigenkapital vergleichsweise solide
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deutlicher Schuldenabbau
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keine Haftungsverhältnisse im Sinne des § 251 HGB
Kritisch:
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Liquidität halbiert
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hohe Abschreibungen
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erhebliche ausstehende Einlageverpflichtungen (fast 7 Mio. €)
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Rückgang der Finanzanlagen um über 2 Mio. €
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hoher Anteil kurzfristiger Schulden
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starke Banksicherung – wenig Puffer für Anleger
Für Kommanditisten bedeutet das:
➡️ Das Investment bleibt werthaltig, aber die Risiken steigen deutlich.
➡️ Besonders die potenziellen Nachschusspflichten müssen sehr ernst genommen werden.
➡️ Die sinkende Liquidität sollte im nächsten Geschäftsjahr aufmerksam überwacht werden.
