Der Jahresbericht des D&R Aktien Fonds zum 31. Mai 2024 liefert aus Sicht von Anlegern ein differenziertes Bild mit sowohl positiven als auch bedenklichen Aspekten.
Leistungskennzahlen und Performance
Gesamtergebnis des Geschäftsjahres:
Der Fonds erwirtschaftete ein Gesamtergebnis von rund 47,8 Mio. EUR, wovon etwa 21,8 Mio. EUR auf nicht realisierte Gewinne/Verluste zurückzuführen sind – ein klarer Indikator für positive Marktentwicklung und erfolgreiche Titelselektion.
Veräußerungsgewinne vs. -verluste:
Die realisierten Gewinne betrugen 53,9 Mio. EUR, während Verluste in Höhe von 31,1 Mio. EUR anfielen – ein insgesamt respektabler Nettoveräußerungsgewinn von rund 22,85 Mio. EUR.
Ertragslage:
Die ordentlichen Erträge fielen mit 4,4 Mio. EUR solide aus, wobei der Großteil aus ausländischen Dividenden stammte. Die Verwaltungs- und sonstigen Fondskosten (TER z. B. 0,37 % für die Klasse V) sind vergleichsweise moderat.
Ausschüttung:
Die Fondsanteilsklassen V, I, P und I2 nahmen Barausschüttungen zwischen 1,85 EUR und 2,10 EUR je Anteil vor – eine verlässliche Ertragsquelle für ausschüttungsorientierte Anleger.
Portfoliostruktur und Anlagestrategie
Anlagepolitik:
Der Fonds verfolgt eine aktive, benchmark-unabhängige Strategie mit globaler Aktienallokation. Besonders fokussiert ist er auf Standardmärkte Europas und Nordamerikas.
Investitionsquote:
Die Quote bewegte sich zwischen 91,77 % und 110,54 %, was auf einen dynamischen Einsatz von Derivaten und hohe Marktchancenorientierung hinweist.
Branchen & Einzeltitel:
Zu den stärksten Einzelwerten zählen Tech-Giganten wie Alphabet (5,6 %), Microsoft (4,2 %), Amazon (3,5 %) sowie Pharmariesen wie Novo Nordisk und Eli Lilly. Auch europäische Qualitätstitel wie SAP, LVMH, ASML und Schneider Electric sind vertreten – ein Zeichen für hohe Qualität und Diversifikation.
Kapitalbewegung & Mittelabflüsse
Trotz positiver Wertentwicklung verzeichnete der Fonds deutliche Mittelabflüsse:
Allein in der Klasse V flossen netto über 85 Mio. EUR ab – ein Rückgang des Fondsvolumens von 400,9 Mio. EUR auf 357,5 Mio. EUR.
Diese Abflüsse deuten möglicherweise auf:
Gewinnmitnahmen,
Rotation in andere Anlageformen oder
Vertrauensverlust trotz guter Performance hin.
Risikobewertung
Marktpreisrisiken (Aktien & Währungen) wurden als bedeutend eingestuft, insbesondere durch USD-Exposition (28,7 % des Portfolios).
Die Volatilität aufgrund geopolitischer Ereignisse (Ukraine-Krieg, Nahost-Konflikte) und makroökonomischer Unsicherheiten wird offen benannt.
Liquiditätsrisiken erscheinen aufgrund der Konzentration auf großkapitalisierte, liquide Titel als gering.
ESG und Nachhaltigkeit
Der Fonds bewirbt ökologische und soziale Merkmale nach Artikel 8 SFDR, investiert jedoch nicht in nachhaltige Investments i. S. der EU-Taxonomie.
51 % der Anlagen tragen ein ESG-Rating von mindestens BB, jedoch werden Principal Adverse Impacts (PAI) nicht systematisch berücksichtigt.
Kosten und Transparenz
Die Gesamtkostenquote (TER) variiert zwischen 0,37 % (Klasse V) und 1,05 % (Klasse P).
Performanceabhängige Vergütung wurde in mehreren Klassen berechnet (z. B. 1,01 % bei Klasse I), was Renditepotenzial teils mindert.
Transaktionskosten beliefen sich auf rund 684.000 EUR – angesichts eines Transaktionsvolumens von über 3,2 Mrd. EUR vertretbar.
Fazit für Anleger
Der D&R Aktien Fonds zeigt eine starke operative Performance, eine solide Titelselektion und attraktive Ausschüttungen, bei zugleich aktiver Steuerung und weltweiter Diversifikation.
Allerdings sollten Anleger die Abflüsse, das Marktumfeld sowie die (noch) begrenzte ESG-Tiefe beachten. Für risikobereite, langfristig orientierte Investoren bleibt der Fonds dennoch ein interessanter Baustein für ein aktienbasiertes Depot.
