Der Jahresbericht zum 28. Februar 2025 für den Fonds LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv vermittelt ein positives Bild hinsichtlich der Performance und Risikostruktur, gleichzeitig offenbart er eine deutlich rückläufige Kapitalbasis – was insbesondere für Investoren mit Fokus auf Volumen und Marktresilienz relevant ist.
1. Performance
Die Wertentwicklung im Geschäftsjahr 2024/2025 war solide:
Anteilklasse I erzielte eine Rendite von 6,59 %
Anteilklasse R lag bei 6,48 %
(jeweils nach BVI-Methode)
Diese Werte sind im aktuellen Zinsumfeld als attraktiv einzustufen, zumal der Fonds gezielt auf Unternehmensanleihen mit unterschiedlichen Bonitätsstufen setzt und die Duration strategisch zwischen 5 und 5,8 Jahren hielt. Die aktive Allokation – Fokussierung auf Laufzeiten zwischen 3 und 10 Jahren sowie Übergewichtung von Hybridanleihen – erwies sich als vorteilhaft angesichts sinkender Zinsen und enger werdender Spreads.
2. Risikostruktur
Die Risikoeinstufungen sind aus Anlegersicht überwiegend moderat:
Adressenausfallrisiko: mittelhoch (11,97 %)
Liquiditätsrisiko: gering (80,85 %)
Zinsänderungsrisiko (VaR): mittel (1,85 %)
Währungs- und Aktienrisiko: nicht vorhanden
Diese Diversifizierung und Risikokontrolle sind positiv zu bewerten. Besonders das Fehlen eines signifikanten Währungsrisikos unterstreicht die Euro-Fokus-Strategie.
3. Fondsvolumen und Kapitalabflüsse
Kritisch zu betrachten ist der Rückgang des Fondsvolumens:
Anfangswert: 106,8 Mio. EUR
Endwert: 77,2 Mio. EUR
→ Netto-Mittelabfluss von über 33 Mio. EUR
Dieser Rückgang kann zu erhöhter Volatilität und künftig höheren Verwaltungsquoten führen, wenn sich der Trend fortsetzt. Für bestehende Anleger könnte das eine Gefahr sein, insbesondere hinsichtlich der Skaleneffekte.
4. Erträge und Ausschüttung
Die Ausschüttung pro Anteil (Klasse I) lag bei 3,05 EUR, was in einem soliden Verhältnis zum Anteilspreis von 104,97 EUR steht.
Der ordentliche Nettoertrag betrug insgesamt 2,25 Mio. EUR, ergänzt durch 1,62 Mio. EUR aus realisierten Kursgewinnen.
5. Kosten und Transparenz
Die Gesamtkostenquote ist mit:
0,80 % für Klasse I
0,90 % für Klasse R
durchaus angemessen für einen aktiv verwalteten Anleihenfonds. Positiv fällt auf, dass keine Rückvergütungen aus Drittkosten an die Kapitalverwaltungsgesellschaft fließen.
6. Nachhaltigkeit & ESG
Die im Fonds enthaltenen Emittenten weisen laut Bericht „gute ESG-Scores gemäß MSCI-Logik“ auf – dennoch wird betont, dass der Fonds nicht den EU-Taxonomie-Kriterien für nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten entspricht. Für strikte Nachhaltigkeitsinvestoren ist dies ein potenzieller Ausschlussfaktor.
Fazit:
Für renditeorientierte Anleger mit Fokus auf Unternehmensanleihen im Euroraum stellt der Fonds eine attraktive Option dar. Die risikokontrollierte Struktur und gute Wertentwicklung kompensieren den Rückgang des Fondsvolumens. Einziger Wermutstropfen bleibt das fehlende ESG-Labeling gemäß EU-Taxonomie sowie die deutlichen Mittelabflüsse, die mittel- bis langfristig beobachtet werden sollten.
Empfehlung: Für investierte Anleger lohnend zu halten, für Neuanleger geeignet bei Fokus auf moderates Risiko und stabile Renditen im Anleihenbereich.
