Der Jahresabschluss der Windpark Strassen GmbH & Co. KG für das Geschäftsjahr 2024 zeigt ein gemischtes Bild: Auf der einen Seite steht ein nun vollständig aktiviertes, beeindruckendes Sachanlagevermögen von über 53,3 Mio. Euro – ein Zeichen dafür, dass die Windkraftanlagen nach der Bauphase offenbar in Betrieb genommen wurden. Auf der anderen Seite jedoch verschärft sich die finanzielle Lage des Unternehmens deutlich, was Anleger aufmerksam beobachten sollten.
1. Eigenkapital vollständig aufgezehrt – Fehlbetrag weist auf strukturelle Schwächen hin
Zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2024 weist die Gesellschaft ein negatives Eigenkapital aus. Das Eigenkapital ist von rund 117.000 Euro (2023) auf 0 Euro gefallen, bei gleichzeitigem nicht durch Vermögenseinlagen gedecktem Fehlbetrag von 710.758 Euro. Damit ist der Jahresfehlbetrag von -828.136 Euro direkt den Kommanditisten belastet worden.
Ein negatives Eigenkapital ist für Investoren stets ein Warnsignal. Zwar betont die Geschäftsführung, dass keine Insolvenzgefahr bestehe und die Fortführung des Unternehmens gewährleistet sei – diese Einschätzung basiert jedoch auf zukünftigen Ertragsprognosen und geplanten Rückführungen der Verluste. Sollte der Cashflow oder die Stromproduktion hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnte die Liquiditätslage rasch kritisch werden.
2. Hohe Fremdfinanzierung – Zins- und Tilgungsdruck bleibt langfristig
Besorgniserregend aus Anlegersicht ist die extreme Fremdkapitalquote: Mit 60,2 Mio. Euro an Verbindlichkeiten (davon 50,8 Mio. Euro gegenüber Kreditinstituten) finanziert sich das Unternehmen fast vollständig über Fremdmittel. Die Laufzeiten sind langfristig angelegt – über 36 Mio. Euro laufen länger als fünf Jahre – und die Kredite sind, wie bei Projektgesellschaften üblich, umfangreich besichert.
Allerdings bedeutet diese hohe Fremdfinanzierung eine starke Abhängigkeit von stabilen Einspeiseerträgen und festen Stromabnahmeverträgen. Schon moderate Änderungen bei Windaufkommen, Strompreisen oder Einspeisebedingungen könnten die Kapitaldienstfähigkeit erheblich beeinträchtigen. Für Anleger stellt sich daher die Frage, ob die Projektgesellschaft bei steigenden Zinsen oder Wartungskosten genügend Puffer hat.
3. Anlagevermögen zeigt Fortschritt – Übergang von Bau- zu Betriebsphase
Im Vergleich zum Vorjahr fällt positiv auf, dass die Position „geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau“ (2023: 53,9 Mio. Euro) nun vollständig in „technische Anlagen und Maschinen“ überführt wurde. Dies deutet darauf hin, dass die Windkraftanlagen fertiggestellt und in Betrieb genommen wurden – ein wichtiger Meilenstein für die Rentabilität.
Gleichzeitig wurden Abschreibungen von rund 3,9 Mio. Euro vorgenommen, was auf einen realistischen Ansatz der Nutzungsdauer schließen lässt. Für Investoren ist dies ein Zeichen, dass das Projekt die kritische Bauphase hinter sich gelassen hat und nun in den Regelbetrieb übergeht – ein grundsätzlich stabilisierendes Moment für die künftige Ertragslage.
4. Rückstellungen und Liquidität: Solide, aber begrenzt
Die Rückstellungen haben sich mit 3,07 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahr (1,05 Mio. Euro) fast verdreifacht. Hauptsächlich handelt es sich dabei um Rückstellungen für Rekultivierungskosten der Windparkflächen – also zukünftige Rückbauverpflichtungen. Dies ist sachgerecht und spricht für eine vorsichtige Bilanzpolitik, erhöht aber den bilanziellen Druck.
Positiv fällt auf, dass die liquiden Mittel auf 1,17 Mio. Euro gestiegen sind (Vorjahr: 0,41 Mio. Euro). Das reicht für kurzfristige Verbindlichkeiten, aber angesichts der langfristigen Fremdverpflichtungen bleibt der Spielraum gering.
Zudem sind Teile der Bankguthaben in Höhe von 3,4 Mio. Euro verpfändet – also nicht frei verfügbar. Diese Einschränkung der Liquidität schränkt die finanzielle Flexibilität zusätzlich ein.
5. Operatives Ergebnis: Fehlbetrag trotz Inbetriebnahme
Trotz der erfolgten Fertigstellung der Anlagen schreibt die Gesellschaft erneut rote Zahlen. Der Jahresfehlbetrag von -828.136 Euro ist zwar im Vergleich zu möglichen Baujahren moderat, bleibt aber kritisch. Er zeigt, dass sich der Windparkbetrieb noch nicht vollständig amortisiert oder mit unerwarteten Kosten (z. B. Netzanschluss, Pacht, Zinsaufwand) konfrontiert war.
Zudem ist auffällig, dass ein Teil der Erträge aus periodenfremden Nachzahlungen (§ 12 EEG) stammt – also nicht aus laufendem Betrieb. Diese Einmaleffekte können die Ertragslage verzerren und dürfen von Anlegern nicht als nachhaltige Einnahmen betrachtet werden.
6. Langfristige Pachtverpflichtungen erhöhen Fixkosten
Die Windparkgesellschaft ist über langfristige Pachtverträge mit einer Laufzeit von 25 Jahren gebunden. Bereits für 2025 sind 934.000 Euro an Zahlungsverpflichtungen fällig, über die gesamte Laufzeit summieren sich die Pachten auf über 28 Mio. Euro. Das zeigt, dass die Betriebskosten dauerhaft hoch bleiben und nur durch stabile Stromerlöse tragbar sind.
7. Einschätzung für Anleger
Aus Anlegersicht ist der Windpark Strassen ein typisches Beispiel für die Kapitalintensität von Windenergieprojekten: Hohe Anfangsinvestitionen, langfristige Verschuldung, geringe Eigenkapitalbasis – und die Hoffnung auf stabile Stromerlöse über Jahrzehnte.
Kritisch bleibt die aktuelle Eigenkapitalsituation, die hohe Fremdquote und die Abhängigkeit von Einspeisevergütungen. Positiv zu werten sind die erfolgreiche Inbetriebnahme, die vorsichtige Bilanzierung und die solide Rückstellungsbildung.
Für Anleger bedeutet dies: Das Projekt dürfte mittelfristig in die Gewinnzone kommen, sofern keine größeren technischen oder marktseitigen Störungen auftreten. Dennoch bleibt das Risiko überdurchschnittlich hoch – vor allem im Hinblick auf die Verschuldung und die niedrige Kapitaldecke. Eine künftige Kapitalzuführung oder Ergebnisstabilisierung wäre wünschenswert, um die finanzielle Basis zu stärken.
Fazit:
Der Windpark Strassen steht an einem Wendepunkt: Der Übergang vom Bau- in den Betriebszustand ist geschafft, doch die Bilanz zeigt noch die Nachwirkungen der Investitionsphase. Solide Anlagen treffen auf eine angespannte Kapitalstruktur. Wer als Anleger auf langfristige Rendite setzt, braucht Geduld – und Vertrauen in stabile Winderträge und politische Rahmenbedingungen.
