Der Jahresbericht des Rentenfonds Premium Bonds Select zeigt aus Anlegersicht ein insgesamt positives Bild. Trotz eines volatilen Zinsumfelds und steigender langfristiger Kapitalmarktzinsen konnte der Fonds im Geschäftsjahr 2025/2026 eine Rendite von +3,25 % erzielen und damit seine Benchmark (iBoxx Euro Overall Total Return) nach Kosten erneut übertreffen.
Positive Aspekte für Anleger
1. Erfolgreiches aktives Management
Besonders hervorzuheben ist die Fähigkeit des Fondsmanagements, durch aktives Laufzeiten- und Bonitätsmanagement Mehrwert zu schaffen. Während viele Rentenfonds unter den Zinsschwankungen litten, gelang es dem Fonds, Opportunitäten gezielt zu nutzen und gleichzeitig die Bonitätsstruktur etwas konservativer auszurichten.
2. Attraktive laufende Verzinsung
Das Rentenportfolio erzielte zum Stichtag eine durchschnittliche Rendite von 3,75 % bei einer modifizierten Duration von 5,74 Jahren. Dies stellt im aktuellen Marktumfeld eine attraktive laufende Ertragsbasis dar.
3. Hohe Diversifikation
Mit über 90 Einzelanleihen aus unterschiedlichen Branchen, Emittenten und Ländern ist das Portfolio breit gestreut. Die größten Positionen liegen jeweils deutlich unter 2 % des Fondsvermögens. Dadurch wird das Risiko einzelner Ausfälle wirksam begrenzt.
4. Solides Kreditprofil
Der Schwerpunkt des Portfolios liegt auf Anleihen guter Bonität von:
Pfandbriefbanken
Staatsnahen Institutionen
Infrastrukturunternehmen
Industrie- und Konsumgüterkonzernen
Zu den Emittenten gehören unter anderem BMW, Nestlé, Danone, Mercedes-Benz und IBM.
5. Mittelzuflüsse und steigendes Fondsvolumen
Das Fondsvermögen stieg von 22,9 Mio. Euro auf 26,1 Mio. Euro. Netto flossen dem Fonds rund 2,8 Mio. Euro neue Anlegergelder zu. Dies deutet auf ein wachsendes Vertrauen der Investoren hin.
Kritische Punkte und Risiken
1. Weiterhin relevantes Zinsänderungsrisiko
Mit einer Duration von knapp sechs Jahren reagiert der Fonds weiterhin spürbar auf steigende Marktzinsen. Sollten die langfristigen Renditen erneut anziehen, können Kursverluste auftreten. Das Fondsmanagement nutzt zwar Bund-Futures zur Absicherung, das Risiko bleibt jedoch bestehen.
2. Anteil von Nachrang- und Hybridanleihen
Ein Teil des Portfolios besteht aus nachrangigen Bank- und Unternehmensanleihen. Diese bieten höhere Renditen, bergen jedoch im Krisenfall erhöhte Verlustrisiken gegenüber klassischen Anleihen.
3. Einzelne Risikopositionen
Auffällig ist die Position der nachrangigen Anleihe von BayWa AG, die nur noch bei rund 44 % des Nominalwertes bewertet wird. Zwar macht sie lediglich etwa 0,34 % des Fondsvermögens aus, zeigt jedoch, dass selektiv auch risikoreichere Titel gehalten werden.
4. Keine Nachhaltigkeitsstrategie
Der Fonds berücksichtigt Nachhaltigkeitskriterien nicht systematisch und ist als Artikel-6-Fonds gemäß Offenlegungsverordnung klassifiziert. Für ESG-orientierte Anleger stellt dies einen Nachteil dar.
Kostenbetrachtung
Die Gesamtkostenquote (TER) beträgt 0,86 % p.a.. Für einen aktiv gemanagten Rentenfonds liegt dies im marktüblichen Bereich. Positiv ist, dass die erzielte Outperformance die Kosten im Berichtsjahr rechtfertigen konnte.
Fazit aus Anlegersicht
Der Premium Bonds Select präsentiert sich als solider aktiv gemanagter europäischer Rentenfonds mit ausgewogenem Chancen-Risiko-Profil. Besonders positiv sind die wiederholte Outperformance gegenüber der Benchmark, die breite Diversifikation und die attraktive laufende Verzinsung. Das Management hat im schwierigen Zinsumfeld seine Kompetenz unter Beweis gestellt.
Für konservative Anleger, die regelmäßige Erträge suchen und moderate Kursschwankungen akzeptieren können, bleibt der Fonds interessant. Anleger sollten jedoch beachten, dass bei einem erneuten Anstieg der langfristigen Zinsen oder einer Verschlechterung der Kreditmärkte zwischenzeitliche Kursverluste möglich sind.
